辣條之外再造爆品，健康零食風口下，魔芋爽帶飛衛龍，全年營收超72億

本文來源：時代財經 作者：沈卓玄

衛龍魔芋爽

當下休閑零食行業整體增速逐步放緩，市場步入存量競爭階段，行業內卷態勢持續加劇。多數品牌陷入營收增長乏力、盈利空間受壓的雙重困境，行業正面臨結構性調整，優勝劣汰的格局愈發清晰。

面對復雜外部環境，衛龍美味（09985.HK）順應消費升級、需求多元、渠道重構趨勢，主動求變、精準破局，推動多項核心業績指標全面上揚。3月26日，衛龍美味發布2025年年度業績公告。報告期內，公司實現總營收72.23億元，同比增長15.3%；實現凈利潤14.27億元，同比增長33.6%；凈利率由2024年的17%提升至19.8%。

零食企業實現逆勢增長，離不開品類的持續創新。作為“國民零食”辣條的開創者，衛龍自1999年成立以來，始終圍繞消費需求迭代升級，深耕辣味零食賽道。在穩固辣條基本盤的同時，衛龍于2014年創新入局以魔芋爽為代表的蔬菜制品賽道，推出多款爆款產品，經過多年深耕運營，蔬菜制品已然成為衛龍的核心營收支柱。

業績的穩健攀升，更離不開渠道的精準布局與高效深耕。當下，傳統商超、常規電商渠道增長動能減弱，量販零食渠道異軍突起，成為帶動行業增長的新引擎。在此背景下，衛龍前瞻布局量販零食渠道，與頭部品牌深度合作，充分把握渠道擴容紅利。

2025年全年，衛龍調味面制品實現收入25.53億元；蔬菜制品實現收入45億元，同比增長33.7%。蔬菜制品收入的高速增長，顯著增強了公司自身造血能力。

產品創新與渠道升級的協同共振，不僅為衛龍打開了長期增長空間，支撐整體業績實現穩健且強勁的攀升，更進一步夯實了盈利底座。當行業進入存量競爭時代，企業內卷讓利現象盛行，在激烈競爭環境中，衛龍依然構建起“長坡厚雪”式的穩健盈利結構。

海通證券在近期發布的研究報告中指出，國內休閑零食穩步擴容，量販式渠道爆發式增長，健康化、品牌化成為行業核心發展趨勢，與衛龍產品轉型方向高度契合。作為國內辣味休閑食品頭部企業與魔芋制品首創者，衛龍未來增長由蔬菜制品與面制品兩大板塊共同驅動，該機構對其維持“優于大市”評級。

品類創新引領行業，質造升級構筑長期壁壘

亮眼業績的背后，是衛龍對產品創新與品類拓展的長期堅持。作為辣條賽道開創者，衛龍持續以產品創新激活經典品類的生命力，不斷挖掘味型梯度，滿足消費者日益多元的辣度與風味需求，拓寬辣味零食的消費場景。于2025年，衛龍調味面制品系列相繼推出麻辣牛肉風味親嘴燒、麻辣小龍蝦味辣條等新口味；2026年3月，再推爆辣新品火雞面味辣條。

2025年，衛龍調味面制品實現收入25.53億元，在總收入中的占比達到35.3%，整體表現保持穩健。

《2025辣味休閑食品行業報告》指出，歷經三十余年演進，中國辣味零食產業已跨越三個發展階段，正在邁入以蔬菜植物制品為主導，追求低熱量、高膳食纖維的健康消費新時代。

早在2014年，衛龍就憑借魔芋爽搶先布局蔬菜制品賽道，多年來持續深耕魔芋品類，圍繞口味、形態、消費場景開展多維創新。2025年，衛龍接連推出麻醬口味魔芋爽、高纖牛肝菌魔芋、傣味舂雞腳風味魔芋爽等新品，推動魔芋從“單一零食”向健康化超級食材全面升級。

其中，麻醬魔芋爽以精選芝麻與醇厚花生的復合香氣，實現“減辣不減味”的消費主張，精準切中健康化趨勢下，消費者對味覺層次與低負擔的雙重訴求；高纖牛肝菌魔芋將山野珍饈與健康食材融合，樹立起魔芋零食高端化、價值化的新標桿；傣味舂雞腳風味魔芋爽則還原云南傣味特色，打造地域美食口味。

高纖牛肝菌魔芋

風吃海帶品類同步發力，推出清爽酸辣味新品，憑借低脂低卡、脆爽解饞的核心優勢快速走紅市場，與魔芋品類形成蔬菜制品雙輪驅動格局，成為衛龍業績增長的核心引擎。

2025年，衛龍蔬菜制品實現收入45億元，同比增長11.35億元，同比漲幅33.7%，占公司總收入的比重從2024年的53.8%提升至62.4%，成為拉動營收增長的主力軍。

近些年來，衛龍在蔬菜制品賽道成果斐然。2022年衛龍正式登陸港交所，當年蔬菜制品實現收入16.93億元，占總收入比重僅36.6%。短短四年時間，衛龍蔬菜制品收入實現翻倍增長，成長為公司最核心的盈利板塊。

魔芋在我國有著悠久的種植歷史，但長期以來，魔芋產業局限于小眾市場，帶有極強的區域性標簽。衛龍的創新嘗試，吸引了大批品牌入局，魔芋爽也借此從小眾零食，成長為百億級細分賽道的核心大單品，不僅帶動了整個休閑零食行業的品類升級，更助力魔芋產業形成了“傳統食材—健康食品—休閑食品”的清晰轉型路徑。

