敲響警鐘！超聲電子毛利率連續3年下滑

2022年至2025年，超聲電子的毛利率分別為19.66%、18.20%、17.48%、17.33%，公司毛利率已經連續3年下滑。

來源｜讀創財經

編輯｜薛婷陽 責編｜李耿光

3月20日晚間，超聲電子(000823)公布2025年年報，公司營業收入為63.31億元，同比上升10%；歸母凈利潤為2.22億元，同比上升3.10%；扣非歸母凈利潤為2.19億元，同比上升8.65%；經營現金流凈額為6.87億元，同比增長47.41%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利2元（含稅）。

年報顯示，超聲電子主要從事印制線路板、液晶顯示器及觸摸屏、覆銅板及半固化片、超聲電子儀器的研制、生產和銷售。超聲電子儀器產品主要有相控陣超聲成像系統檢測儀、常規超聲波探傷儀及超聲波系列探頭，渦流、電磁超聲測厚儀器、電動雙軌探傷儀、自動探傷系統，廣泛應用于石化設備、運輸管道、軌道交通設施、航空航天設備、電力設施等領域的無損傷檢測、定位、評估和診斷。

報告期內，公司實現營業收入633,102.02萬元，比上年度同期增加9.98%，主要系得益于戰略客戶的訂單需求增加；營業成本為523,386.10萬元，比上年度同期增加10.18%，主要系營業收入增加，以及原材料成本上漲。營收增速低于營業成本增速，意味著盈利空間被壓縮，經營效率走弱。

公司毛利率方面，巨潮資訊數據顯示，2022年~2025年，超聲電子的毛利率分別為19.66%、18.20%、17.48%、17.33%，公司毛利率已經連續3年下滑；公司2025年年報顯示，除境內主營業務毛利率同比增長1.5%之外，無論是分行業、分產品、分地區、分銷售方式，超聲電子的毛利率均有不同程度下滑。

費用方面，年報顯示，公司報告期銷售費用、管理費用、研發費用、財務費用均有增長。其中，銷售費用為15,582.85萬元，比上年度同期增加14.33%，主要系職工薪酬及包裝費等各項費用增加；管理費用為27,216.82萬元，比上年度同期增加0.71%，主要系職工薪酬費用增加；研發費用為28,789.6萬元，比上年度同期增加0.96%，主要系研發項目有變化；財務費用為3,480.21萬元，比上年度同期增加534.28%，主要系上年匯兌收益較大，本年為匯兌損失所致。

新年度經營計劃方面，超聲電子表示，2026年度，公司將立足現有核心優勢，緊跟行業發展步伐，以“深耕市場、創新突破、提質增效、穩健發展”為目標，統籌推進各項經營工作，力爭實現核心競爭力持續提升。2026年，預計銷售收入65.05億元、成本54.39億元、費用7.79億元，分別比上一年度實際完成同比增長2.75%、3.92%和3.73%。

可能對公司未來產生不利影響的風險方面，年報提示主要有以下幾點，并提出了應對措施。

一是宏觀經濟大幅波動。公司所處的行業與宏觀經濟波動以及電子信息產業的整體發展狀況相關性較大，宏觀經濟波動對下游行業，如汽車電子、工業控制、消費電子、智能家居等行業產生不同程度的影響，進而影響印制線路板、液晶顯示器及覆銅板的需求。因此，若宏觀經濟出現較大波動，將影響下游行業景氣度，導致公司產品需求下降。

二是市場競爭激烈。隨著電子產品技術迭代更新，公司主導產品所處行業獲得長足的發展，但市場競爭也日趨激烈。因此，若公司未能根據行業發展趨勢、客戶需求變化、技術進步方向及時進行技術創新和業務模式革新，則公司競爭優勢可能降低，行業地位可能下滑。

三是匯率波動。公司大部分產品出口海外市場，而只有部分原輔材料、關鍵設備等需要進口，因此人民幣匯率波動將影響公司經營業績，公司面臨一定的匯率波動風險。

四是原材料價格波動。公司生產經營所使用的主要原材料包括覆銅板、銅球、銅箔、半固化片、干膜、油墨等，原材料供應的穩定性和價格走勢將影響公司生產的穩定性和盈利能力。雖然公司與上游供應商已形成較為穩定的合作關系，但不能排除由于相關原材料供需結構變化導致供應緊張或者價格發生波動，進而對公司產品成本和盈利能力帶來不利影響的可能性。