市場(chǎng)拉開漲價(jià)序幕，維生素與抗生素一馬當(dāng)先

01美元逆流或至尾聲

國(guó)金證券牟一凌認(rèn)為，3月以來(lái)美元走強(qiáng)的核心原因在于中東沖突背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面受沖擊程度相對(duì)更小，資金回流美元資產(chǎn)，但并非流動(dòng)性危機(jī)。

中東沖突爆發(fā)后，市場(chǎng)流行的“弱美元”敘事交易告一段落，此前資金從美元資產(chǎn)、美國(guó)核心科技資產(chǎn)流向?qū)嵨镔Y產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)的趨勢(shì)被美伊沖突的趨勢(shì)被逆轉(zhuǎn)。

但近期，油價(jià)開始重回與黃金正相關(guān)，而美股下跌。美元背后的美國(guó)綜合實(shí)力開始受到質(zhì)疑，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)韌性可能也正在消失，回流美國(guó)的這一趨勢(shì)或已臨近結(jié)束，而實(shí)物資產(chǎn)、非美資產(chǎn)的價(jià)格底部或已經(jīng)確認(rèn)。

商品貨幣屬性修復(fù)后將進(jìn)入震蕩期，供需屬性回歸，對(duì)于工業(yè)金屬（鋁、銅、鋰）而言，未來(lái)供需基本面的結(jié)構(gòu)變化將逐步成為更值得重點(diǎn)關(guān)注的方向。

02市場(chǎng)拉開漲價(jià)序幕

2月底以來(lái)，受中東沖突升級(jí)及能源成本壓力影響，歐洲及國(guó)內(nèi)維生素市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)。據(jù)監(jiān)測(cè)，維生素A自2月底至3月27日漲幅已近82%，維生素E漲幅逾75%。

中郵證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)指出，在供需格局逆轉(zhuǎn)與地緣政治催化的疊加作用下，相關(guān)品種的市場(chǎng)空間或?qū)⒌玫接行迯?fù)。其中，VE、煙酸（VB3）、葉酸（VB9）等品種已率先啟動(dòng)，VA、泛酸鈣亦跟隨漲價(jià)趨勢(shì)，目前全線停報(bào)停簽，市場(chǎng)活躍報(bào)價(jià)大幅提升。與此同時(shí)，印度近期針對(duì)青霉素及阿莫西林等品種發(fā)布的最低進(jìn)口價(jià)格政策，進(jìn)一步刺激了抗生素產(chǎn)業(yè)鏈的提價(jià)預(yù)期。

原料藥板塊目前正處于“基本面拐點(diǎn)+漲價(jià)預(yù)期”的雙驅(qū)動(dòng)行情中。由于維生素主要作為飼料添加劑使用，其在下游成本中占比極低，客戶對(duì)價(jià)格敏感度不高，這為提價(jià)提供了順暢通道與較大的彈性空間。

從發(fā)展階段看，原料藥行業(yè)自2021年起已歷經(jīng)約5年的出清洗牌。近3年行業(yè)新增資本開支有限，存貨與折舊對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的負(fù)面影響已基本消化。當(dāng)前行業(yè)正處于從底部區(qū)間向上突破的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。未來(lái)核心升級(jí)路線將聚焦于品種的一體化布局與特色原料藥的周期修復(fù)，特別是沙坦類、他汀類等品種，在底部運(yùn)行多年后，伴隨全球地緣動(dòng)態(tài)變化，存在較強(qiáng)的基本面改善潛力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上內(nèi)容僅為個(gè)人觀點(diǎn)，供交流參考使用，所有內(nèi)容不做買賣操作依據(jù)，據(jù)此介入，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

大v自薦 合作請(qǐng)聯(lián)系：