伊朗戰爭的“犧牲品”：重倉金銅，知名對沖基金Caxton單月巨虧13億美元，凈值暴跌15%

中東沖突引發全球市場劇震，倫敦對沖基金Caxton正成為此輪動蕩中損失最為慘重的機構之一。

3月25日據英國《金融時報》援引兩位知情人士透露，Caxton旗下管理規模達90億美元的宏觀基金3月以來已下跌15%，截至上周五累計虧損超過13億美元。

此前據報道，該基金在3月第一周已錄得約7%、逾6億美元的虧損，此后損失持續擴大。

此次虧損的歸根結底是中東局勢驟然惡化。油氣價格飆升，債券市場遭遇拋售。Caxton的多項持倉在這一環境下承壓，該基金旗下宏觀策略由首席執行官Andrew Law主導。

債券持倉成重創核心，金屬持倉同步受損

本輪對沖基金的虧損，債券市場是主要"殺手"。

市場普遍預期油氣價格飆升將顯著推高通脹，迫使各國央行重啟加息，投資者因此大規模拋售全球政府債券。

這對此前押注降息或持有所謂"陡峭化"交易的基金造成嚴重沖擊。所謂陡峭化交易，即押注短期債券表現優于長期債券。

但是自3月，全球各大央行降息預期紛紛轉向，市場仍然普遍認為今年加息的可能性高于降息，因此對利率敏感的短期債券均大幅下挫。

（美歐英日等四國的政策利率預期）

去年底Caxton的首席執行官Andrew Law曾對英國國債前景持樂觀態度，表示英國國債收益率存在"定價偏差"，借貸成本將向其他主要經濟體靠攏。

但此次全球國債下挫中英國國債受創尤甚，10年期收益率已升至2008年金融危機以來最高位。

除債券外，Caxton在大宗商品方面的虧損同樣不容忽視。該基金去年曾從黃金和銅的多頭倉位中獲利，但沖突爆發后兩類資產均大幅回撤。

黃金通常被視為避險資產，然而自2月底戰爭爆發以來已累計下跌15%，銅價亦同步走低。

政策反復令宏觀交易者進退兩難

市場參與者指出，此次行情的特殊困難在于地緣政治信號極度混亂。

一位宏觀對沖基金經理表示，特朗普在社交媒體上頻繁發帖造成"虛假曙光與急轉彎"，令交易決策極難把握。

據央視新聞，美國總統特朗普23日稱，已指示暫停對伊朗發電廠和能源基礎設施的一切軍事打擊，為期五天。此前他曾揚言轟炸伊朗能源設施。

華爾街見聞提及，特朗普這一表態立即引發國債價格反彈、油價回落。布倫特原油一度跌超14%。

（周一布倫特原油期貨日內一度跳水14%）

據央視新聞，在美國向伊朗提交一份包含15項內容的停戰方案后，布倫特原油價格亦短暫跌破每桶100美元。

政策信號的頻繁反轉，使宏觀基金難以建立穩定的方向性判斷，也令Caxton等依賴宏觀趨勢判斷的機構在此次沖擊中損失尤為突出。