鵬華策略優(yōu)選混合季報解讀：凈值下跌3.65%跑輸基準1.68個百分點，份額贖回超11%

來源：新浪基金∞工作室

主要財務指標：一季度虧損超1029萬元，期末凈值2.744元

報告期內（2026年1月1日-3月31日），鵬華策略優(yōu)選混合主要財務指標顯示，基金本期利潤為-10,291,050.36元，即虧損超1029萬元；期末基金資產凈值278,114,942.31元，期末基金份額凈值2.744元。本期已實現(xiàn)收益3,748,341.45元，主要源于利息收入、投資收益等，但受公允價值變動收益拖累，整體利潤為負。

主要財務指標報告期（2026年1月1日-2026年3月31日）本期已實現(xiàn)收益3,748,341.45元本期利潤-10,291,050.36元加權平均基金份額本期利潤-0.0970元期末基金資產凈值278,114,942.31元期末基金份額凈值2.744元

基金凈值表現(xiàn)：近三月跑輸基準1.68個百分點，長期業(yè)績持續(xù)承壓

基金份額凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率對比顯示，過去三個月凈值增長率為-3.65%，同期業(yè)績比較基準收益率為-1.97%，跑輸基準1.68個百分點；過去一年凈值增長率-2.73%，基準收益率9.72%，超額收益為-12.45%，長期業(yè)績顯著落后于基準。自基金合同生效以來累計凈值增長率207.98%，基準104.04%，長期超額收益仍存，但近五年凈值增長率-8.44%，基準2.79%，差距達11.23個百分點，顯示近年業(yè)績持續(xù)承壓。

階段凈值增長率①業(yè)績比較基準收益率③①-③（超額收益）過去三個月-3.65%-1.97%-1.68%過去六個月-2.14%-1.83%-0.31%過去一年-2.73%9.72%-12.45%過去三年11.41%12.59%-1.18%過去五年-8.44%2.79%-11.23%自基金合同生效起至今207.98%104.04%103.94%

投資策略與運作：增持食品飲料減持周期，高倉位應對市場波動

報告期內，A股市場出現(xiàn)調整，滬深300指數(shù)下跌3.9%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.6%，中證2000指數(shù)上漲1.2%。行業(yè)方面，煤炭、石油石化、電力板塊漲幅居前，非銀、消費者服務、商貿零售跌幅顯著。基金管理人表示，面對國際油價波動等不確定性，組合著眼長期確定性，投資策略與前期總體一致，行業(yè)層面增持食品飲料，減持部分周期板塊。截至報告期末，組合持倉主要分布在銀行、食品飲料、家電、非銀等板塊。

基金業(yè)績表現(xiàn)：一季度凈值下跌3.65%，跑輸基準1.68個百分點

截至報告期末，本報告期基金份額凈值增長率為-3.65%，同期業(yè)績比較基準增長率為-1.97%，基金凈值表現(xiàn)弱于基準。業(yè)績差異主要源于市場調整中組合行業(yè)配置與基準的偏離，以及個股表現(xiàn)拖累。

基金資產組合：股票占比93.69%，現(xiàn)金及等價物僅6.29%

報告期末基金資產組合顯示，權益投資（全部為股票）金額261,059,401.60元，占基金總資產比例93.69%；銀行存款和結算備付金合計17,525,008.19元，占比6.29%；其他資產51,394.45元，占比0.02%。基金未配置債券、基金等其他資產，股票倉位維持高位，現(xiàn)金儲備較低，應對贖回和市場波動的靈活性有限。

項目金額（元）占基金總資產比例（%）權益投資（股票）261,059,401.60銀行存款和結算備付金合計17,525,008.196.29其他資產51,394.450.02合計278,635,804.24

