超635億并購催生A股新“鋁王”！宏橋控股股價暴漲201%，2025大賺超170億

經濟導報記者 于婉凝

隨著一筆總對價超635億元的重磅并購完成交割，A股鋁業板塊的市場格局迎來重塑。

3月20日盤后，新晉A股“鋁王”宏橋控股（002379.SZ）發布2025年年報，交出了并購落地后的首份完整年度成績單。同時，公司最新市值突破3500億元，穩居A股鋁業上市公司市值榜首。

2025年年報數據顯示，報告期內宏橋控股實現營業總收入1567.21億元，同比增長4.25%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤178.64億元，同比增長3.69%。

業績的核心支撐來自報告期內完成的重大資產重組——公司于2025年12月31日已完成標的資產交割及股權工商變更手續，山東宏拓實業有限公司（下稱“宏拓實業”）正式納入合并報表范圍。

回溯這筆創下行業紀錄的并購，早在2024年底宏橋控股便發布公告，籌劃通過發行股份的方式，收購山東魏橋鋁電等交易方合計持有的宏拓實業100%股權，最終交易對價超635億元。

這筆交易不僅是A股“并購六條”新規發布以來國內民營企業規模最大的并購案例，更徹底完成了宏橋控股的業務躍遷：公司從原本單一的鋁深加工企業一舉轉型為覆蓋氧化鋁、電解鋁、鋁深加工全產業鏈的行業巨頭。

年報披露的產能數據顯示，2025年，宏橋控股電解鋁產量達654.50萬噸，占全國總產量的14.80%；氧化鋁產量達2013.78萬噸，占全國總產量的21.67%。

營收結構上，液態鋁與氧化鋁兩大核心產品構成了公司的收入支柱，2025年分別實現營收965.89億元、300.32億元，占總營收的比重分別為61.63%、19.16%，對應毛利率分別為22.34%、12.15%。

在重組落地的利好預期與行業上行周期的雙重推動下，宏橋控股股價持續走強，2025年全年漲幅超166%，2026年更是一度創下歷史新高。

截至3月20日收盤，公司股價報27元/股，自2025年初以來累計漲幅達201%，最新總市值達3518億元，超過中國鋁業（601600.SH）1910億元的同期市值，成為A股市場市值最高的鋁業公司。

值得關注的是，受會計處理規則影響，本次并購屬于同一控制下的企業合并，標的公司期初至合并日的凈損益需計入非經常性損益，無法納入扣非凈利潤核算。受此影響，宏橋控股2025年扣非后歸母凈利潤為虧損3.69億元。

對于2026年的發展規劃，宏橋控股在年報中明確表示，將繼續有序推進電解鋁產能向云南地區的轉移，持續提升清潔能源使用占比，不斷放大綠色能源優勢，推動低碳鋁產量實現逐年穩步增長。

編輯 | 徐松麗

版權 | 山東財經報道

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