50萬億定存到期，低利率時代理財思路在哪？

存款時代的帷幕悄然落下，專業(yè)理財?shù)男蛘抡従忎佌埂?/p>

家庭聚會上，一位親友聊起資金規(guī)劃的新需求：2021年存的五年期大額存單當(dāng)年利率超4%，利息可覆蓋孩子興趣班開支，如今咨詢續(xù)存利率僅1.5%左右，收益明顯縮減。當(dāng)下找到“穩(wěn)妥且合理增值”的資金打理方式，正成為不少家庭的共同訴求。

據(jù)華泰證券測算，2026年全年一年期以上定期存款到期規(guī)模將達(dá)50萬億元，多為2020—2021年高息周期存入的家庭儲備資金。過去十年，國有大行五年期定存利率從5%以上降至1.3%，大額存單利率最高也難超1.6%，利率下行是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下的長期趨勢，低利率或已成為時代常態(tài)。

當(dāng)前，貨幣基金、現(xiàn)金管理類理財收益率持續(xù)走低，A股波動加劇、股債性價比回歸均衡，黃金大漲后震蕩幅度加大，銀行理財收益平平且仍有凈值波動，不少到期資金正在尋找更適配的配置方向。在“穩(wěn)健打底、合理增值”的核心訴求下，追求兼具穩(wěn)健性與收益彈性的中低波“固收+”和FOF（基金中的基金），憑借在風(fēng)險與收益間的平衡優(yōu)勢，有望成為家庭資產(chǎn)配置的優(yōu)質(zhì)選擇。

中低波“固收+”增穩(wěn)求進(jìn)

近年來，不少資金正逐漸涌向中低波的含權(quán)產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，一級債基、二級債基、偏債混合基金、轉(zhuǎn)債基金等基金產(chǎn)品規(guī)模已達(dá)2.74萬億元，全年增長約六成，規(guī)模創(chuàng)出歷史新高。在此背景下，以工銀瑞信為代表的頭部基金公司正是這一趨勢中的重要參與者。

以工銀雙璽6個月持有期債券（A類：011091）為例，該產(chǎn)品由工銀瑞信固定收益部首席固收投資總監(jiān)何秀紅掌舵——這位擁有18年證券從業(yè)經(jīng)驗、14年投資管理經(jīng)驗的“老將”，擅長通過宏觀研判靈活調(diào)整久期，在信用債配置上，始終堅守風(fēng)控底線。產(chǎn)品秉承“股債相宜，雙擎驅(qū)動”的亮點，在控制波動的同時適度配置權(quán)益類資產(chǎn)，力爭提高收益彈性，契合資金對“穩(wěn)中求進(jìn)”的核心訴求。同時，產(chǎn)品采用“持有期+固收”的特色設(shè)計，既以債券資產(chǎn)構(gòu)筑相對穩(wěn)健收益底倉，又通過6個月持有期規(guī)則減少頻繁申贖沖擊，用紀(jì)律性對抗人性的弱點，幫助投資者規(guī)避短期波動干擾。四季報數(shù)據(jù)顯示，過去一年該基金A類收益率達(dá)4.05%，跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)約1.2個百分點，年末合計規(guī)模達(dá)21.19億元，較2024年末的1.67億元實現(xiàn)大幅增長。

聚焦產(chǎn)業(yè)債券市場的工銀產(chǎn)業(yè)債券（A類：000045），同樣由何秀紅管理。該產(chǎn)品在信用債供給收縮、需求旺盛的環(huán)境下，精選優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)主體發(fā)行的債券，同時適度配置各行業(yè)優(yōu)質(zhì)白馬股，在確定性中尋找機(jī)會，力爭實現(xiàn)低換手、高確定性的權(quán)益增強(qiáng)。產(chǎn)品四季報顯示，截至2025年底，工銀產(chǎn)業(yè)債券A自成立以來收益率109.51%，較業(yè)績基準(zhǔn)取得超50%的超額收益。同時近六月、近一年、近三年回報率均較業(yè)績基準(zhǔn)取得顯著的超額收益。

