利潤史詩級崩塌：美團的護城河，為何擋不住阿里與抖音？

美團，曾經是互聯網江湖里最不能碰的神。

它把所有力氣砸在本地生活的縱深里，筑建起商家、履約、用戶的專屬壁壘，堅信專業能抵御一切。

哪怕在2024年，它還能憑借358億的凈利潤，笑傲群雄。

但僅僅一年時間，2025年，它的凈利潤史詩級暴跌240億，由盈轉虧。

曾經被奉為圭臬的護城河，在資本與流量的合圍下，似乎在一夜之間失去了魔力。

01生態吞噬專業壁壘

市場之所以對美團未來感到擔憂，根本在于它的命門被徹底按住了。

根據最新研報數據，美團的外賣市場份額已經從曾經超70%的絕對優勢，被壓縮至50%左右。另一邊，阿里淘寶閃購份額已超40%。

到店業務方面，美團與抖音的市場份額比例由7:3縮至6:4。到店用戶的習慣正在被重寫，先刷視頻，再搜團購券。2025年，抖音本地生活GMV達8500億元，同比增長59% ，而美團到店業務增速僅23%。

在本地生活戰場，生態正在吞噬壁壘，美團原有“以效率制勝”的打法開始失靈。

當阿里在外賣業務上用現金轟炸，美團被迫消耗彈藥；抖音則繞到到店腹地，以流量傾斜和內容運營蠶食團購這塊利潤中樞。

“淘寶閃購主攻外賣、抖音生服主攻到店”的競爭格局下，一些商家反映淘寶閃購的外賣訂單已超過美團，而到店團購的流量則越來越多地被抖音截走。

02 資本擊穿履約壁壘

外賣江湖的版圖，正在被重寫。

以前美團說 “我效率高”。現在阿里說：“我不跟你拼單均效率，我用生態來淹你。”

美團最初以為憑借配送效率優勢，只需少量補貼即可化解攻勢，但當阿里的580億補貼真金白銀地砸向市場時，美團不得不咬牙跟進。

美團是單一業務，外賣是它的生死線，輸不起。阿里是全域生態，閃購是它戰略性投入的護城河補位者。

阿里用整個生態的資源差，直接擊穿美團的履約壁壘。用遠場電商的暴利，去養近場即時零售的虧損。

美團在拼命修墻，而阿里在用大水漫灌。美團的效率再高，也抵不過阿里的體量太大。

2025年，美團銷售費用同比暴增90.9% ，資本的“燒錢速度”遠超美團的盈利承受力，利潤被持續稀釋。

2月11日，媒體爆出阿里要繼續大投入淘寶閃購，三年內不擔心虧損，目標是2026年實現份額超過美團。

這種不計盈利的持續投入姿態，對美團來說壓力山大。

更何況，無論是國內還是海外，美團的對手，從來不只阿里一個。

03 算法改變決策路徑

美團的錢，真正“好賺”的在到店而非外賣。

外賣要養騎手、補貼運費，利潤率有限；而到店團購、酒旅、廣告，幾乎沒有履約成本，是美團高利潤的重要來源。

業內越來越多的人認為，對美團沖擊最直接、最致命的，來自抖音本地生活業務的全面滲透。

雙方用戶高度重合的情況下，抖音用算法和內容提前“截胡”，徹底改變了消費者的決策鏈路。

美團“人找貨”模式下，用戶帶著明確需求打開App，吃火鍋、訂酒店，再比價下單。

抖音依靠推薦算法重構用戶時間分配，用”貨找人“模式，先用推薦內容把你喂爽，再順手塞一個團購券過去 。

大量原本會在美團上完成的計劃性消費，開始被轉化為抖音上的臨時起意消費。

2025年，抖音本地生活單用戶月均消費金額同比增長39%，客單價上漲24%，ARPU比美團高出約25%。

用戶心智的轉移、商戶端的流失、交易份額的被侵蝕，讓美團到店業務的高盈利屬性快速稀釋，平臺議價能力持續下降。

結語

美團的利潤崩塌，本質上是傳統護城河被持續削弱后，被動防御帶來的成本失控。

在2026年3月的內部溝通會上，美團創始人王興不得不承認，資源已經緊到無法將所有戰線一起推進。聚焦即時零售，守住國內基本盤，成為了當前形勢下的唯一選擇。

而這，也預示著本地生活服務從一家獨大進入雙強甚至多強競爭的新時代。

2025年的競爭揭示了一個殘酷的現實：在資本與流量的多維沖擊下，物理網絡構筑的專業壁壘并非不可穿透。

巨頭們的業務沒有邊界，只有滲透；沒有專注，只有全覆蓋。

當整個行業的競爭邏輯，從垂直深耕升級為生態與流量的霸權博弈，專業從來不是護身符，而是被圍剿的靶心。