指數(shù)反彈“越來越弱”繼續(xù)探底！熱點修復(fù)，還有哪些投資機(jī)會？

【盤面分析】

在連續(xù)大跌后，全球金融市場迎來集體反彈的走勢，一切歸咎于地緣政治的發(fā)展局勢，這也將決定之后的金融市場以及實體行業(yè)發(fā)展的走向。A股市場連續(xù)大跌2日后，出現(xiàn)連續(xù)2日的反彈，實則不超過3%的股票出現(xiàn)了“正收益”，多數(shù)股票還是跟漲但沒有漲回下跌高點，這就意味著這樣的上漲格局必須出現(xiàn)至少1周才有超過60%的股票轉(zhuǎn)漲。現(xiàn)階段的A股市場始終是放量下跌、縮量反彈的走勢，這里要小心出現(xiàn)二次探底的行情，關(guān)鍵要看主力資金是否真的長陽筑底，機(jī)構(gòu)資金能否在反彈時“不要減倉”！

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)酒店餐飲板塊的上漲并非單一因素驅(qū)動，而是政策賦能、基本面復(fù)蘇、行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、估值修復(fù)及消費(fèi)趨勢共振的結(jié)果，各因素相互支撐、形成合力，推動板塊持續(xù)走強(qiáng)，政策持續(xù)加碼，筑牢板塊上漲基礎(chǔ)。居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）呈現(xiàn)改善跡象，2026年國家層面明確將“推動物價合理回升”作為宏觀調(diào)控重要目標(biāo)，餐飲行業(yè)價格端有望迎來更積極的復(fù)蘇節(jié)奏。行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)已率先通過菜單結(jié)構(gòu)優(yōu)化、核心單品提價及優(yōu)惠措施收縮等方式實現(xiàn)順價，既驗證了終端消費(fèi)需求的韌性，也體現(xiàn)出龍頭企業(yè)的定價能力。

三大指數(shù)集體高開，滬指高開0.28%，深成指高開0.98%，創(chuàng)業(yè)板指高開1.10%，兩市開盤下跌個股不足500只，題材板塊方面貴金屬、非金屬材料、云服務(wù)等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，油氣開采、煤炭開采、燃?xì)獾劝鍓K表現(xiàn)較差。體育概念反復(fù)走強(qiáng)，舒華體育走出4天3板，中體產(chǎn)業(yè)漲停，金陵體育、共創(chuàng)草坪等紛紛跟漲，2026年美加墨世界杯將于當(dāng)?shù)貢r間2026年6月11日正式開幕。此外，進(jìn)入4月，江蘇、廣東、福建等多地足球、籃球聯(lián)賽陸續(xù)拉開戰(zhàn)幕。4月11日，蘇超開賽。4月25日，閩超開賽。4月25日，粵超開賽。

CPO概念開盤活躍，銘普光磁漲停，長光華芯、源杰科技等多股高開，美股光通信概念領(lǐng)漲，Lumentum上漲10%，盤中創(chuàng)下歷史新高，Coherent上漲6.78%。此外我國刷新光通信傳輸紀(jì)錄，首次在10.3公里的24芯單模光纖上，實現(xiàn)了2.5拍比特/秒（Pb/s）實時雙向傳輸容量。鋰礦概念延續(xù)強(qiáng)勢，融捷股份2連板，西藏城投、華友鈷業(yè)等紛紛跟漲，廣期所碳酸鋰主力合約日內(nèi)突破16萬元/噸，現(xiàn)漲超5%。津巴布韋鋰出口禁令已延續(xù)近一個月，尚無放開消息，影響時長或超出此前市場預(yù)期。市場人士2月底預(yù)計津巴布韋出口政策調(diào)整對市場的影響將持續(xù)1個月左右。

