透視魯北化工2025年業績：歸母凈利跌去八成多，董事長等高管卻帶頭漲薪？

每經記者：彭斐 每經編輯：許紹航

山東地方國資控股的老牌化工上市公司魯北化工（SH600727，股價7.65元，市值40.44億元）3月30日晚間發布了2025年年報。

數據顯示，該公司在過去一年中遭遇了嚴峻的業績滑鐵盧，全年歸母凈利潤下跌85.34%至3827萬元，扣非凈利潤更是下跌逾90%。然而，在主營業務全線承壓、盈利逼近虧損線的慘淡大背景下，公司部分高管卻迎來了10萬元乃至30萬元的薪酬上漲。

一位資本市場人士認為，這一業績與薪酬嚴重倒掛的反常現象，與監管層重點推行的“董事、高級管理人員薪酬與公司經營業績、個人業績相匹配”的導向背道而馳。

《每日經濟新聞》記者注意到，在多位高管薪水水漲船高之際，魯北化工肩負信披重任的董秘2025年的年薪卻僅有約27萬元，在公司高級管理層中處于墊底水平。就此，公司董秘回應稱其“薪酬屬于特殊情況，沒有什么好說的”。

扣非凈利下跌超90%，主營業務全線承壓

魯北化工最新交出的2025年成績單數據顯示，公司盈利能力正面臨極大的下行壓力。

根據2025年財報，報告期內，魯北化工實現營業收入50.89億元，同比下降11.43%；實現利潤總額1.52億元，同比下降64.07%；歸母凈利潤為3827.12萬元，同比跌幅高達85.34%。此外，反映公司主業真實盈利能力的“歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤”僅錄得2647.63萬元，同比2024年下跌90.13%。

業績的大幅縮水，直接歸因于兩大核心主營業務——鈦白粉與甲烷氯化物的全線承壓。

年報顯示，鈦白粉業務作為魯北化工的第一大支柱，占主營業務收入的65.06%，但在2025年其銷售收入同比下降16.65%；第二大業務甲烷氯化物的銷售收入更是同比下降30.79%。

魯北化工在年報中對“營業收入變動原因說明”稱：“主要系本期鈦白粉、甲烷氯化物產品收入減少所致”；而在“營業成本變動原因說明”中亦指出：“主要系本期鈦白粉、甲烷氯化物產品銷量減少所致”。

從具體產銷量來看，魯北化工2024年鈦白粉銷售量為26.07萬噸，同比下降5.67%；甲烷氯化物銷售量為39.22萬噸，同比驟降18.96%。

在這背后，是整個宏觀行業格局的調整。鈦白粉產業技術創新戰略聯盟發布的統計數據顯示，2019至2025年期間，我國鈦白粉行業總產量由318萬噸增長至472萬噸，年復合增長率達6.8%；其中2025年行業總產量同比小幅下降1.0%，為近二十余年首次出現年度產量負增長。此外，行業內具備全流程生產能力的運營企業縮減至36家，較2024年減少9家，行業出清進程加速，市場集中度持續提升。

而甲烷氯化物行業2025年則呈現出“供應過剩加劇、價格深度探底、出口被動增長”的態勢，供需矛盾抵消了原料甲醇、液氯降價的利好，企業盈利空間被壓縮。在此大環境中，魯北化工主營業務承壓，致使凈利潤大幅縮水。

利潤大跌管理層薪酬反漲？有高管加薪超30萬元

在凈利潤暴跌八成、主營業務慘淡的情況下，魯北化工高管層的薪酬變動卻呈現出令人費解的“逆向增長”。

根據魯北化工2025年年度報告“董事和高級管理人員報酬情況”章節披露的具體數據，相較于2025年的公司業績，其高管團隊的薪酬則是“旱澇保收”：董事長陳樹常2025年薪酬為118.11萬元，較2024年的108.46萬元增加近10萬元；總經理馮祥義2025年薪酬為102.28萬元，較2024年的92.23萬元增加10.05萬元；董事、財務總監、副總經理馬文舉的薪酬則從2024年的50.76萬元增加超30萬元，其2025年薪酬為81.65萬元。

在歸母凈利潤僅有3800余萬元的盤子下，高管團隊依然維持著整體薪酬和個人薪酬的上漲態勢，2025年“現任及報告期內離任董事和高級管理人員持股變動及薪酬情況”中13人從公司獲得的稅前薪酬總額為640.62萬元，相較于2024年（同為13人）的623.30萬元增加17.32萬元。

