指數上行遇阻，電池板塊逆勢突圍：結構性機會與風險并存！

【盤面分析】

從本周的市場行情來看，外圍金融市場整體是修復向上的走勢，這也與地緣政治緩和有關，不過最終談判沒有“靴子落地”之前，仍然不能過分樂觀。A股市場本周出現了跟隨外盤反彈的態勢，然而從機構資金的參與度來看，凈流出明顯增多，這也是導致市場縮量反彈的元兇，簡言之多數機構與投資者并不看好后市能夠持續反彈，始終覺得這里并不是底部。現階段最好情況是橫盤震蕩進行消化，這就必須要有主力資金兜底，反之可能還有新低，大家要謹慎為上！

騎牛看熊發現工信部等六部門明確動力電池回收利用管理辦法于2026 年4月施行，首個在役電池健康評估國標 5 月落地，完善的政策配套推動行業規范化發展，同時助力電池回收行業迎來紅利，2026 年國內廢舊電池回收量預計突破 150 萬噸，進一步完善產業鏈閉環。當前中證電池主題指數市盈率約 33.57 倍，低于近十年 65.1% 的時間，估值處于相對低位，具備較高的投資性價比。同時，中東地緣沖突與 AI 缺電背景下，新能源替代加速，市場情緒偏向樂觀，資金關注度攀升，電池 ETF 及相關成份股持續走強，進一步推動板塊上漲。

三大指數集體低開，滬指低開0.17%，深成指低開0.32%，創業板指低開0.54%,兩市個股開盤漲跌互半，題材板塊方面機構吸籌、能源金屬、PVDF等板塊表現較強，環境監測、地面兵裝、林業等板塊表現較差。鋰電材料股反復走強，鋰礦、電解液、隔膜方向均表現不俗，融捷股份3連板，滄州明珠、石大勝華等超10股漲超10%，3月國內電池樣本企業排產環比增長21.93%。正極，負極分別環比增長23.3%,16.42%；隔膜，電解液分別環比漲8.7%，漲18.78%。機構預計，4月份排產環比還將明顯提升。

商業航天概念活躍，再升科技2連板，中超控股一字漲停，信維通信、西部材料等紛紛跟漲，SpaceX計劃于本周晚些時候或下周向監管機構提交首次公開發行招股說明書。公司在IPO中或擬募資超750億美元，高于此前報道的500億美元預估，公司最新估值為1.25萬億美元。算力租賃概念延續強勢，奧瑞德7天5板，利通電子、宏景科技等紛紛跟漲，中國日均Token（詞元）調用量已超140萬億。Token可計量、可定價的屬性，正成為AI、SaaS、API服務的主流收費方式，為企業提供可預測的現金流。

化工板塊延續反彈，渤海化學2連板，四川美豐、新化股份等紛紛跟漲，全球化工巨頭巴斯夫（BASF）宣布鑒于美以伊戰爭導致的成本上升，公司將提高更多產品的價格。巴斯夫宣布，將在歐洲地區對旗下基礎胺類產品組合提價，漲幅最高可達30%，部分產品漲幅可能更高。電力板塊盤中震蕩回升，廣西能源直線漲停，晉控電力、中閩能源等多股漲停，國家能源局發布2026年1-2月份全國電力統計數據。截至2月底，全國累計發電裝機容量39.5億千瓦，同比增長15.9%。

大盤：

創業板：

【大盤預判】

上證指數周四并未跟隨外盤上漲，反而出現了明顯的走弱跡象，現在變成了主力資金護盤，機構資金減倉的格局，內訌走勢難以持續。美以伊沖突爆發以來MSCI全球股指累計下跌約7%。與2022年能源沖擊相比，本輪股市跌幅仍相對有限。目前看美國通脹壓力悄然升溫，進口價格創2022年以來最大漲幅，為本已承壓的宏觀背景再添隱憂。接下來注意上證指數能否在3930點之上穩住。

創業板指數周四表現相對較強，這也進一步說明資金偏愛中小創，但是市場走勢明顯變弱，再加上周末臨近，資金還是會選擇避險為主。目前看戰爭持續時長可能超過市場樂觀派的預期，注意衰退交易回歸的風險，工業品的多單應注意回落風險。考慮到此次美以伊沖突對油價、通脹和經濟增長的影響顯著大于俄烏沖突，目前全球股市對此事件的定價仍偏樂觀，我們認為經歷大幅反彈之后，多頭減倉操作。接下來注意創業板指數能否在3330點之上穩住。

