最新LPR發(fā)布，怎么看？

轉載于：金融時報｜作者：馬玲｜編輯：楊致遠｜郵箱：fnweb@126.com

中國 人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2026年3月20日貸款市場報價利率（LPR）：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個期限LPR均與上月持平。

“3月份兩個期限品種的LPR報價保持不變，符合市場預期。”東方金誠首席宏觀分析師王青分析，上期（2月24日）LPR報價以來，政策利率（央行7天期逆回購利率）保持穩(wěn)定，這意味著3月LPR報價的定價基礎沒有變化，已在很大程度上預示3月LPR報價會保持不動。

當前報價行缺乏主動下調LPR報價加點的動力也是LPR繼續(xù)“按兵不動”的重要因素之一。招聯(lián)首席經(jīng)濟學家、上海金融發(fā)展實驗室副主任董希淼表示，從銀行自身看，商業(yè)銀行凈息差持續(xù)處于歷史低位，未來仍有縮窄壓力，限制其壓降LPR加點的空間。維持利率穩(wěn)定有助于銀行緩解經(jīng)營壓力，穩(wěn)定信貸投放。

當前，貸款利率保持在低位水平。央行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月份企業(yè)新發(fā)放貸款加權平均利率約3.1%，比上年同期低約20個基點。業(yè)內專家認為，社會融資成本持續(xù)低位運行，是貨幣信貸條件適宜的重要體現(xiàn)，也反映出實體經(jīng)濟有效融資需求得到充分滿足。

從宏觀經(jīng)濟看，1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期，為政策提供了觀察窗口。王青分析稱，年初以來LPR報價未有變動，背后的根本原因是受年初出口大幅超預期，1-2月國內消費、投資增速全面改善，以及包括高技術制造業(yè)在內的新質生產力領域較快發(fā)展等推動，2026年開年宏觀經(jīng)濟起步有力，加之今年1月央行已先行推出一攬子結構性貨幣政策，強化對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)等國民經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，這些都意味著當前貨幣政策處于觀察期，一季度政策利率和LPR報價保持穩(wěn)定。

2026年《政府工作報告》提出，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，明確“把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量”。董希淼分析稱，貨幣政策將“促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長”與“物價合理回升”作為重要考量，表明央行密切關注當前的低物價環(huán)境，希望通過適度寬松的貨幣環(huán)境來修復社會預期，推動經(jīng)濟回升向好，實現(xiàn)經(jīng)濟增長與物價水平的動態(tài)平衡。

董希淼進一步表示，從貨幣政策工具看，預計央行將綜合運用多種貨幣政策工具，包括總量工具和結構性工具，加大對市場流動性的調節(jié)，繼續(xù)保持流動性寬松。從價格看，預計央行將更多通過強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，規(guī)范融資中間費用，最終實現(xiàn)促進社會綜合融資成本低位運行等目標。

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