公募基金四季報披露完畢：中歐葛蘭等基金經理聚焦長期價值，挖掘后市機遇

隨著公募基金2025年四季報披露完畢，中歐基金葛蘭、易方達張坤、景順長城劉彥春、興證全球謝治宇等基金經理的運作思路與市場研判浮出水面。面對市場波動，上述基金經理在季報中普遍強調關注結構性機遇，主張聚焦具備長期競爭力的企業，彰顯了長期價值投資理念。

中歐基金葛蘭在季報中詳細梳理了醫藥板塊的結構性機遇。她指出，政策層面，醫保與商保目錄的更新完善了多層次支付體系，集采對行業的沖擊已邊際減弱；產業層面，國產創新藥國際競爭力持續提升，CXO產業鏈景氣度逐步回升，醫療器械進口替代進程加速，消費醫療呈現結構性復蘇態勢。葛蘭認為，在宏觀環境改善、產業政策支持與創新推進的多重共振下，醫藥板塊的結構性行情有望延續；長期來看，她依然堅定看好中國醫藥產業從跟隨創新向引領蛻變的投資價值。

在宏觀經濟與消費市場研判上，張坤與劉彥春給出了深度解讀。張坤以近千字篇幅重申對國內消費市場的長期信心，他指出，消費已被置于2026年施政首位，過去三年出口型企業的優勢并非常態。從長期來看，2035年達到中等發達國家水平的目標蘊含巨大增長潛力，且主要城市房價下跌有望進入尾聲，當前優質公司估值已具備較強吸引力。劉彥春則聚焦內需改善，認為2025年四季度經濟呈現有效需求不足、物價低位運行的特征，內需是主要短板。他預期2026年隨著地產下拉作用減弱、“反內卷”政策推進及行業庫存出清，物價中樞將回升，房價企穩也將助力消費復蘇，后續將持續聚焦長期優秀企業布局。

科技領域的非線性增長機遇成為謝治宇的布局重點。他表示，2025年四季度市場波動加大，但AI主線投資機會凸顯，以光模塊為代表的海外算力板塊表現強勁，國內供應鏈龍頭在光模塊、PCB等領域話語權持續提升，液冷、電源等環節實現歷史性突破。謝治宇認為，海外AI資本開支帶來的能源、存儲缺口將利好國內相關產業鏈，國產算力突破也將拉動半導體行業景氣度，國產半導體設備及耗材將成為后續配置核心，未來將以長周期視角挖掘技術變革帶來的投資價值。

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