滯脹交易回歸！市場被特朗普一句話打醒：停止幻想，戰(zhàn)爭沒那么快結(jié)束！

特朗普美東時間周三晚間的全國電視講話，徹底擊碎了投資者對中東戰(zhàn)爭即將收尾的期待。市場換擋迅速：股市下跌，油價飆升，美元走強(qiáng)，避險情緒全面回潮。

據(jù)新華社報道，特朗普在講話中表示，美國將在"未來兩到三周"對伊朗展開更猛烈的打擊，并揚(yáng)言要將伊朗"轟回石器時代"。他雖聲稱美軍"即將"完成全部軍事目標(biāo)，卻未給出任何結(jié)束沖突的具體時間表。

市場原本期待特朗普的全國電視講話釋放降溫信號，結(jié)果卻等來了升級威脅。野村、NAB等機(jī)構(gòu)均指出，講話未發(fā)出明確降溫信號，霍爾木茲海峽封鎖局面短期難解，全球油價高位壓力或?qū)⒀永m(xù)至四月下旬。特朗普的演講"確實令人失望"。

特朗普講話后，布倫特原油期貨應(yīng)聲上漲約7%，一度觸及每桶108美元，美股期貨下跌超1%，歐股跌幅超2%，亞太主要股指幾乎全線飄綠。

希望落空：市場遭遇"大失望"

本周早些時候，特朗普曾釋放出可能盡快結(jié)束沖突的信號，帶動全球股市上漲，美元自近期高位回落。投資者借此窗口加倉風(fēng)險資產(chǎn)，押注戰(zhàn)事趨于平息。

然而，周三的電視講話讓這一邏輯徹底瓦解。

"講話本身并沒有太多新東西，關(guān)鍵在于他確認(rèn)還要再打兩到三周，"奧克蘭Electus Financial Ltd董事Mike Houlahan表示，"這把沖突結(jié)束的時間窗口推得更遠(yuǎn)了。"他進(jìn)一步指出，這一延長是否會給燃料供應(yīng)鏈帶來額外壓力，將是下一個值得關(guān)注的問題。

西太平洋銀行策略團(tuán)隊指出，這場演講破壞了局勢降級的交易，他們同時提到：

“如果說有什么區(qū)別的話，那就是這場演講重新提出了在單方面結(jié)束之前采取更具‘決定性最后一擊’的威脅。”

復(fù)活節(jié)長假前夕，此前加倉的交易員迅速平倉撤離，市場波動由此加劇。

停火前景模糊，各方立場僵持

講話結(jié)束后，外交局勢并未出現(xiàn)任何實質(zhì)性緩和跡象。

據(jù)CCTV國際時訊援引伊朗塔斯尼姆通訊社報道，伊朗武裝力量發(fā)出警告，稱將發(fā)動"更具毀滅性、更大規(guī)模"的反擊，伊朗官方聲明稱戰(zhàn)爭將持續(xù)至敵方"永久悔恨與投降"為止。

與此同時，以色列軍方報告?zhèn)蓽y到自伊朗方向飛來的導(dǎo)彈，沙特阿拉伯和阿布扎比當(dāng)日均攔截到來襲無人機(jī)或?qū)棧绹v巴格達(dá)大使館已敦促本國公民撤離伊拉克。

在外交斡旋層面，據(jù)路透社援引巴基斯坦安全消息人士稱，伊斯蘭堡已提出臨時停火方案，但尚未收到任何一方的回應(yīng)。

知情人士透露，美國副總統(tǒng)JD Vance最近一次通過巴基斯坦中間人傳遞信息是在本周二，表明特朗普在特定條件下接受停火方案。然而，一名伊朗高級消息人士告訴路透社，德黑蘭堅持要求獲得有保障的停火協(xié)議。

分析人士指出，若特朗普在未達(dá)成協(xié)議的情況下單方面結(jié)束戰(zhàn)爭，伊朗反而可能以更強(qiáng)硬的姿態(tài)和更大的籌碼從中獲益。

能源危機(jī)懸而未決，滯脹風(fēng)險升溫

特朗普講話中最令市場失望的，是對霍爾木茲海峽局勢只字未提任何重開安排。這條承載全球約五分之一石油和液化天然氣運(yùn)輸量的關(guān)鍵水道，自伊朗實施封鎖以來，已引發(fā)史上最嚴(yán)重的全球能源供應(yīng)沖擊之一。

布里斯班Stonex高級市場分析師Matt Simpson表示，"在實際上關(guān)閉了霍爾木茲海峽卻沒有任何重開計劃的情況下，油價將長期維持高位"，市場將不得不面對"新一輪通脹"。

高油價與經(jīng)濟(jì)增長放緩的疊加，正令滯脹風(fēng)險持續(xù)發(fā)酵。10年期美債收益率在特朗普講話后上行5個基點(diǎn)至4.376%，反映出市場對通脹前景的擔(dān)憂已壓縮寬松貨幣政策的空間。

日本央行新任委員Toichiro Asada本周亦警告，伊朗戰(zhàn)爭可能使日本面臨難以用貨幣政策應(yīng)對的滯脹風(fēng)險。Chesler表示：

"我們正在進(jìn)入一個低增長、高通脹預(yù)期并存的滯脹局面"

在多重不確定性交織之下，分析師普遍預(yù)計市場短期內(nèi)將延續(xù)避險格局。

澳洲聯(lián)邦銀行貨幣策略師Carol Kong表示，"考慮到我們對戰(zhàn)爭至少延續(xù)至6月的預(yù)期，美元完全有條件進(jìn)一步走強(qiáng)。"

她同時指出，"對戰(zhàn)爭走向感到樂觀確實很難，因為以色列和伊朗畢竟才是沖突的另外兩個當(dāng)事方，并非只有美國。"

油價和美元被分析師視為近期最具支撐的資產(chǎn)，而風(fēng)險資產(chǎn)則將持續(xù)承壓，直至局勢出現(xiàn)明確轉(zhuǎn)機(jī)。目前，市場在等待的那個最關(guān)鍵的答案——戰(zhàn)爭何時結(jié)束——仍然沒有答案。