接班十余年，劉暢推動新乳業港股闖關

文 / 零度

來源 / 節點財經

幾年前，俞敏洪在一場對話中問劉永好：“如果有一天她（劉暢）要在一個項目上投十個億，你會覺得這個決策很突兀嗎？”劉永好云淡風輕地笑答：“過去這兩年，她領導的企業有四五百億都是她投的。她看準的就這樣去投，看不準的會來問我。”

如今，這位女二代接班后，即將拿下一個IPO。

就在日前，新希望乳業股份有限公司（簡稱“新乳業”）發布公告稱，公司擬發行境外上市外資股（H股）股票，并在香港聯合交易所主板掛牌上市。

劉暢，帶領新乳業，加速走向港交所。

新希望“帝國”即將跑出一個IPO

一直以來，新希望是中國商界的常青樹。成立40余年，新希望已經成為國內最大的肉、蛋、奶綜合供應商之一。從生豬養殖、飼料產能，到肉類加工能力，立足現代農牧與食品產業核心業務，新希望不斷向上下游延伸，形成農牧食品、乳品快消、智慧城鄉等產業協同格局。

2024年，其營收1031億元，歸母凈利潤4.74億元；2025年前三季度，營收805億元，歸母凈利潤7.6億元，業績保持穩健。

不僅如此，新希望集團資本矩陣囊括5家上市公司。公開資料顯示，劉永好實際控股新希望、飛馬國際、華融化學；并與劉暢共同控制新乳業、新希望服務。

據3月5日發布的《2026胡潤全球富豪榜》，劉永好家族以770億元財富，排名全球第299位。

而此次官宣沖擊港股的是新希望旗下的乳業板塊——新乳業。

新乳業成立于2006年，最初是新希望集團旗下乳業板塊。2011年被剝離，2019年登陸深交所，實現獨立上市。作為專業乳制品企業，其主營液體乳、含乳飲料、奶粉等。

3月11日晚間，新乳業發布公告稱，公司董事會決定聘請畢馬威華振為本次發行上市的審計機構。

事實上，早在2019年1月，新乳業就已經成功登陸A股。業績方面，2025年前三季度，該公司營業收入為84.34億元，同比增長3.49%；歸母凈利潤為6.23億元，同比增長31.48%；扣非歸母凈利潤為6.47億元，同比增長27.62%。

但光鮮業績背后，是資產負債的隱憂。

2022年至2024年，新乳業負債總額逐年遞減，分別為68.25億元、62.99億元、57.36億元。其中，流動負債分別達42.61億元、40.18億元、37.31億元，規模依然偏高。

資產負債率雖持續下降，從2022年的71.91%降至2024年的64.61%，到2025年9月底，資產負債率進一步降至59.98%，雖有改善，但仍處于偏高水平。

《節點財經》看來，此次計劃赴港IPO，既是新乳業推進國際化的重要一步，又是改善資產負債結構的必選項。

而作為新乳業沖向港交所的最大推動者，劉暢也在這次沖擊港股IPO中扮演著更重要的角色。

二代掌門全面操盤

據公開履歷，劉暢出生于1980年，新加坡國籍，擁有EMBA學位。自幼受到父親劉永好的嚴格培養，16歲赴美求學，2002年進入新希望集團，從基層崗位做起。

如今，她掌舵這家千億級實業帝國，已進入第13個年頭。

雖是新希望集團的接班人，但劉暢的接班之路并非一蹴而就，而是經歷了長達十余年的沉淀與基層磨煉。

早年，她化名“李天媚”進入新希望乳業事業部，擔任辦公室主任。作為該部門創始人之一，她參與了新希望早期對全國11家地方乳企的并購整合，這段經歷為她如今掌舵新乳業埋下了伏筆。

此后，劉暢曾短暫離開集團，在成都春熙路經營飾品店，并在廣告公司任職。這段經歷被認為是為了補足她在消費終端感知和市場營銷方面的能力。

回歸新希望集團，劉暢先后擔任房地產事業部副總經理、新希望六和董事等職務，開始接觸核心業務決策。

2013年前后，劉永好辭任新希望六和董事長，劉暢正式走向臺前接棒。在她的帶領下，新希望六和完成了從單一飼料加工向“農牧食品全產業鏈”的轉型，并將食品板塊（如小酥肉等爆品）打造為新的增長極。

