收益率首次低于2% 開年29只銀行理財募集失利

33萬億元的理財產品正在經歷陣痛，在發行途中頻頻“折戟”。

作者｜葉麥穗

編輯｜楊希 肖嘉

排版｜黃玥

33萬億元的理財產品正在經歷陣痛，在發行途中頻頻“折戟”。

開年以來，多家頭部理財機構發布了旗下新發行產品不成立的公告，主要原因在于募集規模未達標，有些產品的募集下限其實僅有500萬元，根據同花順統計，至少涉及29只產品。分析人士看來，這是在低利率環境下固收類產品同質化競爭加劇的必然結果，去年銀行理財的平均收益率首次擊穿2%，僅有1.98%，吸引力出現下滑。

29只產品發行折戟

3月19日，華夏理財公告稱：華夏理財合享固定收益類理財產品37號因募集總金額未達到產品說明書約定的發行規模下限，產品不成立。通過華夏理財購買的，公司將于原定成立日（2026年3月19日）后2個工作日內將已募集資金退回華夏銀行/華夏理財客戶的理財簽約賬戶；通過其他代銷機構購買的，客戶已募集資金退回的具體到賬賬戶、到賬日及到賬時間以代銷機構劃付規定為準。

這并不是華夏理財首只因募集規模不達標而未能成立的產品，根據同花順統計，僅3月華夏理財就有6只理財發布不成立公告，除了上述華夏理財合享固定收益類理財產品37號之外，還包括 “固定收益債權型封閉式理財產品1317號”、“固定收益純債型封閉式理財產品354號”、“ 悅安鑫固定收益純債型封閉式理財產品83號”、“ 固定收益債權型封閉式理財產品1381號”、“ 固定收益債權型封閉式理財產品1002號”等5只理財產品。

從產品說明書可見，上述6只產品均為封閉式凈值型固定收益類理財，風險等級以中低風險為主，整體偏穩健。產品期限跨度較大，短則97天、長至近三年，覆蓋短中長期不同投資者的資金配置需求。

投資布局方面，產品定位略有分化。其中，“合享固定收益類理財產品37號”兼顧貨幣市場工具、各類債權資產與少量權益類資產，其余5只均聚焦純固收賽道，主打貨幣市場工具、標準化債權類資產及其他符合監管要求的固定收益類金融工具。在發行規模設定上，多只產品成立門檻均設為5000萬元，而低風險的“華夏理財固定收益債權型封閉式理財產品1381號”規模下限為500萬元。

根據同花順統計，今年以來已經有29只銀行理財產品因募集規模不達標，而“沉沙折戟”。 還涉及浦銀理財、廣東南海農村商業銀行、招銀理財、渤銀理財、廣銀理財、光大理財、匯華理財等公司旗下的理財產品。

如浦銀理財近日表示，公司于2026年3月4日發行浦銀理財企安悅公司專屬理財產品2603期，截至2026年3月10日認購期屆滿。因本產品認購總金額未達產品說明書的發行規模下限，產品不成立。浦銀理財將在認購期結束后兩個工作日內，退還所有投資者認購資金。

行業的頭部企業也未能幸免，招銀理財近期遭遇“滑鐵盧”，招銀理財在2月中旬公告稱，旗下招睿嘉悅（科技成長）日開370天持有期1號固收增強理財計劃，原定募集期為2026年2月6日至2026年2月10日，根據實際募集情況，該理財計劃的最終募集規模未達到發行規模下限。根據相關約定，決定該理財計劃不成立。

拆解本輪發行失敗產品的原因，市場普遍認為有以下幾個，一是從供給看，產品類型較為集中，同質化現象明顯，以封閉式固收類為主，在利率水平整體下行的環境下，其提供的收益預期對投資者的吸引力可能不足；其次從需求側觀察，投資者普遍表現出對流動性的較強偏好，風險意愿也趨于謹慎，因此對鎖定期較長的封閉式產品興趣有限。此外，隨著理財公司運營管理日益精細，若預判初始募集規模過小、可能導致后續運作效率不高，選擇主動終止發行，也體現了其更為理性和審慎的市場決策。

