A股一季度收官，滬指失守3900點(diǎn)

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摘 要

1、3月最后一個(gè)交易日，滬指失守3900點(diǎn)，市場情緒依舊偏弱。近期雖然市場對地緣的敏感度有所下降，但成交量仍在2萬億左右徘徊。后續(xù)上行空間的打開仍需要基本面的支撐，短期財(cái)報(bào)季來臨，資金觀望的情緒可能相對更強(qiáng)。在地緣沖突持續(xù)、全球流動(dòng)性收緊、市場風(fēng)偏下降的背景下，投資者或可關(guān)注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業(yè)龍頭的寬基產(chǎn)品。

2、家電龍頭企業(yè)發(fā)布2025年年報(bào)，憑借全球化布局、TO B端業(yè)務(wù)擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)收入利潤雙增，經(jīng)營韌性依舊較強(qiáng)，股東回報(bào)優(yōu)勢也較為突出，提振了板塊情緒。此外，泡泡瑪特此前也宣布進(jìn)軍小家電領(lǐng)域，有望加速國內(nèi)小家電自主品牌的出海。家電ETF（159996）是市場上首只跟蹤家電行業(yè)指數(shù)的ETF基金，目前估值水平較低，感興趣的投資者可關(guān)注家電ETF（159996）。

3、3月25日中辦、國辦發(fā)布《關(guān)于加快建立長期護(hù)理保險(xiǎn)制度的意見》，長期護(hù)理保險(xiǎn)費(fèi)率統(tǒng)一控制在0.3%，目標(biāo)3年左右建成覆蓋全民、統(tǒng)籌城鄉(xiāng)的制度體系。政策出臺(tái)有望將大量潛在照護(hù)需求轉(zhuǎn)化為具備支付能力的剛性市場，直接帶動(dòng)康復(fù)器械、養(yǎng)老服務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈景氣度上行，感興趣的投資者可逢低分批布局科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）、醫(yī)療ETF（159828）。

4、乘用車2月零售筑底、新能源出口超預(yù)期，3月景氣逐步修復(fù)，高端化與出口為核心支撐。商用車受益于內(nèi)需政策托底+出海高景氣，重卡、客車26Q1業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)開門紅。此外，26年或迎來無人駕駛商業(yè)化、人形機(jī)器人量產(chǎn)落地，汽車板塊有望充分受益，感興趣的投資者可關(guān)注汽車ETF（516110）、港股汽車ETF（520720）。

正 文

今日A股沖高回落，滬指下跌0.80%，深證成指下跌1.81%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.70%。滬深兩市成交額約2.01萬億元，較前一個(gè)交易日略有放量。個(gè)股跌多漲少，全市場超4300只個(gè)股下跌。行業(yè)層面，汽車、醫(yī)藥、高鐵等板塊漲幅居前；煤炭、電解液、光模塊等板塊則跌幅明顯。

3月最后一個(gè)交易日，滬指失守3900點(diǎn)，市場情緒依舊偏弱。近期雖然市場對地緣的敏感度有所下降，但成交量仍在2萬億左右徘徊。后續(xù)上行空間的打開仍需要基本面的支撐，短期財(cái)報(bào)季來臨，資金觀望的情緒可能相對更強(qiáng)。在地緣沖突持續(xù)、全球流動(dòng)性收緊、市場風(fēng)偏下降的背景下，投資者或可關(guān)注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業(yè)龍頭的寬基產(chǎn)品。

來源：WIND

今日家電ETF（159996）上漲0.64%。

來源：WIND

龍頭企業(yè)發(fā)布2025年年報(bào)，憑借全球化布局、TO B端業(yè)務(wù)擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)收入利潤雙增。在國內(nèi)需求前高后低、海外經(jīng)營環(huán)境復(fù)雜的背景下，公司依靠全球化布局、核心品類競爭力及To B業(yè)務(wù)擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)收入利潤雙位數(shù)增長，經(jīng)營韌性再獲驗(yàn)證。公司To C龍頭地位穩(wěn)固，海外業(yè)務(wù)進(jìn)入品牌化深化階段，To B第二曲線仍具擴(kuò)張空間，同時(shí)股東回報(bào)優(yōu)勢也較為突出，提振了板塊情緒。

此外，泡泡瑪特此前也宣布進(jìn)軍小家電領(lǐng)域。3月25日，泡泡瑪特董事長王寧官宣進(jìn)軍小家電行業(yè)，將在4月推出以IP為核心的衍生小家電產(chǎn)品，并在京東等電商平臺(tái)發(fā)售。泡泡瑪特前期潮玩在海外的熱度幫助品牌力的打造，構(gòu)建了其他國內(nèi)品牌出海稀缺的“品牌“壁壘，進(jìn)軍家電領(lǐng)域有望加速國內(nèi)小家電自主品牌的出海。

家電ETF（159996）是市場上首只跟蹤家電行業(yè)指數(shù)的ETF基金，目前估值水平較低，感興趣的投資者可關(guān)注家電ETF（159996）。