另一只由何秀紅參與管理的“長跑健將”基金——工銀四季收益?zhèn)疉（164808）表現(xiàn)同樣出色。該產(chǎn)品自2014年2月轉(zhuǎn)型以來，歷經(jīng)多輪市場周期考驗，展現(xiàn)出極強(qiáng)的抗波動能力與收益創(chuàng)造力。業(yè)績數(shù)據(jù)印證了其實力：四季報數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，該基金A類自2014 年2月10日轉(zhuǎn)型以來收益率高達(dá)94.07%，大幅跑贏61.67%的業(yè)績基準(zhǔn)；過去一年收益率2.87%，超越基準(zhǔn)1.12個百分點，近五年收益率排名居同類相對前列。同時，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，該基金近一年、近三年、近五年的最大回撤均優(yōu)于同類平均。

業(yè)績數(shù)據(jù)的背后映射出工銀瑞信固收團(tuán)隊對宏觀大勢的清晰認(rèn)知與前瞻性把握。以首席固收投資總監(jiān)何秀紅為代表的工銀瑞信固收團(tuán)隊觀察到，部分投資者青睞分紅機(jī)制的產(chǎn)品，可在理財之余滿足日常現(xiàn)金需求；部分投資者更看重低波動基礎(chǔ)上的長期收益，因此她領(lǐng)隊管理的中低波“固收+”產(chǎn)品在策略與運作上各有側(cè)重，實現(xiàn)了對不同需求的精準(zhǔn)適配。整體看來，從純債打底到權(quán)益增強(qiáng)，工銀瑞信的“固收+”產(chǎn)品矩陣憑借差異化定位與扎實業(yè)績，如同為不同需求的資金量身定制的“財富方舟”，為定存到期資金提供了多元配置選擇。

FOF省心適配

今年以來，F(xiàn)OF基金發(fā)行火爆。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月20日，F(xiàn)OF新發(fā)規(guī)模高達(dá)651.25億元。FOF的配置價值正在迅速被熟知、接受。對普通投資者來說，F(xiàn)OF由專業(yè)團(tuán)隊“選基金”，省心又高效，是定存到期后不錯的配置選擇。

在2025年末規(guī)模超60億元的FOF頭部機(jī)構(gòu)中，工銀瑞信等4家公募全年規(guī)模增長超100%，四季度增幅更是突破60%。若以2022—2025年收益率超10%為篩選標(biāo)準(zhǔn)，工銀瑞信旗下有8只基金入圍，數(shù)量居行業(yè)首位，工銀價值穩(wěn)健6個月持有FOF（A類：013300）便是其中的核心代表。

該基金由FOF投資部總經(jīng)理趙志源與基金經(jīng)理許心遠(yuǎn)共同管理，定位中風(fēng)險固收+，以25%為風(fēng)險資產(chǎn)上限，采用“戰(zhàn)略+戰(zhàn)術(shù)”雙層配置框架：戰(zhàn)略層面以股債為核心，輔以商品等低相關(guān)資產(chǎn)構(gòu)建多元對沖組合，嚴(yán)控回撤；戰(zhàn)術(shù)層面通過量化模型動態(tài)調(diào)整，精選具備持續(xù)超額收益能力的基金。四季報數(shù)據(jù)顯示，該基金近一年收益率達(dá)7.27%，超業(yè)績比較基準(zhǔn)4.63%，回撤控制良好，6個月持有期設(shè)計契合定存資金“穩(wěn)中求進(jìn)”需求。

對于風(fēng)險偏好更低、資金使用周期更短的投資者，工銀智遠(yuǎn)配置3個月持有FOF（A類：008144）提供了靈活選項。該基金由擁有12年證券從業(yè)經(jīng)驗、9年投資管理經(jīng)驗的基金經(jīng)理周崟管理，產(chǎn)品定位低風(fēng)險，以債券型基金為底倉，通過股、債、商品、QDII等多資產(chǎn)分散配置，在嚴(yán)控波動的前提下追求保值增值，3個月持有期既減少頻繁申贖干擾，也為基金經(jīng)理提供穩(wěn)定運作空間，適配中低風(fēng)險資金的短期過渡需求。

