一個(gè)讓歐美銀行又愛又恨的事實(shí)：人民幣現(xiàn)在是最“分裂”的貨幣

你見過一邊被IMF蓋章認(rèn)證成硬通貨、穩(wěn)居全球儲備貨幣第三，一邊又沒法隨便自由換匯的貨幣嗎？這事翻遍整個(gè)貨幣史都找不出第二個(gè)同款。現(xiàn)在歐美銀行提起人民幣，心情復(fù)雜到說不出，想吃這塊肥蛋糕又沒法隨心所欲進(jìn)出，說白了就是又香又抓心撓肝。今天咱們就掰扯清楚，為啥人民幣會是這么個(gè)“分裂”的狀態(tài)。

很多人查人民幣在全球支付的排名，都能看到SWIFT給出的數(shù)字，大概排第五，市場占比才3%出頭。不少人看完犯嘀咕，咱們堂堂全球第二大經(jīng)濟(jì)體，貨幣占比怎么這么低。其實(shí)這個(gè)數(shù)字不準(zhǔn)，還是往少了算的。

SWIFT只統(tǒng)計(jì)走自己系統(tǒng)的交易報(bào)文，咱們國家有自己的跨境支付清算系統(tǒng)CIPS，兩家直接參與行之間完成交易，根本不用繞道SWIFT，SWIFT連半個(gè)字的交易信息都拿不到。現(xiàn)在CIPS已經(jīng)有快兩百家直接參與機(jī)構(gòu)，間接參與的數(shù)量更多，覆蓋的國家接近兩百個(gè)。也就是說，有相當(dāng)一部分人民幣跨境交易，壓根沒被SWIFT統(tǒng)計(jì)進(jìn)去。

換個(gè)更全面的口徑計(jì)算，人民幣其實(shí)已經(jīng)是全球第二大貿(mào)易融資貨幣，第三大支付貨幣。兩個(gè)數(shù)據(jù)放在一起，才是人民幣跨境使用的完整圖景。再看實(shí)打?qū)嵉囊?guī)模，全年人民幣跨境收付總規(guī)模已經(jīng)逼近七十萬億元，貨物貿(mào)易項(xiàng)下用人民幣結(jié)算的比例，還創(chuàng)下了歷史新高。

說白了就是越來越多做正經(jīng)生意的買賣雙方，都開始愿意用人民幣算賬付錢。咱們央行還和全球三十多個(gè)國家的央行簽了貨幣互換協(xié)議，總規(guī)模大概四點(diǎn)五萬億元，這不是擺出來看的門面，是真能動用的流動性安排。有非洲國家央行需要人民幣付進(jìn)口貨款，直接從互換網(wǎng)絡(luò)里支取就行，不用繞彎子先去市場買美元。

這套基礎(chǔ)設(shè)施安安靜靜運(yùn)轉(zhuǎn)，已經(jīng)把“用人民幣做生意”的門檻降了很多，用起來越來越方便。這事說起來真的反常識，按過去的老牌貨幣國際化邏輯，要走國際化第一步就得放開資本管制，讓錢自由進(jìn)出，美元就是這么走過來的。人民幣走的完全不是這條路，一邊擴(kuò)大國際使用范圍，一邊資本項(xiàng)目的大門還沒全開，只留了幾個(gè)能監(jiān)控的小窗口。

很多人想不通，這么玩怎么能行得通呢？咱們先說說投機(jī)炒家的感受，人民幣有在岸和離岸兩個(gè)市場，有時(shí)候兩個(gè)市場的匯率價(jià)差能到一千個(gè)基點(diǎn)以上。換作別的貨幣，這種價(jià)差就是送上門的套利機(jī)會，對沖基金見了都得眼冒綠光。

可輪到人民幣，炒家就犯難了，資本項(xiàng)目沒放開，大規(guī)模資金進(jìn)不來也出不去。想在離岸市場大手筆做空人民幣？央行有個(gè)簡單直接的操作，發(fā)一批離岸人民幣票據(jù)，直接把市場上的流動性抽干，你借錢做空的成本一夜之間暴漲，倉位扛不住只能認(rèn)賠出局。這可不是瞎編的猜測，2025年年中，央行就在倫敦市場做過一次操作，當(dāng)時(shí)做空的空頭連哭的地方都找不到。

