美聯(lián)儲又“鴿”了！利率維持不變，“滯漲”危機要來了？

全球的市場都在等著美聯(lián)儲的降息放水，但等來的卻只有按兵不動。明明現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增長放緩，就業(yè)出現(xiàn)降溫，市場正嗷嗷待哺，美聯(lián)儲卻硬是不肯降息，死死按住利率不動，這到底是為什么？這種表面上看起來很溫和的鴿派暫停，到底是為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，還是因為美國已經(jīng)束手無策、進(jìn)退兩難了呢？恐怕一場比加息更可怕的風(fēng)險，真的要來了！

一、重磅決議落地：美聯(lián)儲選擇按兵不動

就在美東時間3月18號，美聯(lián)儲3月的議息會議正式出了結(jié)果，宣布聯(lián)邦基金的利率，繼續(xù)保持在3.5%—3.75%這個區(qū)間不變，這已經(jīng)是今年以來連續(xù)第二次選擇暫停動作了，又一次給市場潑了一盆冷水。

從投票的結(jié)果來看，聯(lián)邦公開的市場委員會的12名成員當(dāng)中，有11個人是支持保持利率不變的，只有1位理事支持降息25個基點。不難看出，美聯(lián)儲的內(nèi)部對降息的態(tài)度高度一致。在會后，美聯(lián)儲也對此發(fā)表了聲明，表示美國的經(jīng)濟(jì)仍然處在穩(wěn)健擴(kuò)張的速度，雖然就業(yè)增長有所放緩，但通貨膨脹的水平依舊偏高。再加上中東局勢緊張的問題，給經(jīng)濟(jì)帶來了高度的不確定性，現(xiàn)在并不是降息的好時機。

要知道，整個市場都在期盼美聯(lián)儲這次能帶來寬松的信號，但不但沒有等來降息，反而是一推再推，全年降息的次數(shù)再次被壓縮，時間更是直接延后到下半年，高利率的情況還要持續(xù)很久。

二、鴿派暫停的背后，是滯漲的困境

很多人認(rèn)為，美聯(lián)儲這次不加息就是鴿派，可這次不一樣，恰恰暴露出了美國的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入了尷尬的境地，滯漲的風(fēng)險越來越明顯。

一方面，美國經(jīng)濟(jì)增長的動力明顯在減弱。就業(yè)增長放慢，失業(yè)率趨于穩(wěn)定，居民的消費動力不足，企業(yè)的融資成本長期居高不下，以上種種都顯示出經(jīng)濟(jì)隨時都可能滑向停滯。另一方面，通貨膨脹的問題始終沒有解決。中東的緊張局勢導(dǎo)致國際油價不斷地走高，前幾天的布倫特原油一度突破了 109 美元，能源價格上漲直接帶動物價上行，這讓本來就黏性十足的通脹再次上行，這種情況下，美聯(lián)儲哪敢輕易降息？想必美聯(lián)儲這個時候也是進(jìn)退兩難，只能用鴿派暫停來勉強維持，不過這種平衡顯然是不堪一擊的。

三、不降息、不放水，美聯(lián)儲到底在怕什么？

不管市場上出現(xiàn)多少呼聲，美聯(lián)儲都始終不為所動，因為他們被通脹嚇怕了。美聯(lián)儲的主席鮑威爾在發(fā)布會上說得很明白，只有看到通脹持續(xù)、可信地回落到2%的目標(biāo)，才會考慮降息。但現(xiàn)在中東局勢緊張，油價波動帶來很多的不確定性，顯然還不看到有足夠的進(jìn)展，他們自然不會輕舉妄動，否則貿(mào)然降息只會火上澆油，讓通脹的情況更嚴(yán)重，很可能重蹈上世紀(jì) 70 年代大滯漲的覆轍，到時候再想扭轉(zhuǎn)局面，付出的代價只會更慘重。

除此之外，特朗普還多次施壓，要求大幅降息，想通過寬松的貨幣刺激經(jīng)濟(jì)，為大選鋪路。但美聯(lián)儲只能頂住來自白宮的壓力，堅持把穩(wěn)通脹放在第一位。

四、高利率僵持不下，滯漲風(fēng)險正在升溫

不過，高利率持續(xù)的時間越長，對經(jīng)濟(jì)的壓制就越明顯，美聯(lián)儲的這種鴿派操作，也不過是在不斷積累風(fēng)險罷了。這種情況會加劇企業(yè)融資難、融資貴的問題，中小企業(yè)的生存壓力會持續(xù)增長，而就業(yè)的市場會進(jìn)一步下降。再加上油價、關(guān)稅等因素又在不斷的推動產(chǎn)生產(chǎn)和消費價格，普通民眾生活成本只會居高不下。

對此，多家機構(gòu)發(fā)出過關(guān)于美國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入“類滯漲”狀態(tài)的警告，美聯(lián)儲的政策空間被徹底鎖死了，要想實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的軟著陸，難度只會越來越大，過去靠放水掩蓋矛盾的方式，已經(jīng)行不通了。

五、全球市場震蕩，廉價美元時代一去不返

不僅如此，美聯(lián)儲這次“假鴿實鷹”的決議，也會導(dǎo)致全球的金融市場出現(xiàn)劇烈的動蕩。美股全線大跌，現(xiàn)貨黃金的價格大幅跳水，美元指數(shù)和美債收益率同步上行，全球資金的流向都會被改寫。

對于普通的投資者來說，這意味著，廉價美元的時代徹底結(jié)束了，靠美聯(lián)儲放水催生的資產(chǎn)泡沫終究是難以為繼，高利率、低增長、高波動將成為新常態(tài)。以后不管是投資理財、跨境貿(mào)易，還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展，都得適應(yīng)這種新的局面了。美聯(lián)儲的“鴿派暫停”，壓根就不是福利，經(jīng)濟(jì)增長上不去、通脹壓不下來，滯漲已經(jīng)離美國不遠(yuǎn)了。

只是不知道，美聯(lián)儲這次還能硬撐多久？滯漲危機會不會全面爆發(fā)？但可以肯定的是，靠著貨幣放水來掩蓋問題的時代已經(jīng)遠(yuǎn)去了，全球的經(jīng)濟(jì)都要迎接一場更殘酷的考驗。