9系廝殺正酣：蔚來ES9憑什么搶增程的飯碗

出品|虎嗅汽車組

作者|楊杰

頭圖|蔚來官方

2026年的中國高端SUV市場，正在上演一場“天王山之戰”。

從問界M9以累計超28萬臺的交付量穩坐釣魚臺，到理想新一代L9 Livis攜55.98萬元預售價登場，再到4月9日蔚來ES9正式登場，為這場“9系”混戰再添一員猛將。

當所有人都把目光投向尺寸參數和配置清單時，一個更深層的分歧正在浮出水面：2026年的高端SUV“9系”戰場，早已不是尺寸、算力或沙發彩電的比拼，而是底層能源邏輯的分水嶺之戰。

回首過往，當增程用“油箱”兜底了用戶的長途焦慮，換來了銷量規模之際；蔚來也在用“換電站”下注一個極致也更昂貴的未來。

本期《車圈脈動》Vol.33，我們也將探討，在高端SUV的終局之戰中，究竟是增程車用“油箱”帶來的銷量規模更安全，還是“換電”構筑的利潤模型更長久？

增程系的“護城河”

毋庸置疑的是，“油箱”是過去三年中國新能源高端SUV市場最成功的“心理按摩師”。

乘聯會統計數據顯示，理想L9曾在2023年以11.4萬的銷量領跑細分市場，而問界M9的上險量，更是一度超越寶馬X5、X7及奔馳GLE、GLS等傳統豪華車型，成為高端增程系列的新代表。

事實上，理想L9與問界M9曾經的成功，本質上是一種用戶妥協主義的勝利。它們精準地洞察了高端用戶“既要電動車的智能體驗，又要燃油車的補能自由”的心理，用一塊不大的電池和一個“增程器”，構建了一個完美的“零焦慮”敘事。

如果說，零焦慮是增程產品的立足之本，那么規模化效應，便是增程路線更深的護城河。

過去幾年，理想和問界憑借巨大的銷量，已經在供應鏈上形成了成本優勢。一個1.5T的增程器成本遠低于一套100度的大電池。更低的成本意味著更具攻擊性的定價，或更高的利潤空間，從而反哺研發與銷售網絡。

但聚焦2025年市場表現，可以清晰看到，增程系產品正在經歷挑戰，同樣以理想L9為例，其2025年累計銷量約為4.5萬輛，同比下滑約47%。壓力之下，理想將全新一代L9 Livis推至品牌發展的核心位置，旨在沖擊60萬級的旗艦車型市場，被視作理想“全村的希望”。

2025年新能源細分市場銷量表現，數據來源：乘聯會；虎嗅制圖

更進一步看，增程路線的“規模護城河”也在面臨結構性挑戰。統計數據顯示，2025年，國內增程式乘用車銷量同比增長僅6%，增速較2024年的約70%的增速下跌明顯，創下2021年以來增速新低。

此外，2025年內新上市的增程車數量超過30款，而2024年同期僅為19款；但增程車單車型平均銷量增量卻從2024年的近3萬輛，降至今年的僅約9000輛。這意味著越來越多玩家涌入同一賽道，但單款車型能分到的蛋糕卻越來越小。

在此背景之下，蔚來帶著ES9殺入這片由增程車定義規則的紅海。其試圖用一套產品與定價的組合拳證明：換電，才是高端市場利潤更長的坡。

蔚來的“利潤賭局”

面對增程產品的規模優勢，蔚來給出的答案是：用基建密度，換取體驗升維。

在虎嗅看來，蔚來賭的是，其“3分鐘換電”的效率逼近甚至超越加油，那么換電就不再是充電的備選，而是對“補能”的重構。

這是一個典型的“先難后易”的利潤模型。

前期，蔚來的換電站是巨大的成本中心，建站、運維、囤積電池包，每一分投入都在侵蝕利潤，這也是資本市場長期對蔚來模式持保留態度的根本原因。不過，一旦后期網絡成型，換電模式或將擁有增程無法比擬的結構性利潤優勢。

圖源：蔚來官方

一方面，用戶無需為電池衰減負責，且可以按需靈活升級電池包，這本身就是一個高毛利的增值服務。另一方面，BaaS模式大幅降低了用戶的購車門檻，同時將電池這個最大的成本波動項從整車中剝離，讓整車毛利率更健康。同時，成規模的換電站本身就是分布式儲能節點，未來在虛擬電廠、電網調峰等領域具備可觀的商業想象力。

所以，這場戰爭的本質是，增程用“油箱”換取了當下的銷量規模，是當下商業現實的最優解，它證明了理解用戶的力量。而蔚來在用“換電”賭一個更長久、更具彈性的利潤模型。

要將這條路走到終點，前提是蔚來的財務敘事能夠支持其走到那一天，要知道蔚來換電站單站綜合投入高達100-200萬元，其2026年還要再建1000座換電站，僅此一項就需要接近20億的現金投入。