今日醫(yī)藥板塊持續(xù)領(lǐng)漲，創(chuàng)新藥ETF（517110）上漲0.28%，醫(yī)療ETF（159828）上漲0.24%。

3月25日，中辦、國辦發(fā)布《關(guān)于加快建立長期護(hù)理保險(xiǎn)制度的意見》，核心目標(biāo)是用3年左右時(shí)間，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)的制度安排基本確立，責(zé)任共擔(dān)的資金籌集機(jī)制、公平適度的待遇保障機(jī)制逐步健全，科學(xué)規(guī)范的管理運(yùn)行機(jī)制基本形成，適應(yīng)我國基本國情的長期護(hù)理保險(xiǎn)制度基本建立。相關(guān)政策細(xì)節(jié)包括：

統(tǒng)一保險(xiǎn)統(tǒng)籌層次。長期護(hù)理保險(xiǎn)從市地級統(tǒng)籌起步。有條件的省份可探索推動(dòng)省級統(tǒng)籌。

合理設(shè)置籌資標(biāo)準(zhǔn)及分擔(dān)機(jī)制。長期護(hù)理保險(xiǎn)費(fèi)率統(tǒng)一控制在0.3%左右。

合理確定待遇保障標(biāo)準(zhǔn)。待遇享受不設(shè)起付標(biāo)準(zhǔn)。符合規(guī)定的長期護(hù)理服務(wù)費(fèi)用，按未就業(yè)城鄉(xiāng)居民參保政策參保的，基金支付比例為50%左右；按單位職工參保政策參保的，基金支付比例為70%左右，退休人員享受單位職工參保待遇；靈活就業(yè)人員依據(jù)選擇的參保政策類型享受相應(yīng)待遇。

政策出臺(tái)有望將大量潛在照護(hù)需求轉(zhuǎn)化為具備支付能力的剛性市場，直接帶動(dòng)康復(fù)器械、養(yǎng)老服務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈景氣度上行

創(chuàng)新藥投融資及BD出海業(yè)務(wù)同步回暖，為臨床CRO需求筑牢資金底座。2025年以來，醫(yī)療健康一級市場融資規(guī)模率先企穩(wěn)修復(fù)。伴隨融資落地與BD回款持續(xù)改善，藥企加碼臨床試驗(yàn)投入力度，臨床CRO、SMO及醫(yī)藥注冊服務(wù)的外包需求加速回暖，直接為行業(yè)景氣度回升夯實(shí)資金支撐與項(xiàng)目儲(chǔ)備。

此外，在AI大科技浪潮下，醫(yī)藥有望釋放新的成長邏輯，腦機(jī)接口、AI醫(yī)療等也在快速發(fā)展。醫(yī)藥板塊籌碼干凈，潛在賣壓相對減輕，為可能的觸底反彈提供了較高的安全邊際和配置窗口。醫(yī)藥板塊后續(xù)有ASCO大會(huì)等重要行業(yè)催化臨近，感興趣的投資者可逢低分批布局恒生生物科技ETF（520930）、科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）、醫(yī)療ETF（159828）。

汽車板塊表現(xiàn)也相對較好，汽車ETF（516110）上漲0.15%。

近期，海外市場油價(jià)上漲帶動(dòng)終端需求明顯回暖，新能源車門店銷量與客流顯著提升。高油價(jià)通過放大使用成本差異，加速汽車消費(fèi)結(jié)構(gòu)向新能源轉(zhuǎn)型。從機(jī)制上看，油價(jià)上漲顯著抬升燃油車使用成本，使新能源車在同等產(chǎn)品力下具備更強(qiáng)吸引力。在全球高油價(jià)環(huán)境下，中國新能源車出口有望加速放量并提升市場份額。

乘用車，短期來看，行業(yè)補(bǔ)貼政策已落地，2月零售筑底、新能源出口超預(yù)期，3月景氣逐步修復(fù)，高端化與出口為核心支撐。摩托車，受中國摩托車制造商“張雪機(jī)車”首次在WSBK世界超級摩托車錦標(biāo)賽葡萄牙站W(wǎng)orldSSP組別中奪冠的影響，今日“張雪機(jī)車”關(guān)聯(lián)公司股價(jià)大漲，展望后續(xù)大排量+出口有望維持摩托車板塊高景氣。商用車，受益于內(nèi)需政策托底+出海高景氣，重卡、客車26Q1業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)開門紅，客車龍頭企業(yè)發(fā)布25年年報(bào)，營收利潤再創(chuàng)新高，分紅大幅超預(yù)期，給板塊帶來強(qiáng)心劑。

此外，26年或迎來無人駕駛商業(yè)化、人形機(jī)器人量產(chǎn)落地，汽車板塊有望充分受益。3月24日，深圳市發(fā)展改革委發(fā)布《深圳市2026年優(yōu)化市場化營商環(huán)境工作方案》，方案提出，加快智能網(wǎng)聯(lián)汽車商業(yè)化運(yùn)營，按規(guī)定探索自動(dòng)駕駛技術(shù)在公交、出租車、網(wǎng)約車、物流配送等場景的試點(diǎn)，推動(dòng)功能型無人小車規(guī)模化應(yīng)用。3月25日，Tesla Optimus官方發(fā)布視頻，曝光了Optimus相關(guān)細(xì)節(jié)，包括研發(fā)環(huán)境、減速齒輪箱、靈巧手等設(shè)計(jì)。馬斯克表示，Optimus V3有望今夏啟動(dòng)生產(chǎn)，2027年大規(guī)模量產(chǎn)。

感興趣的投資者可關(guān)注汽車ETF（516110）、港股汽車ETF（520720）。

今天就這樣，白了個(gè)白~

風(fēng)險(xiǎn)提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。