業績分化背后，易點天下的“重倉”與“蓄力”

在數字營銷的牌桌上，AI正在改寫過往的舊規則。

近期，深耕全球化數字營銷的易點天下（301171.SZ），交出了一份頗具“張力”的年度成績單。

一邊是收入創下新高，營收突破38億元大關，同比飆升50.39%；另一邊卻是利潤端的“失守”，歸母凈利潤同比下滑31.80%。

乍看之下，這似乎是一則典型的“增收不增利”故事。但若將財報拆解開來，數字背后的細節更耐人尋味。

剔除匯兌損益與股份支付的影響后，易點天下的利潤總額同比增長42.81%；年報中首次將兩大業務板塊進行獨立拆分披露，二者正在實現有效互補；同時，公司正籌備港股上市，加快切入國際資本市場。

這家擁有十余年出海營銷經驗的公司，正在經歷一場怎樣的蛻變？

重倉未來，期間費用同比高增

可以肯定的一點是，易點天下主營業務的實際盈利能力并未減弱。

從費用端來看，2025年公司期間費用合計3.89億元，同比增長59.72%。其中，銷售費用、管理費用和研發費用分別增長48.60%、58.04%和74.28%，對當期利潤形成明顯擠壓。

來源：易點天下公告

公司解釋，該三大費用大增的原因均為人員成本及股份支付增加。報告期內，易點天下確認股份支付費用約8200萬元，源于2025年推出的中長期股權激勵計劃，主要圍繞AI時代核心技術、產品及管理人才進行激勵布局。

此外，由于公司海外業務占比較高，匯兌損益受匯率變動影響較大，報告期內產生匯兌損失約3600萬元。

該因素具有一定的階段性與非經營性特征。為了應對跨境業務中的匯率波動風險，公司已審批不超過25億元的外匯套期保值業務額度，以實施風險對沖。

若剔除匯兌損益與股份支付的影響，公司實現利潤總額2.81億元，同比增長42.81%；歸母凈利潤2.52億元，同比增長18.98%，主營業務展現出充足韌性。

某種程度上，這是以短期利潤的“讓渡”，換取長期戰略的縱深。

公司將資源投向未來幾年方能兌現價值的領域，在人才、技術、資本與抗風險能力上積蓄“質變”的力量，以謀求更具確定性與持續性的發展。

來源：可靈AI

在股東回報方面，易點天下2025年度分配預案為每10股派發現金紅利0.35元（含稅），同時以資本公積金每10股轉增3股，這也是公司上市以來第五次實施現金分紅。

值得注意的是，報告期內，易點天下啟動了港股上市籌備工作，意在構建“A+H”雙資本平臺。

在3月25日的業績交流會上，公司管理層表示，H股上市是全球化戰略的自然延伸，有助于公司進一步匹配全球化經營與國際化資本平臺需求，拓寬境外融資渠道，提升公司治理水平、資本市場影響力、國際品牌公信力及資源整合與資本運作能力。

3月26日，據港交所文件披露，易點天下已向港交所主板正式遞交上市申請書，由中信證券擔任獨家保薦人，向國際資本市場邁出關鍵一步。

厘清邊界，兩大業務均已跑通

不可否認，AI正在徹底重塑全球貿易的流量規則與營銷邏輯。在這場變革中，易點天下完成了自我身份的重新錨定。

在最新年報中，易點天下首次將主營業務明確拆分為“整合營銷服務”與“廣告平臺業務”兩大板塊。

通常來說，多數出海營銷服務商只能深耕其一，或專注媒體代理，或聚焦技術服務，鮮有兩者兼得者。易點天下此番拆解，實則是用業績證明了，在兩個賽道上，它都已跑通，并且跑出了亮點。

報告期內，公司整合營銷服務貢獻營收19.54億元，同比增長49.35%；廣告平臺業務營收18.38億元，同比增長48.92%。兩者分別占比約51%與48%，發展均衡，并未形成對單一業務的過度依賴。

來源：易點天下公告

更深層的看點，在于這兩大業務之間的互補邏輯。

整合營銷，本質上是通過深耕谷歌、Meta、TikTok、微軟等頭部媒體生態，為出海品牌提供從策略、創意到投放與歸因的全鏈路服務。其核心壁壘在于多年積累的媒體關系深度與跨平臺的整合能力。

而廣告平臺業務，則是以程序化廣告為核心，通過聚合中小APP開發者流量，再以AI算法實現百毫秒內競價匹配，從廣告消耗中賺取技術抽成，其壁壘正是“供給規模×算法精度”的正向飛輪。

