承泰科技沖擊“毫米波雷達(dá)第一股”，比亞迪為主要客戶，2025年收入11.23億元

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據(jù)港交所3月23日披露，深圳承泰科技股份有限公司向港交所主板遞交上市申請書，國泰君安國際為獨(dú)家保薦人。此前，承泰科技已完成港股上市備案，或很快在港交所進(jìn)行上市聆訊。

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根據(jù)灼識咨詢的資料，承泰科技是毫米波雷達(dá)的領(lǐng)先供應(yīng)商，而毫米波雷達(dá)是中國汽車產(chǎn)業(yè)變革中快速崛起的智駕核心部件。

根據(jù)灼識咨詢的資料，于2024年，按出貨量計(jì)，公司是中國車載前向毫米波雷達(dá)市場的最大國內(nèi)供應(yīng)商，而按出貨量計(jì)，公司是中國車載毫米波雷達(dá)市場的第三大供應(yīng)商，市場份額分別為9.3%及4.5%。

此外，根據(jù)灼識咨詢的資料，于2024年，按收益計(jì)，公司在所有中國車載前向毫米波雷達(dá)的供應(yīng)商中排名第二，市場份額為4.8%；且于2024年，按收益計(jì)，公司在中國車載前向毫米波雷達(dá)的供應(yīng)商中排名第一，市場份額為9.0%。

承泰科技的兩名聯(lián)合創(chuàng)始人均出自華為，其中公司執(zhí)行董事、董事會主席兼總經(jīng)理陳承文曾是華為技術(shù)主管，為資深產(chǎn)品經(jīng)理；另一名聯(lián)合創(chuàng)始人、副總經(jīng)理周珂，也曾任職于華為技術(shù)。

承泰科技開發(fā)、制造及銷售雷達(dá)產(chǎn)品，附有標(biāo)準(zhǔn)硬件及客制化軟件，量身打造配合OEM的具體集成需求、性能標(biāo)準(zhǔn)、兼容性要求。公司將軟件和算法能力與雷達(dá)硬件結(jié)合，提升在不同車型上的適配性，從而精簡OEM的研發(fā)、測試及量產(chǎn)流程。

公司在深圳和蘇州設(shè)有生產(chǎn)基地，根據(jù)客戶需求、產(chǎn)品定位和交付安排生產(chǎn)雷達(dá)產(chǎn)品，藉此有效降低了供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，確保產(chǎn)品質(zhì)量一致，并提升營運(yùn)效益。值得注意的是，承泰科技是比亞迪毫米波雷達(dá)的主要供應(yīng)商之一，相關(guān)產(chǎn)品已應(yīng)用于比亞迪漢、唐、宋等車型。

早于成立之初，承泰科技已基于對產(chǎn)業(yè)的洞悉，進(jìn)行研發(fā)及制造77GHz毫米波前向雷達(dá)CTLRR-100作為首項(xiàng)研發(fā)產(chǎn)品。歷經(jīng)近十年的努力，公司已打造出毫米波雷達(dá)產(chǎn)品矩陣，其中包括第5代4D雷達(dá)、第5.5代4D高分辨率雷達(dá)、中央計(jì)算雷達(dá)等涵蓋毫米波前向雷達(dá)、角雷達(dá)及其他類別的產(chǎn)品。

毫米波雷達(dá)是一種使用極高頻電磁波（30–300GHz）的雷達(dá)。根據(jù)灼識咨詢的資料，在公司的毫米波雷達(dá)產(chǎn)品中，第5代4D雷達(dá)及第5.5代4D高分辨率雷達(dá)產(chǎn)品更已成為業(yè)內(nèi)最具競爭力的毫米波雷達(dá)產(chǎn)品之一。公司的量產(chǎn)毫米波雷達(dá)產(chǎn)品涵蓋由L0至L2+的智駕需求。

自動駕駛等級從L0（無自動化）到L5（完全自動駕駛），其中L2+（強(qiáng)化部分自動化）支援變換車道或高速公路導(dǎo)航，但仍需駕駛者介入，此等級成為車廠主流的過渡策略。