當然，要理解蔚來的野心，還要看懂ES9的產品與定價策略。

當下，蔚來ES9已經開啟預售，共計發布行政豪華版、行政簽名版以及地平線特別版三款新車，預售價分別為52.8萬元、58.8萬元和65.8萬元，采用BaaS電池租用方式購買，預售價下探至42萬元。

從中我們可以看到，這款新車不是一輛簡單的“9系旗艦”，還是一臺為“換電模式”量身定制的商業機器，BaaS則是其中關鍵一環。10.8萬元的差價，不是簡單的“電池成本”，而是蔚來為ES9構建的結構性競爭壁壘。

圖源：蔚來官方

對消費者而言，42萬元的購車門檻，直接將ES9拉入了理想L8甚至L7的價格腹地。用更低的首購成本，獲得一輛尺寸、配置全面超越L9的旗艦SUV，這是BaaS帶來的降維打擊能力。

在產品力層面，蔚來ES9更是拿出了蔚來十一年體系創新的全部家底。尺寸上全面超越ES8，已是蔚來品牌尺寸最大的車型。技術上，其搭載了全域900V高壓架構，搭載的“天行智能底盤”集成中國首個量產交付的線控轉向、后輪轉向，以及全球唯一量產的“電液集成式全主動懸架”技術于一身。

智能座艙層面，ES9前排搭載15.6英寸3K AMOLED懸浮中控屏與48英寸10K分辨率Skyline天際線屏幕，二排配備兩塊16英寸3.3K分辨率行政屏，內置SkyOS·天樞整車全域操作系統，匹配三顆激光雷達和自研5nm神璣NX9031智駕芯片將參數配置直接拉滿。

值得一提的是，蔚來ES9提供了兩種座椅布局，且交付時間錯開：聚焦商務場合的6座中島座椅布局版，5月底率先交付；更加偏重家庭場合的7座通道布局版，則在7月底開啟交付。

這顯然是蔚來的一次“心智卡位”，其希望首批用戶和KOL曬出的照片，是ES9“豪華、私密、有排面”的一面，而非“實用、顧家”的一面。畢竟在高端市場，情緒價值比工具價值更重要。

圖源：虎嗅拍攝

不過，縱然售價頗具競爭力，蔚來ES9同樣面臨一系列挑戰。

首先就是，在50萬級SUV市場，增程車敘事已占據用戶心智，ES9試圖用純電換電路線撕開缺口，本質上是對市場規則的又一次挑戰。

其次，群狼環伺，“9系”五強爭霸格局已定。理想全新L9蓄勢二季度，問界M9改款諜照刷屏網絡，極氪9X已數月蟬聯50萬級SUV銷冠，未來兩個月，多款“9”字頭旗艦SUV將密集交鋒。尤其值得警注意的是問界M9，2026款新車在尺寸、智駕、三電等方面迎來升級，增程版還首次標配800V高壓平臺，CLTC純電續航最高可達400km，增程車型曾經的最后一塊短板正在被快速補齊。

當然，最重要的挑戰，還是旗艦定價或將拉低蔚來品牌高端化形象的難題。

橫向對比，問界M9增程版46.98萬元起、極氪9X 46.59萬元起、理想L9頂配版更是上探至55.98萬元，ES9以42萬元的BaaS門檻切入，比問界M9低了近5萬元，比極氪9X低了超4萬元，雖然形成了顯著的價格優勢。但毋庸置疑的是，蔚來自身的定價策略在整體下沉，2025年上市的全新ES8整車購買價已降至40.68萬元，BaaS后門檻探至29.88萬元，本次ES9的定價延續了這一“降維打擊”的邏輯。

然而，40萬元這一價格帶本身就存在雙重認知矛盾：一方面，傳統豪華品牌（如奔馳EQS SUV、寶馬i7等）的旗艦車型起售價長期高懸于70萬元以上，40萬在傳統語境中充其量只是“中高端”的價格區間，與“旗艦”二字之間存在天然的認知鴻溝；另一方面，在新能源市場，30萬至50萬元正是自主品牌高端SUV競爭最為激烈的價格區間，ES9以旗艦之名下探至此，固然可以通過低價換取規模效應，但也可能面臨“旗艦價格不夠旗艦”的尷尬。

對于蔚來而言，ES9入局“9系天王山”之戰的成敗，不在一城一地的得失，而在于它能否證明一個關鍵命題：在高端市場，用服務體驗和基建投入，可以重構用戶的補能習慣，并最終形成一個比“油箱”更健康、更持久的利潤模型。

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