二者之間互為支撐，整合營銷為大媒體廣告主帶來預算與數據，為廣告平臺提供了“飛輪”啟動的動能；而廣告平臺匯聚的中長尾流量，又為整合營銷拓寬了增長的外延。

行業拓展方面，其在電商與工具等非游戲垂類展現出了天然的滲透優勢。2025年公司應用及娛樂等板塊增長30.53%，電商板塊營收同比增長122.80%。

來源：易點天下公告

管理層對此亦有清晰定調，短期看，整合營銷仍將是公司業績的壓艙石，憑借扎實的客戶基礎、行業洞察與完整解決方案，持續滲透電商、應用、文旅出行、新能源汽車、短劇、AI應用等多個賽道；中長期看，廣告平臺業務憑借其平臺屬性、技術杠桿與規模效應，在流量供給、算法模型與商業化能力不斷打磨的基礎上，有望釋放更強的收入彈性與利潤貢獻。

這種“服務+技術”的雙引擎結構，構成了易點天下在出海營銷服務商普遍內卷的當下，最為難得的戰略縱深。

通過戰略分軌，易點天下也在此過程中逐步進化，有望成為一家擁有數據資產、具備算法壁壘且收入結構穩健的“出海基礎設施服務商”，完成從“營銷公司”向“科技公司”的價值邏輯切換。

研發翻倍，打造雙向驅動增長飛輪

業務拆分之下，真正讓易點天下在出海營銷賽道中跑出差異化優勢的，在于其對AI技術的全面落地。

在多數企業應用AI仍停留在AI“單點提效”的初級階段時，自GPT時代起便開始布局AI的易點天下，已將AI深度嵌入業務流程。

2025年，公司研發投入達1.59億元，同比增長74.28%，重點投向“AI應用”與“程序化廣告”兩大方向。

來源：易點天下公告

在AI應用領域，公司已從早期的技術探索與產品開發，邁入體系化能力建設與商業化驗證并行的新階段。

2025年，公司構建了包括AdsGo.ai、CyberGrow在內的AI應用層產品矩陣，近百個Agents及工作流全面投入使用，深度覆蓋風控審核、廣告運營等全鏈路場景，實質性推動了AI從“執行指令”向“自主決策”的自動化閉環演進。

這極大地提升了人效比，使公司能夠以更高效的方式服務更廣泛的客戶。

在程序化廣告方面，公司并未止步于流程層面的優化，而是深入底層基礎設施進行重構。

易點天下的核心產品zMaticoo完成了SDK與DSP 2.0的雙端全面升級。多維度測試顯示，其SDK端側核心指標實現跨越式提升：eCPM提升3.90%，填充效率大幅提升26.70%。

同時，平臺正式通過全球權威的IAB Tech Lab認證，并與DoubleVerify達成戰略合作，監測標準全面接軌國際頭部梯隊，取得了進入國際主流市場的“入場券”。

值得留意的是，易點天下港股上市的資金用途，仍聚焦于深化AI技術研發：投入AI基礎設施，提升營銷智能化水平，升級廣告平臺，增強zMaticoo的技術能力與數據分析能力等。

在全球營銷賽道上，率先完成AI轉型的企業，往往也是最早構建起“數據飛輪”的玩家。

易點天下借助AI深度重構營銷全流程，向更高人效比、更深垂直行業覆蓋的模式演進，持續拓展業務邊界；同時，依托底層技術迭代，程序化廣告業務全力做大開發者生態，沉淀核心數據資產與算法模型，構建起“吸引廣告主預算”與“聚合開發者流量”雙向驅動的增長飛輪。

來源：可靈AI

內在邏輯在于，其積累的數據訓練出更優的模型，更優的模型吸引更多用戶，進而獲取更高質量的數據，反哺算法迭代。這種“數據—算法—流量—預算”的正向循環一旦形成，便具備強大的自我強化能力。

這也正是易點天下在出海營銷這條長坡厚雪的賽道中，希望構筑起的難以被短期復制的結構性優勢。

而這一切的落地，最終指向了“人”。報告期內，易點天下研發人員同比增長49.75%，并推行覆蓋面更廣的股權激勵計劃，深度綁定技術及業務骨干。

在AI技術競爭日益向頂尖人才聚焦的趨勢下，這一系列人才布局，正是為了確保公司能夠持續驅動“數據飛輪”高速運轉，迎接下一輪技術紅利的釋放。