半導(dǎo)體設(shè)備概念走強(qiáng)，潔凈室方向領(lǐng)漲，亞翔集成2連板，續(xù)創(chuàng)歷史新高，柏誠股份觸及漲停，華康潔凈、拓荊科技等多股漲幅靠前，半導(dǎo)體行業(yè)大會SEMICON China日前在上海正式開幕。此外SK海力士宣布計劃通過在美國上市的方式籌集約100億美元的資金。SK海力士將把潛在收益用于建設(shè)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，比如在韓國龍仁市建設(shè)半導(dǎo)體集群，以及擴(kuò)大存儲產(chǎn)品的產(chǎn)能。綠電概念反復(fù)走強(qiáng)，華電遼能8連板，節(jié)能風(fēng)電、綠發(fā)電力等紛紛跟漲，在中國發(fā)展高層論壇2026年年會上表示，下一步將會同相關(guān)部門大力推進(jìn)算電協(xié)同工程，確保樞紐節(jié)點新建算力設(shè)施綠電應(yīng)用占比達(dá)到80%以上，最大程度發(fā)揮綠色電力的支撐作用。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周三始終是縮量行情，機(jī)構(gòu)資金仍然有減倉走勢，所以盤面上指數(shù)很難持續(xù)向上，這也是現(xiàn)在行情最大的弊病“分歧太大”。A股的資金流入流出水平將呈現(xiàn)恢復(fù)，在政策側(cè)重推動投融資平衡的背景下，資本市場資金流入的單邊驅(qū)動作用將更為弱化。接下來注意上證指數(shù)能否在3920點之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周三再度沖擊上方均線，只不過收復(fù)失地至少還要再反彈3日，你覺得可能嗎？會前上漲，會中調(diào)整，會后先回升后分化；風(fēng)格先穩(wěn)定占優(yōu)后金融、成長、消費(fèi)接力；A股大勢：海外地緣不確定性猶存，等待波動收斂。接下來注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在3300點之上穩(wěn)住。

【淘金計劃】

近日多家基金、多家公募機(jī)構(gòu)舉辦了春季策略會。多位基金經(jīng)理結(jié)合市場熱點，從宏觀環(huán)境變化、熱門板塊走勢等多個角度對權(quán)益市場展開分析。公募機(jī)構(gòu)普遍表示，整體經(jīng)濟(jì)有望保持穩(wěn)健運(yùn)行，目前正處于新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段。今年是“十五五”規(guī)劃開局之年，規(guī)劃首年通常為產(chǎn)業(yè)政策密集出臺的窗口期，將為市場帶來豐富的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。綜合多重因素，公募機(jī)構(gòu)對今年A股權(quán)益市場整體保持樂觀態(tài)度。

題材板塊中的貴金屬、酒店餐飲、通信設(shè)備等概念是資金凈流入的主要參與板塊，油氣開采、煤炭開采、燃?xì)獾雀拍钍琴Y金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發(fā)現(xiàn)酒店領(lǐng)域，核心經(jīng)營指標(biāo)表現(xiàn)亮眼，2026年開年以來復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁。1月酒店行業(yè)RevPAR（每間可銷售房收入）同比大增30.7%，其中平均房價（ADR）提升13.5%、入住率（OCC）增加8.1個百分點，頭部集團(tuán)通過“反內(nèi)卷穩(wěn)價格”共識維持價格優(yōu)勢，反向過年趨勢帶動下沉市場酒店預(yù)訂量大幅增長，中高端酒店憑借差異化服務(wù)實現(xiàn)更高的價格彈性，經(jīng)營表現(xiàn)優(yōu)于大盤。同時，行業(yè)供給端逐步優(yōu)化，新增供給增速放緩，行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量提升”轉(zhuǎn)型，頭部企業(yè)通過精細(xì)化運(yùn)營與存量資產(chǎn)優(yōu)化，進(jìn)一步提升盈利水平與競爭力。

政策端的密集支持是板塊上漲的重要催化因素，從宏觀導(dǎo)向到具體舉措，全方位為酒店餐飲行業(yè)復(fù)蘇注入動力。一方面，國家層面將住宿業(yè)、餐飲業(yè)作為促消費(fèi)、惠民生、穩(wěn)就業(yè)的重要領(lǐng)域，出臺多項政策推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，如商務(wù)部等9部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)住宿業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確提出培育中高端酒店品牌、推動業(yè)態(tài)創(chuàng)新、優(yōu)化營商環(huán)境等十七項具體舉措，引導(dǎo)行業(yè)向品質(zhì)化、智慧化、融合化發(fā)展，為行業(yè)長期健康發(fā)展劃定清晰方向。

另一方面，餐飲業(yè)有專門的政策規(guī)范與扶持，《餐飲業(yè)促進(jìn)和經(jīng)營管理辦法》的實施，既規(guī)范了行業(yè)經(jīng)營秩序，也鼓勵餐飲企業(yè)發(fā)展大眾化、綠色化餐飲，推動數(shù)字化升級與產(chǎn)業(yè)聯(lián)動，為企業(yè)經(jīng)營提供穩(wěn)定的政策環(huán)境。此外，擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)的宏觀政策導(dǎo)向持續(xù)發(fā)力，消費(fèi)券等補(bǔ)貼工具直接提振餐飲消費(fèi)需求，政策刺激效果可快速反映在行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)中，進(jìn)一步強(qiáng)化市場對板塊的樂觀預(yù)期。