在接受《每日經濟新聞》記者采訪時，一位了解魯北化工的資本市場人士指出：“作為一家國有企業，業績這么差，這個薪酬到這個水平也不錯了。”他進一步表示，今年證監會對上市公司董監高薪酬制度有明確要求，要和績效掛鉤，“如果在利潤下滑的情況下，薪酬還在漲，是說不過去的。”

2025年10月份，證監會修訂發布《上市公司治理準則》，自2026年1月1日起施行。其中，在“健全上市公司激勵約束機制”上，《治理準則》明確規定董事、高級管理人員薪酬與公司經營業績、個人業績相匹配，上市公司較上一會計年度由盈利轉為虧損或者虧損擴大，董事、高級管理人員平均績效薪酬未相應下降的，應當披露原因等。

3月31日上午，就公司業績下降、公司高管卻在漲薪的情況，《每日經濟新聞》記者聯系到魯北化工方面，相關負責人表示：“去年的經營情況相對正常。雖然業績有所下滑，但是管理層的工作仍然合格，管理層的工資并未大幅度上漲。”該人士同時強調，業績和高管工資是“參考平時各自分管的具體領域的工作量，并且觀察他的工作表現”，并認為“整體幅度不大”。

值得注意的是，魯北化工2025年年報中提到：“報告期內，公司對高級管理人員的考評采取定量與定性相結合的方式，并針對不同崗位實行差異化指標??公司高級管理人員的激勵機制主要為績效薪酬??年度績效薪酬以年度經營目標為考核基礎，根據考核期內公司經營效益情況和個人工作業績完成情況核定。”

然而，在“經營效益”同比下跌八成、扣非凈利跌幅超90%的客觀事實下，高管績效薪酬不降反增，讓其所謂的“定量考核”與“經營目標掛鉤”打上了問號。

履職風險高卻薪酬墊底？董秘回應稱“特殊情況”

在董事長及部分高管享受著10萬元以上加薪的同時，作為上市公司信息披露和合規治理關鍵樞紐的董事會秘書，其薪酬卻呈現出另一種狀況。

魯北化工2025年財報顯示，2025年5月9日才上任的董事會秘書藺紅波，全年實際領取薪酬僅26.97萬元，在公司高管層（高級管理人員）薪酬中墊底。

根據新浪財經《2024年度A股董秘數據報告》，2024年A股上市公司董秘的平均年薪約為75.43萬元。《每日經濟新聞》記者梳理發現，與魯北化工相比，其所在濱州市其他上市公司董秘年薪與其存在較大差距，其中，渤海汽車董秘2024年薪酬為90.26萬元，濱化股份董秘2024年薪酬為81.92萬元，三元生物董秘2024年薪酬為60萬元。

值得注意的是，作為《中華人民共和國公司法》和《上市公司治理準則》明確規定的法定高級管理人員，董事會秘書承擔著信息披露、投資者關系管理、董事會日常運轉等核心法定職責，對定期報告的真實性、準確性、完整性負有直接責任。

隨著2025年監管部門對信息披露違法持續高壓，對董秘的信披履職要求也日益嚴格，從巨額罰款到市場禁入，董秘因信息披露問題面臨的處罰日益嚴厲。據同花順iFinD的統計數據，2025年有超200家上市公司因涉嫌信息披露違法被立案調查，被立案調查的公司覆蓋主板、創業板、科創板等多個市場層級。

2026年3月17日，深圳證監局一次性對亞輝龍、英集芯兩家上市公司采取了監管措施，兩家公司被處罰的原因完全一致——都是靠著蹭腦機接口的熱點，進行違規信息披露，兩家公司的董秘分別被處以150萬元罰款、擬被處罰80萬元。

如果以魯北化工董秘2025年年薪水平計算，一旦公司因2025年報或其他信息披露問題遭遇監管處罰，董事會秘書個人將面臨巨額罰款風險，或將對其個人產生重大影響。

對于“低薪高責”，《每日經濟新聞》記者在采訪中向魯北化工董秘藺紅波提出了疑問：自去年監管處罰加強以來，董秘屬于高危職位，一旦上市公司出現問題受到處罰，如果年薪很低，如何看待董秘崗位面臨較大風險？

藺紅波表示：“我的薪酬屬于特殊情況，這個沒有什么好說的。”他補充道：“雖然有這方面的考慮，但是我相信公司管理層對董秘的履職表示認可，在這方面會有相關考慮。”