需求在一個想不到的地方爆發！

來源：市場資訊

（來源：亨特研究筆記）

周末美伊談判告一段落，萬斯表示由于分歧太大沒有達成協議。

雙方當然是自我自話，伊朗說美國太貪婪，美國說伊朗不愿意在核武器上讓步，第三方媒體報道說核武器和霍爾木茲海峽是核心分歧。

從周末的暗盤來看，原油價格有所上漲，但幅度不大，邏輯也很簡單，之前定價的是伊朗要炸毀中東的原油生產設施，現在只是一次談判沒有談攏，雙方甚至還沒有重新開啟戰爭。

當然與此同時最大的風險以色列依然在叫囂，要顛覆伊朗的政權。

上周五在以色列堅持轟炸黎巴嫩的時候，歐洲幾乎所有國家的領導都對其進行了譴責，說實話這一輪伊朗戰爭之后以色列應該是

我們能理解他們獨特地緣環境和多次中東戰爭下的危機存亡意識，但對于任何一個希望全球和平好好謀發展的正常人來說，以色列就是最大的阻礙，這種阻礙在這次伊朗戰爭之后已經有成為公敵的趨勢了。

談判沒有達成協議之后，我們可以進一步觀測川普的動作，是要加劇戰爭形勢派出地面部隊和伊朗拼了顛覆政權，還是嘴炮進一步瘋狂威脅然后繼續談判。

我還是維持之前的觀點，談不談的成很難講，但戰爭的風險緩釋是確定性的趨勢，因為川普無意進一步加劇戰爭影響他之后的外交，中選，他們已經做出了選擇。即便永遠沒有協議，大家也會尋找到新的平衡，就像朝鮮半島。

事情一定有波折，但趨勢是更重要。俄烏戰爭延續的時間遠超市場預期，但市場也找到了自己的出路，我們并沒有出現真正的能源危機。

財報季的核心關注點

上周，中國汽車動力電池創新聯盟發布了3月動力電池月度信息。

3月，我國動力和儲能電池銷量為175.1GWh，環比增長54.7%，同比增長51.6%。其中，動力電池銷量為114.7GWh，占總銷量65.5%，環比增長53.9%，同比增長31.1%；儲能電池銷量為60.4GWh，占總銷量34.5%，環比增長56.2%，同比增長115.9%。

其中，動力電池出口量為22.3GWh，占總出口量61.7%，環比增長31.9%，同比增長60.2%；儲能電池出口量為13.8GWh，占總出口量38.3%，環比增長96.9%，同比增長52.4%。

這個數據說實話是超過我預期的，儲能好是清晰的，但動力電池銷量居然維持了50%以上的增長，有人會說是出口退稅到期的影響，伊朗戰爭的影響，但我們看這個出口增速，其實和總銷量增速是差不多的，這意味著國內需求也很旺盛。

儲能的高增長我們都可以理解，但新能源車銷量是下滑的，動力為什么會高增長呢？

一組數據可以釋疑，注意下面這組數據，純電動貨車裝車量占比來到了23%，已經超過了混動乘用車的裝車量，電池裝車比例達到了純電動乘用車裝車量的一半。

簡單來說目前動力電池迎來了一個新的增長級，純電動貨車...卡車的新能源化成為了目前國內動力電池最重要的增長推力。

這里面重卡是最大的驅動力，2025年國內新能源重卡銷量23.11萬輛，同比增長182%，全年滲透率約28-29%，其中12月單月銷量4.53萬輛，滲透率53.89%。

重卡車雖然銷量不大，但帶電量非常夸張，一輛主流的干線車，帶電量400度，是一輛正常新能源乘用車的五倍，這驅動了其需求的大幅增加。

在不考慮補貼情況下，在中短途/高利用率場景下，純電動重卡（以49噸牽引車為例）的全生命周期經濟性（TCO）已優于柴油重卡，尤其2025年后電池成本大幅下降后更明顯。

我讓AI做了個圖：

中短途重卡和長距離重卡在實際需求中大概一半一半，其中中短途重卡已經可以完全被新能源重卡替代，干線重卡中在長三角，珠三角以及核心干線中的重卡已經具備比較成熟的補能設施，新能源重卡的滲透空間還會越來越大。

而且新能源重卡很明顯在一些更小的國家比如歐洲，東南亞會具備更強的經濟性，出口側的需求也是值得期待的。

新能源的新應用場景帶來的需求增速確實是非常快的，我們往往更容易看到的是乘用車，但現在的增量已經變成了商用車，重卡，占比已經越來越高。

上周寧德發布了船舶領域電動化的文章。

目前在航運領域，開始形成“客運與中小型貨船以電為主，大型船舶以甲醇/LNG為主”的共識，類似于混動的純電動/甲醇雙燃料也開始應用落地。

內河航運客渡船、觀光船、中小型貨船（集裝箱/散貨）已經具備被新能源替代的經濟性，一些港務船、工程船也開始被電動化。

一些更遠距離的比如沿海客船、江海直達散貨船這一類的往往采用混動的方式落地。

在重卡之后新的領域也開始逐步落地。

船舶的替代相比重卡肯定更難，原因在于船的載重更高，目前來看，無補貼時，1000噸級以下中小船經濟性最佳，超過過去的柴油船；大噸位船電池重量/體積擠占載重，經濟性邊際下降。

另外船舶幾乎都是固定航線，充換電設施建設成本更低，固定區域建設就行了，便利性其實比貨車更高。

船的用電量是更恐怖的，比如中遠海運“綠水”系列，全球最大純電集裝箱船，帶電量是50MWh。

除了應用領域層面的豐富，公司層面的出貨量也讓我覺得超預期。

今年3月電池銷售增速最快的企業居然是銷量基數最大的寧德時代，寧德3月銷量增長了65.9%，比排序更靠后的億緯，國軒，中創銷售增速更高。

哪怕是1-3月拉到一起看，寧德銷量增速也僅次于楚能和欣旺達，楚能是因為只做儲能，欣旺達是因為多了一個海外超級大客戶。

大象反而是增速最快的，其實在印證去年寧德講的，寧德的出貨主要受限于產能，去年訂單很多但因為產能不夠出貨沒有跟上，今年伴隨產能落地，出貨也開始報復性增長。