根據去年12月“中國魔芋食品產業發展研究”課題組發布的《我國魔芋食品產業發展的觀察與研究》，2024年，我國魔芋產業總產值已達320億元，預計2030年將突破450億元。而自2014年首創魔芋爽以來，衛龍在該品類市場占有率已達61%，連續多年穩居行業第一，衛龍以絕對市場份額占據賽道頂端，實現“單品即品類，品類即品牌”的強勢綁定。

作為品類的開創者，衛龍也成為魔芋標準的重要制定者。依托漯河、上海雙研發中心及近百人專業團隊，衛龍持續推進產品與工藝升級，截至2025年已累計擁有200余項授權專利，并主導制定《魔芋即食食品》等團體標準，參與多項行業規范制定，推動行業向標準化與高品質方向發展。

當行業仍在卷價格、卷流量時，衛龍已通過技術創新，破解口味、健康、產能、效率和成本的平衡難題，借助智能生產實現質造升級，悄然完成從“辣條帝國”到“食品工業領跑者”的身份蛻變。

2025年上半年，衛龍第七代魔芋產線正式公開亮相。衛龍依托大數據，將消費者口味偏好、健康訴求等信息，交由上海、漯河雙研發中心轉化為專屬產品配方，再通過第七代產線高效落地，把傳統生產里的“經驗判斷”，變成可標準化執行的技術指標，讓每一款新品都能兼顧獨特風味與工業化量產需求。

這條產線將溶脹、成型、調味、封裝四大核心工序，濃縮于16000平方米的雙層立體空間，占地面積較第六代產線縮減一半，卻實現了產能翻倍、生產效率提升80%的突破，既破解了食品行業“增產必增地”的痛點，又通過規模化生產進一步壓低了單位生產成本。

順應行業變革浪潮，以品牌和渠道構建增長閉環

衛龍正以技術與制造能力為支點，將產品創新優勢進一步轉化為規?；c效率優勢，助力其在行業競爭中筑牢市場根基。

據《2025辣味休閑食品行業報告》預測，2026年，辣味休閑食品市場規模增速將高于休閑食品行業的整體水平，年復合增長率達9.6%。2022年至2024年，辣味休閑食品的市場規模已由1804億元增長至2284億元，預計2026年將達到2737億元。

隨著辣味零食在終端渠道的滲透率不斷提升，其消費人群呈現明顯年輕化趨勢。報告顯示，90后、00后已經成為辣味休閑食品的消費主力，其中18-24歲人群占比最大。圍繞這一群體，行業品牌通過多元口味與品類創新強化產品吸引力，并結合明星代言與跨界聯名，推動品牌在社交、節日與日常場景中的滲透，實現傳播破圈與情感連接。

2025年，衛龍完成多品類代言人布局，分別邀請王安宇、管樂、黃子弘凡為不同產品線代言，通過差異化形象匹配，實現對多元消費圈層的精準觸達，強化品牌年輕化與時尚化認知。

魔芋爽代言人王安宇

與此同時，衛龍持續推進場景化營銷創新，通過與餐飲、傳統食品及潮流IP的跨界合作，構建覆蓋日常消費與節慶場景的營銷矩陣。2025年，衛龍與肯德基聯名推出限定產品、與五芳齋合作開發節日禮盒、與白象及林里檸檬茶聯動拓展消費場景，并通過與國潮品牌哭喊中心及熱門IP《魔道祖師》合作，進一步拓寬年輕群體觸達范圍。

在營銷層面持續破圈的同時，渠道端的變革同樣為辣味休閑食品行業注入了強勁動力。華源證券在2025年8月發布的報告中指出，伴隨城鎮化發展、信息平權以及物流&數字化等體系健全，“廠家（代工）→品牌商→經銷商→零售商”的傳統供應鏈條正面臨效率變革。

根據華源證券，量販零食總門店數已從2022年1.3萬家快速擴張至逾4萬家，通過“垂直品類+萬店”模式，量販零食企業以極致化的效率與價格優勢，充分享受到下沉市場升級+渠道效率提升的紅利，亦成為休閑食品行業的重要增長引擎。

在此背景下，衛龍搶先布局量販零食渠道，與頭部量販品牌深度合作，推出適配渠道的產品規格與組合，憑借高性價比、強品牌認知的核心優勢，把握渠道擴容機遇，實現市場份額與業績的雙重提升。

截至2025年12月31日，衛龍與1633家線下經銷商合作，服務全國或區域性的重點商超、零食量販店、連鎖便利店及其他終端門店。

不過，衛龍在量販渠道的快速增長，絕非簡單的鋪貨走量，而是以“龍頭品牌+定制化運營”模式，重構品牌與渠道的合作關系，從單純的“借渠道出貨”，升級為“與渠道共生、為渠道賦能、共創新零食零售模式”，成為各大渠道商首選的戰略合作伙伴。

一方面，衛龍憑借龍頭品牌力，助力零食量販店提升客流與品類競爭力；另一方面，依托渠道快速滲透，進一步下沉市場、覆蓋年輕消費群體，重構休閑零食線下終端格局。

整體來看，衛龍通過產品創新、質造升級與渠道重構的多維協同，將企業發展與行業趨勢深度綁定，在激烈競爭中構建起更具韌性的增長體系。