存量廝殺下的逆勢(shì)樣本：凈利大增33.6%，衛(wèi)龍憑什么？

在當(dāng)前居民消費(fèi)呈現(xiàn)兩極分化、高端升級(jí)與極致性價(jià)比并行走強(qiáng)的復(fù)雜格局中，品牌突圍愈發(fā)依賴對(duì)細(xì)分市場(chǎng)、渠道和價(jià)值主張的精準(zhǔn)布局。衛(wèi)龍美味（9985.HK），正是這一趨勢(shì)下的鮮明注腳。

3月26日晚，衛(wèi)龍美味公布2025年財(cái)報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入72.23億元，同比增長15.3%；凈利潤14.27億元，同比增長33.6%。在休閑零食進(jìn)入存量廝殺階段、普遍面臨增收不增利困局的當(dāng)下，這一成績(jī)愈顯難得。

亮眼業(yè)績(jī)背后，是衛(wèi)龍對(duì)新消費(fèi)脈搏的精準(zhǔn)把握：以魔芋爽為核心的健康零食第二曲線強(qiáng)勢(shì)崛起，依托智能化產(chǎn)線與量販渠道賦能，疊加年輕化戰(zhàn)略觸達(dá)Z世代心智，不僅筑牢自身增長根基，也為辣味零食行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展樹立標(biāo)桿。

質(zhì)效提升，兌現(xiàn)龍頭韌性

當(dāng)前，休閑零食行業(yè)正經(jīng)歷深度洗牌：流量紅利消退、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇、價(jià)格戰(zhàn)頻發(fā)，多數(shù)企業(yè)陷入增長乏力、利潤承壓的困境。能否在擴(kuò)張中守住盈利基石、在創(chuàng)新中夯實(shí)運(yùn)營底盤，成為檢驗(yàn)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的標(biāo)尺。

在此背景下，衛(wèi)龍的增長邏輯正從規(guī)模擴(kuò)張邁向高質(zhì)量發(fā)展。其營收增長主要得益于創(chuàng)新，特別是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)、全渠道深度滲透、品牌營銷縱深推進(jìn)；而凈利潤的提升，則得益于營收增長與運(yùn)營效率的雙重釋放。

拆解財(cái)報(bào)可見，在行業(yè)普遍承壓的背景下，衛(wèi)龍盈利質(zhì)量穩(wěn)步提升，并優(yōu)于行業(yè)均值。盡管部分原材料成本上行，公司2025年毛利率仍穩(wěn)守48%，與上年基本持平，這背后是供應(yīng)鏈效率的系統(tǒng)性提升，有效對(duì)沖了成本壓力。疊加精細(xì)化費(fèi)用管控，公司凈利潤率由上年度的17%提升至19.8%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營韌性。

高質(zhì)量增長的背后，離不開智造體系的底層支撐。2025年，衛(wèi)龍第七代魔芋產(chǎn)線全面落地，該產(chǎn)線將“溶脹－成型－調(diào)味－封裝”四大核心工序濃縮于16000平方米的雙層立體空間中，較第六代產(chǎn)線占地面積縮減一半，卻實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能翻倍與效率躍升80%。這一質(zhì)造升級(jí)不僅破解了食品工業(yè)“增產(chǎn)必增地”的矛盾，更重新定義休閑食品智能制造的標(biāo)準(zhǔn)。

歷經(jīng)十年七次迭代，衛(wèi)龍的智能化體系已深度融入生產(chǎn)全鏈路：十萬級(jí)凈化車間、X光異物檢測(cè)、全流程自動(dòng)化等嚴(yán)苛配置，大幅降低人工干預(yù)帶來的交叉污染風(fēng)險(xiǎn)，確保產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定、過程精準(zhǔn)可控。這套透明化、可追溯、高效率的質(zhì)造體系，進(jìn)一步鞏固了衛(wèi)龍?jiān)谛袠I(yè)內(nèi)的品質(zhì)標(biāo)桿地位。

產(chǎn)能與品控的雙重躍升，也為渠道革新提供了堅(jiān)實(shí)后盾。數(shù)據(jù)顯示，中國量販零食市場(chǎng)2023—2028年年復(fù)合增速預(yù)計(jì)達(dá)27.2%。線下量販零食店已成為品牌爭(zhēng)奪的核心戰(zhàn)場(chǎng)。衛(wèi)龍憑借柔性供應(yīng)能力和規(guī)模化產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，提前卡位量販渠道，加速下沉、觸達(dá)年輕消費(fèi)群體，推動(dòng)該渠道實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，成為業(yè)績(jī)?cè)隽康暮诵囊妗?/p>