餐飲領(lǐng)域，消費(fèi)需求持續(xù)回暖，社零餐飲收入增速穩(wěn)步提升，2025年10-12月社零餐飲收入同比分別增長3.8%、3.2%、2.2%，增速顯著高于整體社零水平。細(xì)分賽道表現(xiàn)分化但整體向好，茶飲賽道依托高頻消費(fèi)屬性與產(chǎn)品創(chuàng)新，維持個位數(shù)同比增長，頭部品牌通過門店加密滲透下沉市場；火鍋賽道中，海底撈等龍頭企業(yè)憑借供應(yīng)鏈與品牌優(yōu)勢，春節(jié)期間同店翻臺率同比增長5%+，環(huán)比提速明顯；大眾餐飲領(lǐng)域，國際連鎖品牌依托標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營保持韌性增長，行業(yè)整體同店銷售呈現(xiàn)環(huán)比上升態(tài)勢，盈利水平逐步修復(fù)。

供給側(cè)改革推動行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，競爭格局改善，龍頭企業(yè)憑借核心優(yōu)勢持續(xù)搶占市場份額，成為板塊上漲的核心驅(qū)動力。酒店行業(yè)中，連鎖化率持續(xù)提升，頭部品牌通過連鎖經(jīng)營、集團(tuán)化發(fā)展、品牌授權(quán)等方式擴(kuò)大影響力，培育出一批中高端酒店品牌與民宿品牌，同時通過存量資產(chǎn)盤活（如錦江酒店推出商業(yè)不動產(chǎn)REITs）實現(xiàn)價值重估與資金回收，進(jìn)一步強(qiáng)化競爭優(yōu)勢。

餐飲行業(yè)中，供給擴(kuò)張節(jié)奏放緩，行業(yè)競爭烈度邊際下降，為存量企業(yè)同店業(yè)績修復(fù)和盈利改善提供友好環(huán)境，具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢、品牌力和經(jīng)營管理能力的龍頭企業(yè)，展現(xiàn)出更強(qiáng)的經(jīng)營韌性，能夠在行業(yè)復(fù)蘇中率先實現(xiàn)業(yè)績修復(fù)，吸引資金持續(xù)流入。此外，行業(yè)業(yè)態(tài)不斷創(chuàng)新，酒店與文旅、康養(yǎng)、文娛等產(chǎn)業(yè)融合，打造多元主題場景；餐飲行業(yè)推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，線上線下融合發(fā)展，進(jìn)一步提升運(yùn)營效率與用戶體驗，為行業(yè)增長注入新動能。

行業(yè)基本面的持續(xù)改善是板塊上漲的核心支撐，酒店、餐飲兩大細(xì)分領(lǐng)域經(jīng)營數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)顯著復(fù)蘇態(tài)勢，驗證了行業(yè)增長的真實性與可持續(xù)性。對于酒店行業(yè)而言，平均房價的穩(wěn)步提升的直接帶動RevPAR增長，疊加入住率的穩(wěn)定表現(xiàn)，推動酒店企業(yè)營收與利潤雙增長；對于餐飲行業(yè)，原材料價格波動的階段性影響可通過價格傳導(dǎo)、供應(yīng)鏈效率提升等方式化解，頭部企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的“承壓—修復(fù)—抬升”，盈利預(yù)期的改善進(jìn)一步推動板塊估值提升。

板塊估值處于合理偏低區(qū)間，疊加市場情緒回暖，為上漲提供了充足空間。對標(biāo)海外市場經(jīng)驗，CPI回升、通脹預(yù)期改善時，市場對餐飲酒店企業(yè)中長期發(fā)展預(yù)期將提升，推動板塊估值進(jìn)入修復(fù)擴(kuò)張通道。此前受行業(yè)周期波動影響，酒店餐飲板塊估值經(jīng)歷較長時間調(diào)整，當(dāng)前隨著基本面復(fù)蘇、政策利好釋放，板塊估值處于歷史合理區(qū)間，具備較強(qiáng)的修復(fù)動力。

同時，2026年初以來，A/H/美股市場中酒店餐飲相關(guān)個股表現(xiàn)亮眼，九毛九、君亭酒店等龍頭個股漲幅居前，市場資金對消費(fèi)復(fù)蘇板塊的配置需求提升，進(jìn)一步推動板塊估值修復(fù)與價格上漲，形成“估值修復(fù)—資金流入—股價上漲”的正向循環(huán)。

酒店餐飲板塊的上漲是政策、基本面、行業(yè)結(jié)構(gòu)、價格機(jī)制與估值五大因素共振的結(jié)果，短期來看，政策刺激與消費(fèi)旺季將持續(xù)支撐板塊表現(xiàn)；長期來看，行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展與龍頭企業(yè)競爭力提升，將進(jìn)一步打開板塊增長空間，具備清晰的長期投資邏輯。