核心指標同比跌幅收窄 但行業總量仍處于筑底培基階段——2026年1-3月房地產行業數據點評

來源：市場資訊

（來源：克而瑞地產研究）

導讀

國家統計局發布2026年1—3月份全國房地產市場基本情況，數據顯示新建商品房銷售、投資規模持續收縮，同比跌幅有所改善；新開工和到位資金持續處于較大跌幅區間。當前房地產市場的整體基調依然是回調筑底，整體趨勢是否有實質性的變化4月和5月是重要的中觀監測窗口。

01

商品房銷售規模持續收縮，同比跌幅有所改善

1—3月份，新建商品房銷售面積19525萬平方米，同比下降10.4%；其中住宅銷售面積下降13.1%。新建商品房銷售額17262億元，下降16.7%；其中住宅銷售額下降18.5%。

圖1 全國商品房月度累計銷售面積及銷售額同比增速

數據來源：國家統計局

1-3月，新建商品房銷售面積及金額累計同比跌幅較上月有所改善，分別收窄3.1個和3.5個百分點。但也要看到，兩項指標同比跌幅依然是兩位數，且較2025年1-12月份跌幅仍有擴大，顯然房地產市場的整體基調依然是回調筑底。判斷整體趨勢是否有實質性的變化，只看一個月的跌幅減小是不夠的，4月和5月是重要的中觀監測窗口。

盡管3月以來部分核心城市出現“點狀復蘇”，但呈現較強的結構分化行情，表現為重點城市二手房市場熱度回升，新房市場持續下行；重點城市核心板塊受捧，一、二線城市遠郊和三、四線城市承壓。局部熱度正向傳導效應有限，不足以扭轉全國整體市場，整體仍處低位。

整體來看，新房市場下行趨勢難改。一方面宏觀經濟及居民收入水平未得到明顯改善，市場預期并未反轉，房地產市場整體仍處于止跌回穩、筑底培基的進程中。另一方面是供應顯著縮量且還將持續，市場規模主動收縮，交易量缺乏擴容的基礎。當前政策層面延續“一線穩預期、二線擴需求、三四線去庫存”的分層調控邏輯，未來市場將繼續在分化中達到新的平衡，在低基數下企穩。

圖2 全國商品房近一年月度銷售面積及同比增速

數據來源：國家統計局

3月新建商品房市場交易活躍度較年初有所提升，但仍低于去年同期。單月銷售面積10232萬平方米，同比減少8.0%，跌幅較上期縮小5.5個百分點，在2025年10月份觸及最低值（-19.6%）后，已經連續四個月跌幅收窄。

表1 2026年1-3月按物業類型和地區分商品房銷售情況

單位：萬平方米、億元、%

注：同比變動數據為與上月累計對比

數據來源：國家統計局

各物業類型中，住宅和商業營業用房銷售面積及金額較上期均有不同程度改善；辦公樓兩項指標保持增長，漲幅有所收窄。

各區域銷售面積及金額持續表現為同比下降，與上期相比，除東北地區兩項指標跌幅繼續擴大外，其他三區域均有所改善，東部和西部地區改善更為明顯。東部地區銷售面積及金額占比分別較上期提高了1.6個和1.4個百分點，至44.1%、58.6%。

02

房地產開發投資季度跌幅收窄了一個臺階

1—3月份，全國房地產開發投資17720億元，按可比口徑計算同比下降11.2%；其中住宅投資13531億元，下降11.0%，降幅擴大0.3個百分點。

圖3 全國房地產開發投資累計同比增速

數據來源：國家統計局

1-3月，房地產開發投資累計同比跌幅保持穩定，相較去年年底的同比數據，今年一季度的跌幅明顯收窄了一個臺階。整體開發投資依然低迷，新房市場銷售持續下行抑制企業擴張拿地的信心，將有限的資金投向核心城市確定性較高的優質地塊；政策層面，自然資源部等部門發文提出新增城鎮建設用地原則上不用于房地產經營性開發，從土地供應源頭上限制了新增供應的擴張，進一步抑制了投資活動。總體而言投資持續下滑是政策引導主動控量、行業自身調整的綜合反映，投資活動將在未來一段時間內與更低的市場需求規模尋求匹配，逐步向以“好房子”為核心的新發展模式過渡。