行業(yè)投資組合：制造業(yè)與金融業(yè)合計占比93.87%，行業(yè)集中度極高

報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合顯示，制造業(yè)公允價值162,220,798.58元，占基金資產凈值比例58.33%；金融業(yè)98,809,872.72元，占比35.53%；兩者合計占比93.87%。其他行業(yè)中，批發(fā)和零售業(yè)占比0.01%，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)占比0.00%，其余行業(yè)均未配置。行業(yè)配置高度集中于制造業(yè)和金融業(yè)，單一行業(yè)風險暴露顯著。

行業(yè)類別公允價值（元）占基金資產凈值比例（%）制造業(yè)162,220,798.58金融業(yè)98,809,872.72批發(fā)和零售業(yè)26,884.640.01交通運輸、倉儲和郵政業(yè)1,845.660.00合計261,059,401.60

前十大重倉股：合計占比73.81%，兩銀行股曾受監(jiān)管處罰

期末按公允價值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票投資明細顯示，前十大重倉股合計公允價值205,419,251.17元，占基金資產凈值比例73.81%，持倉集中度較高。其中，招商銀行（10.11%）、貴州茅臺（9.52%）、五糧液（9.32%）、寧波銀行（9.14%）、瀘州老窖（8.94%）為前五大重倉股，占比均超8%。需注意的是，寧波銀行在報告編制日前一年內受到中國人民銀行寧波市分行處罰，招商銀行受到國家金融監(jiān)督管理總局處罰，重倉股合規(guī)風險需警惕。

代碼股票名稱數(shù)量（股）公允價值（元）占基金資產凈值比例（%）招商銀行568,50028,118,220.00貴州茅臺4,80026,486,400.009.52五糧液250,90125,910,546.279.32寧波銀行835,20025,431,840.009.14瀘州老窖237,40024,851,032.008.94美的集團302,34823,084,269.808.30格力電器541,15420,466,444.287.36山西汾酒133,00019,026,980.006.84常熟銀行2,563,91318,306,338.826.58杭州銀行664,80011,135,400.004.00合計205,419,251.17

基金份額變動：凈贖回1346萬份，份額縮水11.77%

報告期內，基金份額期初總額114,405,372.48份，期間總申購420,707.78份，總贖回13,465,238.97份，期末份額總額101,360,841.29份，凈贖回13,044,531.19份，贖回比例達11.77%（凈贖回份額/期初份額）。份額持續(xù)縮水反映投資者對基金近期業(yè)績的擔憂，或對高倉位、集中持倉策略的謹慎態(tài)度。

項目份額（份）報告期期初基金份額總額114,405,372.48報告期期間基金總申購份額420,707.78減：報告期期間基金總贖回份額13,465,238.97報告期期末基金份額總額101,360,841.29

風險提示與投資機會

風險提示：一是業(yè)績持續(xù)跑輸基準，過去一年、三年、五年超額收益均為負，投資策略有效性存疑；二是高股票倉位（93.69%）疊加低現(xiàn)金儲備（6.29%），市場波動下凈值調整壓力較大；三是行業(yè)集中度極高，制造業(yè)與金融業(yè)合計占比超93%，單一行業(yè)政策或周期變化可能引發(fā)組合大幅波動；四是前十大重倉股占比73.81%，且寧波銀行、招商銀行存在監(jiān)管處罰記錄，個股信用與合規(guī)風險需警惕；五是份額凈贖回超11%，或引發(fā)流動性管理壓力。

投資機會：基金增持食品飲料板塊，該板塊具備長期消費屬性與抗周期特征，若市場情緒回暖或通脹預期升溫，有望貢獻收益；組合聚焦“競爭優(yōu)勢持續(xù)、估值具備安全邊際”的標的，低估值策略在市場調整后期或具備修復機會。投資者需密切關注基金策略調整效果及重倉股基本面變化。

聲明：市場有風險，投資需謹慎。 本文為AI大模型基于第三方數(shù)據(jù)庫自動發(fā)布，不代表新浪財經觀點，任何在本文出現(xiàn)的信息均只作為參考，不構成個人投資建議。如有出入請以實際公告為準。如有疑問，請聯(lián)系biz@staff.sina.com.cn。