周崟管理的另一款產(chǎn)品工銀穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有A（009335），則聚焦長期配置場景。憑借穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，該產(chǎn)品可承接定存到期后的長期配置需求，尤其適合作為養(yǎng)老資金等長期規(guī)劃的選擇。

從短期靈活配置到長期養(yǎng)老規(guī)劃，工銀瑞信FOF產(chǎn)品線以差異化定位與扎實業(yè)績，如同為資金規(guī)劃了一條從當(dāng)下到未來的“財富高速公路”，平穩(wěn)、高效，為定存到期資金提供了多元的配置選擇。

投研風(fēng)控筑基

產(chǎn)品的長期穩(wěn)健，源自工銀瑞信覆蓋“投研—風(fēng)控—產(chǎn)品”的全鏈條專業(yè)支撐。工銀瑞信在投研端搭建了“宏觀—中觀—微觀”三層研究體系，融合“自上而下+自下而上”策略，支持基金經(jīng)理動態(tài)調(diào)整久期與資產(chǎn)配置，從容應(yīng)對市場波動；在風(fēng)控端，工銀瑞信配備專職信用研究團(tuán)隊，內(nèi)部評級標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)于外部，搭建覆蓋多類風(fēng)險的全面風(fēng)控體系，通過久期管控、分散投資等手段嚴(yán)控波動，始終將資金安全放在首位；而在產(chǎn)品層面，依托體系支撐，工銀瑞信構(gòu)建了覆蓋多類型策略的產(chǎn)品矩陣，精準(zhǔn)匹配不同風(fēng)險偏好投資者的差異化配置需求。

從投研體系到風(fēng)控機(jī)制，再到產(chǎn)品矩陣，工銀瑞信以“平臺型、團(tuán)隊制、一體化、多策略”體系替代單一經(jīng)理依賴，用制度的確定性對抗市場的不確定性，如同一位沉穩(wěn)可靠的“財富管家”，默默守護(hù)著每一份資金，成為定存到期資金的承接者。

結(jié)語：

50萬億資金重新配置，是中國家庭財富管理從“單一依賴”向“多元均衡”的深刻轉(zhuǎn)型，是一場關(guān)乎財富未來的“世紀(jì)遷徙”。那個靠存款輕松跑贏通脹的時代已然過去，專業(yè)、紀(jì)律與長期主義正成為財富保值增值的核心密碼。

對普通投資者而言，與其在市場噪音中頻繁擇時，不如借助專業(yè)的體系化工具，實現(xiàn)財富的穩(wěn)健過渡。覆蓋短中長期、風(fēng)險梯度清晰的“固收+”與FOF產(chǎn)品線，以嚴(yán)控回撤為前提，追求可預(yù)期的適度回報，恰好契合定存到期資金“穩(wěn)中求進(jìn)”的核心訴求。

正如一位資深投資人所言：“真正的財富安全感，不是賬戶數(shù)字的暴漲，而是你知道自己的錢被如何對待。”在這個利率下行、波動常態(tài)化的時代，或許最聰明的“搬家”方式，就是把資金交給那些懂得敬畏風(fēng)險、尊重周期、并愿意用專業(yè)與時間兌現(xiàn)承諾的管理者——工銀瑞信正是其中的實踐者之一。

數(shù)據(jù)說明：

1.基金排名數(shù)據(jù)來源于銀河證券，數(shù)據(jù)截至2025年12月31日。工銀四季收益?zhèn)迥晔找媛示唧w排名為65/186，同類指債券基金-普通債券型基金-普通債券型基金(可投轉(zhuǎn)債)(A類)。

2.各類基金業(yè)績數(shù)據(jù)來源于基金定期報告，數(shù)據(jù)截至2025年12月31日。

工銀四季收益?zhèn)疉基金成立于2011年2月10日，何秀紅自2011年2月10日起開始管理，黃楊荔自2024年12月24日起開始管理。該基金2021-2025年各年度凈值增長率分別為7.01%、1.08%、3.17%、5.36%、2.87%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為4.22%、2.59%、4.36%、4.34%、1.75%。