圖4 全國房地產開發近一年月度投資及同比增速

數據來源：國家統計局

月度數據方面，3月全國房地產開發投資8108億元，同比減少11.7%，跌幅較上月擴大0.6個百分點，整體跌幅較上年末有明顯改善。

圖2 2026年1-3月按物業類型和地區分房地產開發投資情況

單位：億元、%

注：同比變動數據為與上月累計對比

數據來源：國家統計局

各物業類型中，住宅投資同比跌幅較上期略有擴大，辦公樓和商業營業用房投資跌幅有所收窄，但跌幅仍高于住宅投資。開發企業對住宅投資的比重為76.4%，較上期提高0.6個百分點。

各區域投資同比持續下降，其中東北地區跌幅最大，超過三成，其他區域跌幅相對較低；與上期相比，中、西部地區有所改善，東部和東北地區跌幅擴大。開發企業在東部地區的投資比重為61.5%，較上期降低3.2個百分點。

03

房屋新開工持續處于深跌區間

1—3月份，房屋新開工面積10373萬平方米，下降20.3%；其中，住宅新開工面積7420萬平方米，下降22.0%。房屋竣工面積9789萬平方米，下降25.0%；其中，住宅竣工面積6983萬平方米，下降26.5%。

圖5 全國房地產累計新開工面積同比增速

數據來源：國家統計局

圖6 全國房地產近一年月度新開工面積及同比增速

數據來源：國家統計局

1—3月，新開工累計同比跌幅較上月收窄2.8個百分點，但依然處于深跌區間。單月開工規模維持在5000萬平方米以上，同比跌幅正向波動，單跌幅依然明顯。新開工規模下行的長期趨勢確立，一方面供應端在持續戰略收縮，各地主動調減新增建設用地供應規模，以加速去庫存。另一方面開發企業到位資金大幅下滑，直接制約開發活動，“好房子”項目表現出相對韌性，但無法扭轉下行趨勢，直至達到新的平衡點。

04

房地產開發企業到位資金持續下滑

1—3月份，房地產開發企業到位資金20524億元，同比下降17.3%。其中，國內貸款3419億元，下降23.7%；自籌資金7762億元，下降5.3%；定金及預收款5858億元，下降20.1%；個人按揭貸款2204億元，下降34.6%。

圖7 全國房地產開發企業到位資金同比增速

數據來源：國家統計局

1-3月，開發企業到位資金累計同比跌幅較上期再擴大0.8個百分點，連續12個月下行。具體來看，各項資金來源中除國內貸款同比跌幅較上月擴大外，均有不同程度收窄。定金及預收款、個人按揭貸款分別較上月收窄1.4個和7.3個百分點，但兩項指標依然處于較大跌幅區間。占比方面，定金及預收款和個人按揭貸款占全部資金的39.3%，較上月提升了3.1個百分點，自籌資金占全部資金的37.8%，保持穩定。

總體來看，房企各項資金來源規模持續收縮，銷售回款和融資環境都未有實質性的改善，資金全面承壓。國內貸款大幅下降也反映出金融機構對行業的信貸投放依然保持審慎，資金更多流向白名單項目和“保交樓”領域，對非白名單或資質一般的房企貸款意愿偏低。未來政策層面除了繼續優化需求端政策促進銷售回款外，如何在守住風險底線的同時，構建多層次、差異化的融資支持體系，更有效地滿足不同房企的合理融資需求也是關鍵。

05

商品房庫存規模有所減少

3月末，商品房待售面積78601萬平方米，同比下降0.1%。其中，待售3年以下面積59012萬平方米，下降1.8%。

圖8 全國商品房各類物業累計待售面積

數據來源：國家統計局

3月銷售市場活躍度有所回升，對去庫存形成支撐，月末商品房待售面積較上月末有所減少。庫存總量企穩，與上年同期基本持平，但按當前銷售面積計算消化周期為12.1個月，去化壓力依然較大。在“控增量”政策引導下，3年以下短期庫存下降更為明顯，這些房源在建筑質量、戶型設計、科技應用等方面通常優于早期項目，更符合當前市場對“好房子”的期待，去化速度更快。

IN THE END

1.本文章內容是由克而瑞研究分析師駱彬撰寫。本內容僅供參考，不構成投資建議。

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