直擊銀河證券業績會：正處在歷史最好業績期，回應多個市場關注

財聯社4月17日訊（記者 林堅）券商2025年年報正在陸續披露中，同期舉辦的業績說明會也給行業與市場帶來不少增量信息。

在銀河證券今天舉辦的業績說明會上，針對市場高度關注的行業并購趨勢、核心業務布局、市值管理及股東回報等核心問題，公司高管逐一作出回應。其中較為重要的一點，銀河證券正在制定2026—2030年“十五五”戰略規劃，這為接下來五年的發展留下了關注的空間。

未直接回應合并意向

行業并購趨勢是本次業績說明會上投資者最先拋出的問題，足見其在當前市場的關注度之高。

尤其是中投旗下中金公司與銀河證券近期多次出現高管調動的情況，疊加中金公司正在推進與信達證券、東興證券的合并，市場對銀河證券的并購動向高度敏感。

對此，銀河證券高管層并未給出直接答案，而是系統分析了當前證券行業并購重組的趨勢與積極影響。

公司表示，近年來，監管多次強調推動頭部證券公司做優做強。在諸多政策背景下，證券行業整合成為趨勢，由馬太效應邁向主體整合新階段。目前，券業并購重組呈現兩條清晰主線：

一是以業務或區域互補為出發點推動版圖完善，以實現更廣闊的市場覆蓋，擴大市場份額；

二是統一體系內推動股權整合以提升資金運營效率，增強整體競爭力。

頭部券商強強聯合以及中小券商之間的并購尋求跨越發展，亦是當前行業合并的重要趨勢。隨著行業并購重組案例逐漸增多，行業集中度有望隨之提升，頭尾部券商分化將進一步加劇。

行業“頭部券商+中小特色券商”的格局逐漸明朗。公司認為，通過并購重組實現快速擴張，有利于證券公司整合資源、補足短板，實現區域或業務的補充，達成外延式發展。這將進一步推動證券行業供給側改革，實現高質量發展，提高行業的國際競爭力，為建設金融強國打下堅實基礎。

“各項總量指標創歷史新高”

王晟用“各項總量指標創歷史新高”總結公司2025年整體業績表現。關于這一方面，財聯社在此前發布的《銀河證券新戰略收官年，125億凈利創成立以來最高，各業務線細盤點》有過解讀，公司2025年實現凈利潤125億元，為成立以來最高水平。

股東回報方面，銀河證券始終堅持以“投資者為本”的發展理念，牢固樹立回報股東的意識。數據顯示，公司近三年分紅率均高于30%，最近三個會計年度現金分紅比例達91.63%（含2025年末擬分配金額），與證券行業平均分紅率不存在明顯差距。

公司著力打造“長期、穩定、可持續”的股東價值回報機制，確保利潤分配政策的連續性和穩定性。值得注意的是，自2024年起，公司已適當增加分紅頻次。王晟表示，公司將打造公司質量提升與股東回報增長相互促進的良性生態。

他在會上多次強調，未來將繼續全力以赴做強主責主業，切實履行好上市公司和金融國企的責任和義務，持續回饋廣大投資者。

業務結構如何？自營收入保持平穩增長

業務結構優化是銀河證券三年戰略規劃的核心成果之一，輕資本業務的突破成為亮點。公司稱，高度重視輕資本業務提質增效和高質量發展，持續加大戰略投入和培育力度。2025年，銀河證券輕資本收入突破百億元，較上年占比實現有效提升。

其中，自營業務作為銀河證券的傳統優勢業務，其后續發展規劃受到投資者重點關注。王晟介紹，公司自營投資業務堅持服務國家戰略、堅守風險底線，不斷加強市場研判，持續調整和優化投資策略。

具體來看，一方面，公司結合市場研判及時動態調整倉位結構，嚴控資產風險底線，持續提升高流動性、低風險資產占比，債券資產為收益提供“壓艙石”。另一方面，公司貫徹多策略、低風險的投資框架，加強大類資產配置，降低策略組合間的相關性，提高組合收益穩定性，使得持倉組合適用于各種不同市場環境。

據銀河證券高管透露，在權益自營業務層面，公司堅持高股息投資作為壓艙石，貢獻相對穩定的收益基礎。主動權益投資業務則堅持服務國家科技戰略，抓住市場結構性高景氣投資機會。整體而言，權益自營將繼續堅持多策略、跨市場、多資產的發展戰略。

值得一提的是，針對投資者提出的年報中公允價值變動損益為-19.5916億元且虧損主要集中在第四季度的問題，銀河證券作出明確解釋。公司表示，公允價值變動損益和投資收益分別反映公司金融投資未實現和已實現的損益。2025年四季度公允價值變動損益和投資收益變動合計較三季度有所下降，主要是三季度市場大幅上漲，四季度市場運行穩定。

將打造財富投行、企業投行、資本投行

王晟在會上分享了公司接下來五年的主要工作安排思路。他表示，當前證券行業內部競爭加劇，頭部券商通過資源整合和并購重組鞏固優勢、打造生態壁壘，人工智能催生新業態也帶來外部挑戰。目前，公司正在制定 2026-2030 年戰略規劃，開啟全面建設一流投資銀行新征程。

業務布局上，銀河證券提到，公司將著力打造財富投行、企業投行、資本投行。公司將鞏固財富管理、投資交易等業務優勢，提高投資銀行、資產管理、機構、研究、國際等業務市場地位，打造長期可持續的經營模式，形成更加均衡的業務結構。

投行業務方面，公司緊密圍繞打造“企業家信任的投資銀行專家”的關鍵業務戰略推進工作。未來，公司將進一步縱深推進投行業務專業化改革，優化團隊設置。

回應市值下跌問題

針對投資者提出的公司股價下跌，而業績處于歷史最好時期，估值接近歷史低點的問題，公司黨委副書記、副董事長、總裁、財務負責人薛軍作出回應。薛軍表示，公司高度重視市值管理工作。

一是持續優化信息披露機制，傳遞公司高質量發展的投資價值。公司始終將信息披露作為與資本市場、社會公眾溝通的關鍵橋梁，在保證信披內容真實、準確、完整的基礎上，以“可讀、可視、可互動”的多維披露形式精準滿足不同類型投資者的多元化需求。

二是強化投資者溝通。2025年，公司通過上交所“e互動”、投關電話、投關郵箱等及時回應中小投資者關切，通過出席券商策略會、接待分析師調研等多種方式與廣大投資者進行持續深入的交流，提升機構投資者認同。

王晟亦強調，公司高度重視市值管理工作。未來，公司將繼續全力以赴做強主責主業，努力通過良好的業績表現、規范的公司治理、穩健的投資者回報，持續回饋廣大投資者。