工銀雙璽6個月持有期債券A基金成立于2021年6月11日，何秀紅自2021年6月11日起開始管理，段瑋自2025年10月21日起開始管理。2021-2025年各年度凈值增長率分別為2.37%、-3.04%、1.58%、7.82%、4.05%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為1.47%、1.63%、3.12%、8.79%、2.72%。

工銀產(chǎn)業(yè)債債券A基金成立于2013年3月29日，何秀紅自2013年3月29日起開始管理，谷青春自2023年12月25日起開始管理，張瑋升自2025年5月22日起開始管理。該基金2021-2025年各年度凈值增長率分別為4.92%、-2.74%、0.65%、6.62%、6.07%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為3.75%、3.75%、3.75%、3.75%、3.75%。過去6個月，過去一年、過去三年凈值增長率分別為4.80%、6.07%、13.83%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為1.89%、3.75%、11.25%

工銀價值穩(wěn)健6個月持有混合（FOF）A成立于2021年11月9日，蔣華安自2021年11月9日起開始管理，徐心遠(yuǎn)自2021年12月1日起開始管理，趙志源自2025年4月1日起開始管理。該基金2022-2025年各年度凈值增長率分別為-1.34%、-1.72%、4.95%、7.27%；同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為0.71%、3.23%、8.30%、2.64%。

費用說明：

工銀四季收益?zhèn)疉的費率分別為：管理費率每年0.3%，托管費率每年0.1%。認(rèn)購費率：認(rèn)購金額為M，M＜100萬元時，費率0.6%；100萬元≤M＜300萬元時，費率0.4%；300萬元≤M＜500萬元時，費率0.2%；M≥500萬元，費用1000元/筆。申購費率：申購金額為M，M＜100萬元時，費率0.8%；100萬元≤M＜300萬元時，費率0.5%；300萬元≤M＜500萬元時，費率0.3%；M≥500萬元，費用1000元/筆。贖回費率（場外）：期限<7日，費率1.50%；7日<=期限<30日，費率0.75%；30日<=期限<365日，費率0.10%；1年<=期限<2年，費率0.05%；期限>=2年，費率0.00%。贖回費率（場內(nèi)）：期限<7日，費率1.50%；期限>=7日，費率0.10%。該基金A類不收取銷售服務(wù)費。

工銀雙璽6個月持有A的費率分別為：管理費率每年0.6%，托管費率每年0.1%，本基金設(shè)置6個月最短持有期，不收取贖回費。認(rèn)購費率：認(rèn)購金額為M，M＜100萬元時，費率0.40%；100萬元≤M＜500萬元時，費率0.20%，M≥500萬元，費用1000元/筆。申購費率：申購金額為M，M＜100萬元時，費率0.50%；100萬元≤M＜500萬元時，費率0.30%；M≥500萬元，費用1000元/筆。該基金A類不收取銷售服務(wù)費。

工銀產(chǎn)業(yè)債債券A的費率分別為：管理費率每年0.6%，托管費率每年0.2%。認(rèn)購費率：普通投資群體認(rèn)購金額為M，M＜100萬元時，費率0.6%；100萬元≤M＜300萬元時，費率0.4%；300萬元≤M＜500萬元時，費率0.2%；M≥500萬元，費用1000元/筆。申購費率：普通投資群體申購金額為M，M＜100萬元時，費率0.8%；100萬元≤M＜300萬元時，費率0.5%；300萬元≤M＜500萬元時，費率0.3%；M≥500萬元，費用1000元/筆。贖回費率：期限<7日。費率1.50%；7日<=期限<30日，費率0.75%；30日<=期限<365日，0.10%；1年<=期限<2年，0.05%；期限>=2年，費率0.00%。該基金A類不收取銷售服務(wù)費。

工銀價值穩(wěn)健6個月持有FOF（A類：013300）的費率分別為：管理費率每年0.6%，托管費率每年0.15%。認(rèn)購費率：普通投資群體認(rèn)購金額為M，M＜100萬元時，費率0.6%；100萬元≤M＜500萬元時，費率0.4%；M≥500萬元，費用1000元/筆。申購費率：普通投資群體申購金額為M，M＜100萬元時，費率0.8%；100萬元≤M＜500萬元時，費率0.5%；M≥500萬元，費用1000元/筆。普通投資群體本基金對于每份基金份額設(shè)置6個月的最短持有期。本基金不收取贖回費。該基金A類不收取銷售服務(wù)費。

