一文教你玩轉指數基金，輕松搭配適合自己的組合！

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：六億居士

來源：雪球

對于不同的指數，有時候是不是有點懵？來，不妨看看這篇文章。

在主要資產大類中，權益類是關鍵的收益來源方，承擔著組合實現收益預期的主要作用，但同樣也“貢獻”了組合主要的波動，是組合行穩致遠的主要障礙。

為解決這個問題，我們常用多類資產進行平衡。比如，瑞·達利歐使用“風險平價”策略，構建了廣為人知的“全天候策略”，大幅降低權益類權重，從而平衡組合的整個回撤深度。

不過，即便在權益（股票）部分，我們也需要理解不同標的之間的差異，理解各個指數的風格傾向，配合我們的“攻守平衡”策略。

我們可以通過搭配不同市場、不同風格的標的，降低組合的關聯性，從而降低持倉的整體波動。

不同市場相對好理解，更進一步的“不同風格”相對會難一些。畢竟想通過一個指數名字，就理解這個指數的風格側重、規模大小，還是有一點難度。

今天整理了一份詳細的文檔，對常見指數的風格進行了明確標注，協助大家在組建持倉時，有所依仗。

一、搭建攻守平衡的持倉組合

1、風格搭配思路

從大類的角度，我們采用股票+債券的配置思路，就是一種攻守平衡的思路。以生息類資產（債券）為盾，以權益類資產（股票）為矛，平抑組合的波動。

從權益類的角度，核心寬基多為均衡類資產，如滬深300、中證A500。部分寬基和策略類偏防守，如上證50、高股息、現金流、價值、低波動等。部分板塊、行業或策略偏進攻，如創業板、科創板、成長、動量、科技、互聯網、AI等。

也可以從市值規模的角度去看，每一個行業都有一定的天花板，市值規模相對更大的企業，其穩定性更高。如果企業的市值規模較小，可能潛在較高的成長性，但波動更大。

基于此，我們可以從指數的行業分布、平均規模、樣本風格等幾個角度，去評估其風格傾向。從而理解持倉的特性，基于風格傾向，適度的配置關聯度較低、風格迥異的指數基金，以達成“攻守平衡”的目的。

2、主要指數風格明細

指數持倉攻守平衡案例

1）核心寬基

如滬深300指數，其樣本規模均為大盤股，其中價值風格占比34%、均衡占比41%、成長占比23%，是標準的大盤均衡風格。

又比如中證A500指數，其樣本主要為大盤股，其中大盤價值30%、大盤均衡31%、大盤成長28%，平衡性更高。另外還有3%的中盤價值、6%的中盤均衡、3%的中盤成長，與滬深300的差異也就一目了然。

除了大盤均衡，還有中盤均衡的中證500、中小盤均衡的中證1000和中證2000。基于這些寬基標的，我們就能搭建攻守平衡、大小混合的策略組合。

案例1：如果只選擇一個指數，那么就選滬深300、中證A500、中證800、滬港深500等樣本充分、行業分散、風格均衡的核心寬基，一個指數便能獨立成軍。

2）板塊寬基

除了上述分布均衡的寬基，A股還有三個板塊屬于明顯的“成長風格”，這便是創業板、科創板和北證50。

板塊寬基行業分布較窄，產業偏向科技與創新，風格側重成長，整體波動較大。尤其是中小盤為主的科創100、創業板200、北證50等指數，應當把該類指數視作“窄基”或泛行業指數，需要提升安全邊際，控制倉位比例。

案例2：滬深300+創業板指，是早前非常典型的啞鈴策略。擴展一下也可以采用：中證A500+雙創50等方式。

3）策略指數

隨著經驗逐步豐富，我們會開始探索策略和行業指數。策略指數基于指數因子的特性，會形成較為明顯的風格特征，是我們平衡持倉風格的重要工具。

一般來說，紅利類指數整體偏價值，不過深紅利因為采用市值加權，整體風格為平衡；而紅利質量因為多因子作用，整體風格偏成長。

關于紅利質量（老）和中證紅利質量（新），經常會有朋友問題兩者的差異，從基礎編制規則來說：老紅利質量偏“質量+紅利”，新紅利質量偏“紅利+質量”。

從指數最終風格看也是如此，紅利質量為中大盤成長風格，中證紅利質量為大盤平衡風格。

基本面、價值類指數同樣偏價值。基本面50和300價值是偏向價值風格最重的指數，有時候能成為很好的配置工具。

300成長、500質量成長、創成長等指數側重成長，但是請注意創價值指數，受樣本空間（創業板）影響，創價值也是成長風格指數。

案例3：加入策略指數后，我們的可選范圍更大，組合的豐富度更高。比如：中證紅利 + 中證A500 +創業板指，300價值 + 滬港深500 + 科創50等，采用多風格、規模均配的思路。

4）必要的提醒

指數的風格會受指數規模的影響，比如滬深300和中證2000，雖均為寬基平衡類指數，但中證2000平均規模較小，其波動會高于滬深300。

指數的風格也會受到指數寬窄的影響，比如滬深300和中證消費，也均為平衡類指數，但中證消費是行業指數，其波動會高于作為核心寬基的滬深300。

除了規模和寬窄，市場分布也是一個因素，比如滬深300與滬港深300，從指數編制角度，兩者很相似。但滬港深300，除了滬深市場，還涉及港股市場，其分散度更高。

指數的規模受晨星網規則更新效率及市場快速發展的影響，目前大盤、中盤、小盤的劃分，與我們常態的認知可能會有一定差異。

最后，大伙可以利用表內數據，基于大、中、小，價值、均衡、成長6個維度，整體基于測算一下持倉的風格占比，看是否契合自己的需求。

雪球三分法是雪球基于“長期投資+資產配置”推出的基金配置理念，通過資產分散、市場分散、時機分散這三大分散進行基金長期投資，從而實現投資收益來源多元化和風險分散化。點擊下方圖片立即領取課程