L0通常配備兩個(gè)角毫米波雷達(dá)；L1通常配備一組前向毫米波雷達(dá)或一組前向毫米波雷達(dá)及兩組角毫米波雷達(dá)、超音波傳感器及攝影機(jī)；L2+則需3組或5組毫米波雷達(dá)、超音波傳感器、攝影機(jī)，并可選配激光雷達(dá)。

毫米波雷達(dá)憑借全天候可靠性、直接測速能力及成本效益，在眾多傳感器中脫穎而出，相較于激光雷達(dá)的高分辨率3D建圖但霧天表現(xiàn)不佳、攝影機(jī)在黑暗或眩光環(huán)境下的語義理解限制，以及超音波傳感器的短距離探測優(yōu)勢。產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈涵蓋上游元件（如MMIC芯片與DSP/FPGA處理器）、中游雷達(dá)系統(tǒng)制造，以及下游應(yīng)用領(lǐng)域（包含汽車、機(jī)器人與低空經(jīng)濟(jì)）。

承泰科技已開發(fā)出多代毫米波雷達(dá)產(chǎn)品矩陣，以滿足從L0到L2+的不同智駕需求，廣泛應(yīng)用于乘用車及商用車的智能駕駛。截至最后可行日期，公司已推出七款主要雷達(dá)型號，主要可分為前向雷達(dá)及后向及側(cè)向雷達(dá)（亦稱為角雷達(dá)）。

公司投入了大量資源來研發(fā)毫米波雷達(dá)技術(shù)，已在中國境內(nèi)設(shè)立了三大研發(fā)中心，分別位于深圳、蘇州及武漢。公司策略性地在鄰近OEM及智駕技術(shù)樞紐設(shè)置研發(fā)團(tuán)隊(duì)。研發(fā)團(tuán)隊(duì)也會與運(yùn)營及供應(yīng)鏈團(tuán)隊(duì)合作，持續(xù)優(yōu)化和改進(jìn)制造流程，并協(xié)助供應(yīng)鏈規(guī)劃。

在智駕行業(yè)高速增長的背景下，車載毫米波雷達(dá)行業(yè)迎來增長黃金期。此市場規(guī)模分析包括前向雷達(dá)及角雷達(dá)并剔除車廂雷達(dá)，因其應(yīng)用場景、技術(shù)規(guī)格、產(chǎn)業(yè)動態(tài)及供應(yīng)商競爭局與前向及角位毫米波雷達(dá)存在顯著差異。

全球車載毫米波雷達(dá)市場規(guī)模從2020年的人民幣156億元增長至2024年的人民幣248億元，預(yù)計(jì)2029年將達(dá)人民幣501億元。中國車載毫米波雷達(dá)市場規(guī)模從2020年的人民幣44億元增長至2024年的人民幣82億元，預(yù)計(jì)于2029年將達(dá)到人民幣216億元。

財(cái)務(wù)方面，于2023年、2024年及2025年，承泰科技的收益分別為1.57億元(人民幣，下同)、3.48億元及11.23億元，2023年至2025年復(fù)合年增長率為167.8%。同期，公司的毛利分別為4849萬元、1.18億元、1.69億元。

于2023年、2024年及2025年12月31日，公司的累計(jì)虧損分別為3.01億元、3.23億元及1.30億元，主要由于研發(fā)活動處于啟動階段，因而產(chǎn)生研究及開發(fā)開支。

于2023年、2024年及2025年，公司錄得凈虧損分別為9660萬元、2180萬元及580萬元。

招股書顯示，承泰科技的股東包括松禾資本、毅達(dá)資本、國科投資、杉杉股份、新雷能等。

本次承泰科技香港IPO募資金額擬作以下用途：將用于新技術(shù)研究和新應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品開發(fā)，以保持公司在毫米波雷達(dá)行業(yè)中的領(lǐng)先地位。將用于測試設(shè)備補(bǔ)充和生產(chǎn)線升級，以提升產(chǎn)品測試和制造能力。將用于市場營銷及銷售渠道建設(shè)。將用于戰(zhàn)略性并購或戰(zhàn)略投資。將用于歸還銀行貸款。將用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。

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