更重要的是，衛(wèi)龍并未止步于“供貨角色”，而是以“龍頭品牌+定制化運(yùn)營”重構(gòu)品牌與渠道關(guān)系，實(shí)現(xiàn)“與渠道共生、為渠道賦能、共同定義新零食零售”。這種雙向賦能的合作模式，使衛(wèi)龍成為眾多渠道商首選的戰(zhàn)略級(jí)合作伙伴。

魔芋爽領(lǐng)銜，構(gòu)建多維產(chǎn)品引擎

根據(jù)2025年財(cái)報(bào)，以魔芋爽為代表的蔬菜制品第二曲線成長性持續(xù)釋放，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收45億元，同比增長33.7%，占總營收的比重進(jìn)一步提升至62.4%。該數(shù)據(jù)反映了衛(wèi)龍以絕對(duì)市場(chǎng)份額占據(jù)賽道頂端，實(shí)現(xiàn)“單品即品類，品類即品牌”的強(qiáng)勢(shì)綁定。

魔芋爽的持續(xù)熱銷，離不開衛(wèi)龍對(duì)“健康解饞、低脂輕食”消費(fèi)趨勢(shì)的精準(zhǔn)把握。隨著消費(fèi)者健康意識(shí)的提升，低卡、高纖維的魔芋食品迅速從小眾走向主流，成為休閑食品中增長較快的細(xì)分領(lǐng)域。根據(jù)新華網(wǎng)發(fā)布的《我國魔芋食品產(chǎn)業(yè)發(fā)展的觀察與研究》報(bào)告，我國魔芋產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值已達(dá)320億元，預(yù)計(jì)2030年將突破450億元，市場(chǎng)潛力巨大。

作為魔芋零食賽道的開創(chuàng)者，衛(wèi)龍?jiān)缭?014年便率先推出首款魔芋爽產(chǎn)品，憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)牢牢占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，目前該品類市場(chǎng)占有率高達(dá)61%，連續(xù)多年穩(wěn)居行業(yè)第一。不僅如此，衛(wèi)龍還牽頭制定了國內(nèi)首個(gè)《魔芋即食食品》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，為行業(yè)的規(guī)范化、高質(zhì)量發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

產(chǎn)品創(chuàng)新是衛(wèi)龍魔芋爽穩(wěn)固市場(chǎng)地位、保持活力的核心引擎。從最初的香辣、酸辣、麻辣三種經(jīng)典口味，到最近兩年推出的老北京麻醬和云南舂雞腳風(fēng)味魔芋爽，衛(wèi)龍不斷貼近多元化的味蕾偏好，展現(xiàn)出其在口味細(xì)分領(lǐng)域的深度洞察與敏捷響應(yīng)能力。

以持續(xù)暢銷的麻醬魔芋爽為例，產(chǎn)品以芝麻醬替代傳統(tǒng)紅油，實(shí)現(xiàn)“減辣不減味”，滿足了更多對(duì)辣度敏感但追求風(fēng)味的消費(fèi)者需求。而年內(nèi)推出的高纖牛肝菌魔芋，則通過“牛肝菌+魔芋”的黃金配比，重新定義了健康零食的營養(yǎng)與口感標(biāo)準(zhǔn)。

在深耕魔芋品類的同時(shí)，衛(wèi)龍同步發(fā)力蔬菜制品第二增長曲線。風(fēng)吃海帶系列近期推出清爽酸辣味新品，憑借低脂低卡、脆爽解饞的核心優(yōu)勢(shì)快速破圈，與魔芋品類形成蔬菜制品雙輪驅(qū)動(dòng)格局。

不僅如此，衛(wèi)龍的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)品類——調(diào)味面制品也在持續(xù)煥新。2025年，品牌相繼推出麻辣牛肉風(fēng)味親嘴燒、麻辣小龍蝦味辣條等創(chuàng)新口味；2026年3月，又上線爆辣新品火雞面味辣條，不斷拓寬辣味零食消費(fèi)場(chǎng)景，延續(xù)辣條品類的生命力。