這套“既開放使用又管住風(fēng)險(xiǎn)”的結(jié)構(gòu)，反而給做真實(shí)貿(mào)易的企業(yè)吃下了定心丸。用人民幣做生意，不用擔(dān)驚受怕匯率被投機(jī)資金砸得亂七八糟，價(jià)格能錨住，結(jié)起賬來反而更省心。這兩年歐洲進(jìn)口商的轉(zhuǎn)變就很說明問題，過去跟中國工廠談價(jià)格，默認(rèn)用美元結(jié)算，沒人會多想。

這兩年美元指數(shù)跟坐過山車似的，從110跌到95附近來回折騰，一會歐元跌了訂單利潤全沒了，一會歐元漲了中國供應(yīng)商要重新談價(jià)，兩邊都虧匯率錢。想來想去干脆把美元這個(gè)中間商去掉，直接歐元換人民幣一步到位，省了好多麻煩。現(xiàn)在越來越多的歐洲買家主動問，能不能報(bào)人民幣價(jià)格，這種場景放在五年前真的很少見。

非洲那邊的變化更直接，人民幣在非洲貿(mào)易里的使用比例，從十五年前的零點(diǎn)幾，漲到了現(xiàn)在的大概四分之一，這個(gè)增速說爆發(fā)式增長真的不夸張。背后不是什么政治表態(tài)，就是商人實(shí)打?qū)嵥銕ぁ２簧俜侵迖医枇舜罅棵涝獋€款的匯率風(fēng)險(xiǎn)特別大，要是能把債務(wù)轉(zhuǎn)換成人民幣計(jì)價(jià)，或者直接用人民幣結(jié)算貿(mào)易，一年省下的融資成本都以億美元計(jì)，都是真金白銀的好處。

說到這很多人會好奇，人民幣走這條路，最終目標(biāo)到底是什么？如果說目標(biāo)是取代美元，那眼前這條路根本走不通。美元的霸權(quán)是靠石油綁定和軍事存在建立起來的，人民幣既沒打算復(fù)制這套模式，客觀上也沒有這個(gè)條件。咱們官方說的很明白，人民幣國際化的基礎(chǔ)，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的互信，不是搞金融霸權(quán)。

這話不是空喊的口號，是非常清醒的判斷，一旦貨幣成為全球核心儲備貨幣，發(fā)行國必須長期保持貿(mào)易逆差向外輸出貨幣，這對中國現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來說，是負(fù)擔(dān)不是紅利。所以人民幣不去爭那個(gè)第一的位置，只是在悄悄擴(kuò)大自己的使用場景。最新的動作就是人民幣計(jì)價(jià)的成品油掉期合約，2026年初在上海清算所正式上線，汽油柴油都用人民幣定價(jià)、人民幣結(jié)算。

中國是全球最大的能源進(jìn)口國，過去很長時(shí)間只能被動接受國際價(jià)格，現(xiàn)在終于開始有自己的定價(jià)基準(zhǔn)了。這事不是一夜之間發(fā)生的，也不會一夜之間改變?nèi)蜇泿鸥窬郑较蚝苊鞔_，人民幣的錨，正在從金融產(chǎn)品上的虛擬需求，換成制造業(yè)和能源貿(mào)易上的真實(shí)需求。咱們出口的新三樣，光伏、電動車、電池，現(xiàn)在越來越多都用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，這些都是全球產(chǎn)業(yè)鏈里的真實(shí)交易，不是虛頭巴腦的金融把戲。

繞回開頭說的，這就是歐美銀行對人民幣又愛又恨的根源。愛的是人民幣業(yè)務(wù)的規(guī)模越來越大，早早進(jìn)場就能分到蛋糕，有錢賺。恨的是這套體系的規(guī)則不是他們定的，資金進(jìn)出的節(jié)奏也輪不到他們說了算，想撈好處還不能隨心所欲，別提多別扭了。

這種別扭的感覺估計(jì)還會持續(xù)很長時(shí)間，至少要等到人民幣滿足打開資本項(xiàng)目的前提條件再說。那這個(gè)前提條件是什么？中國給出的答案很明確，先等人民幣的國際化水平到一定程度再說。先有廣泛使用，再有逐步開放，這個(gè)順序，剛好和美元反過來。

參考資料：新華社 人民幣國際化進(jìn)程新觀察