工銀智遠(yuǎn)配置3個月持有FOF（A類：008144）的費率分別為：管理費率每年0.5%，托管費率每年0.2%。認(rèn)購費率：認(rèn)購金額為M，M＜100萬元時，費率0.8%；100萬元≤M＜500萬元時，費率0.6%；M≥500萬元，費用1000元/筆。申購費率：申購金額為M，M＜100萬元時，費率1%；100萬元≤M＜500萬元時，費率0.8%；M≥500萬元，費用1000元/筆。贖回費率：期限<180日，費率0.50%；期限>=180日，費率0.00%。該基金A類不收取銷售服務(wù)費。

工銀穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有A（009335）的費率分別為：管理費率每年0.6%，托管費率每年0.15%。認(rèn)購費率：認(rèn)購金額為M，M＜100萬元時，費率0.6%；100萬元≤M＜300萬元時，費率0.4%；300萬元≤M＜500萬元時，費率0.2%；M≥500萬元，費用1000元/筆。申購費率：申購金額為M，M＜100萬元時，費率0.8%；100萬元≤M＜300萬元時，費率0.5%；300萬元≤M＜500萬元時，費率0.3%；M≥500萬元，費用1000元/筆。贖回費率：期限≥1年，費率0.00%，普通投資群體本基金不收取贖回費。該基金A類不收取銷售服務(wù)費。

風(fēng)險提示：

基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運用基金財產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。工銀四季收益?zhèn)⒐ゃy雙璽6個月、工銀產(chǎn)業(yè)債債券為債券型基金，預(yù)期收益和風(fēng)險水平低于股票型基金與混合型基金，高于貨幣市場基金。其中：工銀四季收益?zhèn)饕顿Y于公司債、企業(yè)債、短期融資券、商業(yè)銀行金融債與次級債、企業(yè)資產(chǎn)支持證券、可轉(zhuǎn)換債券（含分離交易的可轉(zhuǎn)換債券）等企業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券，其長期平均風(fēng)險程度和預(yù)期收益率高于普通債券型基金；工銀產(chǎn)業(yè)債債券可以配置二級市場股票，所以預(yù)期收益和風(fēng)險水平高于投資范圍不含二級市場股票的債券型基金。工銀雙璽6個月持有期債券對于每份基金份額設(shè)置6個月的最短持有期，最短持有期內(nèi)該份額不能贖回。工銀價值穩(wěn)健6個月持有混合（FOF）、工銀智遠(yuǎn)配置三個月持有期、工銀穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有A為混合型基金中基金，其預(yù)期收益和風(fēng)險水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于債券型基金、債券型基金中基金、貨幣市場基金、貨幣型基金中基金。工銀價值穩(wěn)健6個月持有混合（FOF）對于每份基金份額而言，設(shè)置了6個月的最短持有期；工銀智遠(yuǎn)配置三個月持有期對于每份基金份額而言，設(shè)置了3個月的最短持有期； 工銀穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有A對于每份基金份額而言，設(shè)置了12個月的最短持有期。投資者只能在最短持有期到期日后的開放日內(nèi)提出贖回申請，面臨在最短持有期內(nèi)無法贖回的風(fēng)險。如果產(chǎn)品投資于境外證券，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，還面臨匯率風(fēng)險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險。基金如果投資港股通投資標(biāo)的股票，需承擔(dān)港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。基金有風(fēng)險，投資者投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》及更新等法律文件，在全面了解產(chǎn)品情況、費率結(jié)構(gòu)、各銷售渠道收費標(biāo)準(zhǔn)及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，選擇適合自身風(fēng)險承受能力的投資品種進(jìn)行投資，基金投資須謹(jǐn)慎。

來源：證券時報基金研究院

責(zé)編：汪云鵬

校對：劉星瑩

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