直擊業績會｜越秀服務2025年營收39億元 ，管理層：當前股價未能體現公司實質價值

“雖然整個行業的收繳率在持續下降，但我們的收繳率仍然能夠保持且遠高于行業的平均水平。”3月26日，在越秀服務集團有限公司（以下簡稱“越秀服務”，HK06626）2025年度業績媒體電話會上，公司管理層表示，當前正處于行業轉型，對物企服務品質和經營質量均提出了更高要求，機會和挑戰并存。

同日，越秀服務發布的2025年“成績單”顯示，公司營業收入39.02億元，同比增長0.9%；年內月度分散調研的住宅“四保一服”滿意度85.6分，較2024年提升2.2分，小業主當期收繳率91%，外拓項目當期收繳率94%，均高于行業平均水平。

越秀服務2025年業績發布會現場。圖片來源：企業供圖

展望2026年，越秀服務非執行董事兼董事會主席江國雄表示，越秀服務將筑牢服務根基，深耕戰略區域，挖掘增值潛力，提升運營效率，進一步夯實經營質量，走出一條依靠內生增長可持續高質量發展的道路。

“做有質量和負責任的收并購”

具體來看，公司實現總收入為39.02億元，同比增長0.9%；毛利率為14.8%，同比下降8.5個百分點；公司擁有人應占盈利為2.74億元，同比下降22.5%。

“公司2025年業績承壓，實際上是受到了地產行業整體規模的縮減，整個上下游產業都出現了一定的調整。”江國雄表示，因此對公司毛利率產生了影響，但公司核心的基礎物業服務比較穩健、現金流充裕，具備了向高質量發展轉型的基礎，2025年我們更多的是打造“內功”，培養轉型的能力。

據其透露，未來三年，公司可量化的目標可分為三個：一是要做好區域的深耕，并已設定12個核心城市，通過區域深耕以及公司綜合城市運營商的能力打造，來筑牢基本盤；二是在賽道層面，除傳統的住宅賽道外，還要進一步布局非住業態，形成“物管+資管”并重的發展模式；三是加大增值的服務拓展力度，實現從交易型向運營型的轉型。

“未來的市場，一方面會逐步向頭部企業聚集，另一方面則是有能力、有思路的企業將會發展得更好。”

值得注意的是，越秀服務在上市籌集的資金中有5億元計劃用于收并購，但過往總體使用比例偏低。

“公司在整個收購過程中比較審慎，希望做到有質量和負責任的收并購。”執行董事兼行政總裁王建輝在回答媒體提問時表示，2026年會積極留意和跟進市場機會，希望可以通過收并購擴大公司的規模和效益。“2026年我們會進一步加大整個外拓力度，重點關注和公司能夠產生協同效應、經營質量高、財務規范并且估值相對合理的標的，，而不是簡單追求項目數量和規模。”

事實上，2025年，越秀服務新增合約面積980萬平方米，新簽約項目69個，市場拓展新簽年合同額約3億元，全面突破銀行、高校等細分賽道，非住業務占比87%，成功中標港航大廈、天津西站、南京渡江勝利紀念館、旌陽湖科創園等一批項目，報告期內中標的旌陽湖科創園項目，則是越秀服務首個“產業+商業+物業”綜合性運營管理項目，合同額近千萬元；與此同時，越秀服務還主動退出了655萬平方米低效益項目。

收繳率穩中有升達到91.8%

過去一年，物業行業費用收繳率問題持續受到外界關注。來自克而瑞監測數據也顯示，2025年，全國物業服務企業（500強）平均收繳率已降至71%，連續四年下滑。上市物企收繳率為78%，中小物企則普遍低于65%，部分甚至跌破50%。

在當天的業績會上，管理層坦言，盡管整個行業的收繳率在持續下降，但公司的收繳率仍然能夠保持且遠高于行業的平均水平，“2025年我們總體的收繳率91.8%，比2024年還略有上升”。

至于原因，管理層解釋稱，核心就是公司一直很關注客戶的滿意，同時通過包括數字化賦能、引入三方催繳等手段，支持公司繳費率的穩中上升。同時，“公司一直非常關注外拓項目的賬期管理，預期繳費超過兩個合同期的項目將啟動退場”。

值得注意的是，過去兩年公司在業績發布后的次日，股價均會出現一定程度的下跌。Wind數據顯示，2025年度中期報發布的次日（2025年8月22日），公司股價即收跌7.79%；2024年度報告發布次日（2025年3月21日），公司股價收跌14.20%。

在被問及上述情況時，越秀服務財務總監李慧婷表示，就業務和財務數據而言，2025年公司基礎業務服務實現了穩健增長，現金流凈流入也體現了公司資金持續的增加，公司業務基本面有著較好的支撐。“從目前股價來看，還暫時沒有體現到公司實質價值和轉型潛力。”

李慧婷坦言，2025年公司一直在加強市值管理，除了回購將近2000萬股股份之外，年末派息率提升到了60%，整個股息率已經達到了7%左右，也是回饋股東對越秀服務的長期支持。

“2026年在市值管理方面，主要是通過提升整個業務的業績來實現承諾，會聚焦到非住業務的拓展與增值服務的結構調整，通過高質量發展來傳遞公司的價值。”

她表示，同時也會跟資本市場加強溝通，披露公司整個戰略發展方向和業務發展的邏輯，讓投資者更能清晰地看到公司的轉型邏輯和成長的潛力，去提升公司的市值。