此后十年時間，劉永好進一步向其讓渡權力，劉暢開始正式掌管家族投資平臺（草根知本、新希望投資集團）。

在劉暢掌舵期間，她賦予了新乳業更多“互聯網基因”和社交屬性，使其更像一家潮流消費品公司。

比如，在跨界與爆款方面，她推動“一只酸奶牛”等現制茶飲渠道的布局，研發如“活潤”“燒酸奶”等針對年輕職場人的功能性產品。

而在審美升級上，在劉暢的影響下，新乳業告別了傳統乳企沉穩但略顯老氣的視覺設計，新乳業的產品包裝和營銷活動更具設計感和互動性，成功切入了Z世代的消費圈層。

目前，已經完成接班的劉暢，正推動新乳業赴港上市，進一步拓展家族資本的版圖。

劉暢的“進階戰”

在伊利、蒙牛雙雄對峙的格局下，劉暢治下的新乳業從未掩飾過自身的危機感與野心。

在《節點財經》看來，新乳業沖擊港交所，絕非單純的融資動作，更像是新希望二代接班人劉暢在存量競爭時代，試圖帶領企業完成的一次“二次進化”。

在赴港上市的背后，隱藏著兩個核心博弈：

其一，估值與杠桿：為何布局香港？

新乳業在A股掛牌已有五年。此時謀求“A+H”雙融資平臺，核心邏輯在于突破資金瓶頸并尋求國際化背書。長期以來，新乳業憑借“并購擴張”實現跨越式增長，但這種模式也推高了其負債率。盡管港股目前估值趨于理性，但其作為國際金融中心的靈活性，能為新乳業后續的跨境并購和外幣融資提供更便捷的通道。

業內人士告訴《節點財經》，在A股，新乳業被定義為內需型成長股；而在港股，它將與蒙牛、中國飛鶴等行業巨頭直接對標。此舉不僅是為了募資，更是為了借機引入海外主權基金或長線機構，優化股東結構。

其二，“草根知本”的資本版圖邏輯

新乳業的底層支撐，是劉永好父女深耕多年的“草根知本”集團。作為新希望旗下的產業投資平臺，草根知本長期孵化冷鏈、調味品、寵物食品等賽道。新乳業赴港，可視作該平臺階段性成果的集中展示。

《節點財經》看來，這背后有兩重考量，首先是生態整合。港股上市后，新乳業與草根知本旗下的冷鏈物流（如鮮生活）等資源將產生更緊密的協同效應；其次是品牌溢價。港股身份是拓展東南亞等海外市場的“國際通行證”，對于提升“新希望”品牌的國際認知度具有戰略意義。

在“縮量時代”起舞

當前的乳制品行業正處于消費轉型與出生率下滑的雙重夾擊中。作為深耕消費賽道的旗手，劉暢必須回答新乳業如何應對市場收縮。

在國內乳業步入“縮量競爭”的背景下，內生性增長已顯乏力。通過港股平臺，劉暢可以獲得更靈活的股權激勵手段來吸納高端人才，并利用國際資本布局全球優質奶源與前沿生物技術。

如果說伊利、蒙牛是追求規模覆蓋的“巨型航母”，那么劉暢帶領下的新乳業更像是一支“數字化快艇編隊”。

在縮量時代，新乳業的策略重心正從“做大規模”轉向“做厚利潤”——即提升單客價值、優化供應鏈周轉及科技溢價。赴港上市的真正目的，是在全球維度上尋找對沖國內市場波動的支點。

目前的難點在于，港股投資者對乳企增長性的要求近乎嚴苛。新乳業若不能證明其在華東、華南等高價值市場的滲透能力，僅靠并購撐起的報表增長，恐怕很難獲得市場的高溢價。

但機遇往往藏在挑戰之后。作為女性掌門人，劉暢對消費終端的感知更為細膩，這讓新乳業在數字化轉型和私域運營上占據了先機，也構成了其向港股講述“科技乳業”故事的底氣。

《節點財經》認為，劉暢即將收獲的不僅是一個IPO，更是對其獨立帶隊十年成績單的一次“大考”。新乳業能否借此機會撕掉“區域性乳企”的標簽，真正躍升為全國性巨頭，市場正拭目以待。

*題圖由AI生成