不難看出，衛(wèi)龍正從口味、形態(tài)到食用場(chǎng)景進(jìn)行多維度創(chuàng)新。隨著魔芋及健康零食賽道持續(xù)擴(kuò)容，衛(wèi)龍依托智能化產(chǎn)線升級(jí)、全流程品質(zhì)嚴(yán)控以及強(qiáng)大的研發(fā)創(chuàng)新能力，有望在行業(yè)高速增長中持續(xù)受益。

年輕化破圈品牌煥新激活長期價(jià)值

隨著Z世代逐步成為消費(fèi)主力，休閑零食行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)由審美偏好到消費(fèi)邏輯的深層變革。尼爾森數(shù)據(jù)顯示，截至2024年，中國Z世代人口占比已達(dá)19%；另據(jù)新華網(wǎng)預(yù)測(cè)，未來10年，伴隨該群體全面步入職場(chǎng)，其整體消費(fèi)規(guī)模有望增長4倍至16萬億元。

面對(duì)這一機(jī)遇，衛(wèi)龍敏銳捕捉Z世代追求“情緒價(jià)值、社交屬性、個(gè)性表達(dá)”的消費(fèi)特征，構(gòu)建起以明星代言+IP聯(lián)名+場(chǎng)景滲透為核心的三維年輕化戰(zhàn)略矩陣，在成分健康與口味創(chuàng)新之間找到Z世代共鳴點(diǎn)，夯實(shí)長期品牌資產(chǎn)。

明星代言成為品牌與消費(fèi)者構(gòu)建情感連接的重要橋梁。2025年，衛(wèi)龍完成多品類代言人布局：官宣王安宇為魔芋爽代言人、管樂擔(dān)任風(fēng)吃海帶品牌大使、黃子弘凡出任衛(wèi)龍辣條代言人。通過“官宣代言人+經(jīng)典產(chǎn)品新口味上市”的同步動(dòng)作，衛(wèi)龍精準(zhǔn)觸達(dá)Z世代圈層，有效強(qiáng)化了品牌“年輕化、時(shí)尚化、有溫度”的形象認(rèn)知。

與此同時(shí)，衛(wèi)龍?jiān)跔I銷創(chuàng)新上持續(xù)加碼，全面加大IP聯(lián)名營銷勢(shì)能，打造全場(chǎng)景、多維度的年輕化營銷矩陣，深度回應(yīng)年輕人對(duì)情緒價(jià)值與松弛感生活的向往。

例如，2025年7月，衛(wèi)龍攜子品牌親嘴燒與《魔道祖師》聯(lián)名，通過熱門IP打破次元壁，吸引大量粉絲的關(guān)注和購買，市場(chǎng)反響熱烈。此外，衛(wèi)龍還通過聯(lián)動(dòng)肯德基“瘋四”、五芳齋端午禮盒、白象辣條拌面等，將辣味零食融入餐飲、節(jié)日、社交等多元消費(fèi)場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)品牌與消費(fèi)者的深度互動(dòng)和情感共鳴。

產(chǎn)品端亦同步發(fā)力，持續(xù)拓展年輕化邊界。以多汁臭豆腐系列為例，衛(wèi)龍以標(biāo)準(zhǔn)化、便捷化、口味化的思路對(duì)傳統(tǒng)地方小吃進(jìn)行零食化改造，既保留地道風(fēng)味，又適配現(xiàn)代快節(jié)奏生活，精準(zhǔn)滿足年輕群體獵奇、多元、場(chǎng)景化的零食需求。

在此基礎(chǔ)上，衛(wèi)龍更將視野延伸至產(chǎn)業(yè)層面。2025年12月，衛(wèi)龍?jiān)谠颇衔麟p版納舉辦“健康零食新主張?超級(jí)食材魔芋爽”發(fā)布會(huì)，聯(lián)合新華網(wǎng)打造魔芋溯源片，匯聚營養(yǎng)專家、行業(yè)協(xié)會(huì)、產(chǎn)業(yè)鏈代表等多方力量，發(fā)布魔芋產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告，進(jìn)一步夯實(shí)衛(wèi)龍?jiān)谀в螽a(chǎn)業(yè)的核心引領(lǐng)地位，提升品牌行業(yè)話語權(quán)。

衛(wèi)龍的故事證明，在消費(fèi)分化的時(shí)代，增量來自于對(duì)趨勢(shì)的洞察、對(duì)品質(zhì)的堅(jiān)守和對(duì)用戶的真誠共鳴。它不僅是一家零食企業(yè)，更是中國消費(fèi)品高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的縮影。