【淘金計劃】

3月以來，隨著A股市場進入年報密集披露期，券商調研熱情持續升溫。從調研方向看，電子、醫藥生物、電力設備、機械設備行業成為機構關注的四大重點領域，存儲芯片、AI算力、機器人等細分賽道更是脫穎而出，成為券商眼中當之無愧的“心頭好”。在“十五五”開局之年，券商調研方向與智能經濟、算電協同、新質生產力等政策主線高度契合。在產業趨勢與政策紅利共振下，科技與高端制造板塊有望持續成為市場焦點。

題材板塊中的電池、能源金屬、物流等概念是資金凈流入的主要參與板塊，環境監測、地面兵裝、保險等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發現板塊上漲的核心支撐的是行業盈利的持續改善與龍頭企業的強勢表現。近期多家電池企業披露 2025 年業績預（快）報，18 家相關企業中 17 家實現盈利，盈利總額超 825 億元，僅 1 家出現虧損，行業整體盈利韌性強勁。其中龍頭企業寧德時代表現突出，2025 年實現歸母凈利潤 722.01 億元，同比增長 42.28%，利潤規模遠超多家主流上市車企總和，且扣非凈利潤占比接近 90%，體現出強勁的內生增長動力，進一步鞏固龍頭地位。同時，二三線企業也呈現分化復蘇態勢，中創新航、國軒高科凈利潤同比翻倍增長，瑞浦蘭鈞實現扭虧為盈，行業盈利結構持續優化，增強了市場對板塊的信心。

上游原材料價格回落，企業盈利空間釋放：近期電池核心原材料價格整體呈跌勢，電池級碳酸鋰春節后首次跌破 15 萬元 / 噸，3 月中下旬在 12-15 萬元 / 噸區間震蕩，同時三元正極、磷酸鐵鋰等材料價格也出現不同程度下跌，有效緩解了中游電池企業的成本壓力，尤其利好具備規模優勢的頭部企業 —— 龍頭企業可通過期貨布局進一步平抑原材料波動影響，盈利彈性進一步凸顯。

下游需求雙爆發，帶動電池排產與銷量提升：一方面，儲能領域景氣度持續上行，2026 年 1-2 月國內新型儲能新增裝機容量同比大增 472%，儲能電池銷量同比增長 67.3%，戶儲 3 月排產創歷史新高，歐洲訂單逐步提升，大儲訂單飽滿，成為電池需求的重要增長極；另一方面，新能源汽車滲透率接近 60%，帶動動力電池需求穩步增長，2025 年國內動力電池裝車量同比增長 40.4%，2026 年 1-2 月動力及儲能電池累計銷量同比增長 53.8%，下游需求的持續放量直接帶動電池企業預排產環比大增 21.93%，四大主材排產均實現正增長，行業景氣度持續上行。

全固態電池等下一代技術的突破的與產業化推進，成為板塊上漲的重要催化因素。中國在全固態電池領域已實現全球趕超，2025 年新公開專利占全球 44%，核心材料硫化物固態電解質成本從 2000 萬元 / 噸降至 100 萬元 / 噸以下，產業化路徑清晰，計劃分三代穩步推進，預計年底至明年初將有搭載全固態電池的測試車輛出現。同時，鈉離子電池同步進入規模化應用階段，2026 年被視為固態電池量產元年，全球出貨量預計達 50GWh，技術迭代加速推動市場對電池板塊長期成長空間的預期提升，帶動相關概念股估值修復。

電池行業集中度持續提升，2025 年寧德時代與比亞迪合計占據國內動力電池裝車量 65% 的市場份額，龍頭企業的規模優勢、議價能力與成本控制能力持續凸顯，成為板塊上漲的核心驅動力。同時，整車企業加速布局電池自研，廣汽、東風、吉利、理想等均已投入動力電池自研并具備部分量產能力，帶動電池產業鏈協同發展，也為相關細分領域帶來投資機會，進一步豐富板塊上漲的邏輯支撐。