蘇商銀行特約研究員武澤偉表示，這是在低利率環境下固收類產品同質化競爭加劇的必然結果。當市場收益率持續下行，傳統封閉式固定收益產品對投資者的吸引力顯著減弱，而理財公司若仍沿用過往規模導向的發行節奏，便容易在募集端遭遇阻力。這也說明理財市場在產品端與資金端出現了一定程度的錯配。

銀行批量下調業績比較基準

在募集出現失敗的同時，銀行理財還批量下調業績比較基準。根據同花順統計，今年以來已經有2023只銀行理財產品對業績比較基準進行了調整。

如深圳農村商業銀行3月11日發布關于調整信通理財-圳元金年年盈理財產品39業績比較基準的公告。深圳農村商業銀行表示，根據目前市場利率變動及資金運作情況，該行計劃于2026年3月27日起，調整圳元金年年盈理財產品39業績比較基準， 調整前業績比較基準為2.30%-3.05%，調整后業績比較基準為2.15%-3.00%，調整幅度在5到15個基點。

民生理財的“貴竹固收增強兩年定開2號”產品，業績比較基準從4%~6%大幅下調至2.6%~3.1%，下調最大幅度接近50%。

2026年2月3日起，農銀理財農銀安心·靈動7天人民幣理財產品（對公專屬）業績比較基準業績由2.20%~3.20%（年化）調整為1.70%~2.20%，上限下降100BP。

此外，農銀理財發布調整“農銀進取?兩年開放”價值精選第1期人民幣理財產品業績比較基準的公告，稱自2026年3月11日開始的封閉期起(含當日)，該產品業績比較基準由“3.40%—4.55%(年化)”調整為“2.20%—3.00%(年化)”。該業績比較基準上限下調155基點，下限下調120基點。

除大幅下調業績比較基準外，亦有不少理財公司將部分理財產品的業績比較基準改為指數型或市場利率型。

興銀理財公告稱，將“穩添利日盈增利6號日開固收類理財產品”的業績比較基準由年化2%~2.7%調整為“人民銀行7天通知存款利率”，自2月9日起生效。

招銀理財也宣布，將“招睿日開30天滾動持有1號”的業績基準由2%~3.7%調整為“30%×中國人民銀行活期存款利率+70%×中債0~3個月國債財富（總值）指數收益率”，自3月10日起生效。

銀行業理財登記托管中心發布《中國銀行業理財市場年度報告（2025年）》（以下簡稱《報告》）顯示，截至2025年末，銀行理財市場存續規模33.29萬億元，較年初增長11.15%，邁上新臺階。但是收益率卻差強人意，去年平均年化收益率為1.98%?，較2024年的2.65%下降67個基點，首次跌破2%?。

排排網財富公募產品運營曾方芳認為， 在收益逐步走低的背景下，銀行理財募集失利的情況可能會成為常態。一方面，“低利率”與“資產荒”的宏觀背景短期難以改變，創設出兼具吸引力和競爭力的產品依然面臨挑戰。另一方面，理財公司自身的產品策略與運營正變得更加成熟，不再片面追求發行數量，對不符合預設標準的產品會及時調整。同時，行業內的分化與整合將更加明顯，市場資源將更多地向投資能力突出、業績表現較穩的產品及管理人集中，缺乏清晰定位和特色的產品會面臨更大的退出壓力。這實質上是市場機制發揮作用、推動行業走向更高效率的必經階段。

面向未來，理財產品的突圍之路在于真正踐行“以客戶為中心”的理念，依靠差異化策略和扎實的投資管理能力構建核心競爭力。具體而言，一是要豐富和優化產品線布局，設計出能夠滿足不同風險偏好、收益目標和流動性需求的多元化產品。二是要持續錘煉和提升投研實力，以可驗證的、長期且可持續的投資回報來建立和鞏固客戶信任。三是要加強投資者全流程陪伴與服務，通過提供專業、個性化的資產配置解決方案來深化客戶關系，從而構筑堅實的業務護城河。

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