存儲芯片：兆易創(chuàng)新、佰維存儲、紫光國微、北京君正，含金量誰高

存儲芯片技術(shù)主要集中于企業(yè)級存儲系統(tǒng)的應(yīng)用，為訪問性能、存儲協(xié)議、管理平臺、存儲介質(zhì)，以及多種應(yīng)用提供高質(zhì)量的支持。

隨著最近一兩年人工智能的快速發(fā)展，對高性能的存儲芯片需求也日益提升。

比如，主營之一為存儲芯片的三星電子，2024年一季度營業(yè)利潤就大增超900%。

今天就來看看A股上，具有代表性的四家存儲芯片公司，它們的優(yōu)勢亮點(diǎn)以及含金量情況如何。

兆易創(chuàng)新，公司主營閃存芯片及其衍生產(chǎn)品的研發(fā)、技術(shù)支持和銷售。

優(yōu)勢：在存儲器產(chǎn)品領(lǐng)域，公司是全球排名第一的無晶圓廠 Flash 供應(yīng)商，也是中國排名第一的MCU供應(yīng)商，以及中國排名第二的指紋傳感器供應(yīng)商

亮點(diǎn)：公司業(yè)務(wù)是多賽道多產(chǎn)品線的組合布局，目前主要是存儲器、微控制器和傳感器三大 類；多產(chǎn)品線的組合布局，可以助力公司業(yè)務(wù)穩(wěn)健經(jīng)營。

佰維存儲，主營半導(dǎo)體存儲器的存儲介質(zhì)應(yīng)用研發(fā)、封裝測試、生產(chǎn)和銷售。

優(yōu)勢：公司在存儲介質(zhì)特性研究、存儲固件算法技術(shù)、存儲芯片測 試、封裝設(shè)計(jì)仿真技術(shù)與先進(jìn)封裝工藝等核心技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)新，擁有深厚的技術(shù)積累。

亮點(diǎn)：公司憑借著優(yōu)秀的技術(shù)實(shí)力、服務(wù)質(zhì)量以及嚴(yán)格的品控，與中興、富士康、TCL、創(chuàng)維、步步高、Google、Facebook 等國內(nèi)外知名企業(yè)建立了密切的合作關(guān)系。

紫光國微，主營集成電路芯片設(shè)計(jì)與銷售。

優(yōu)勢：公司智能安全芯片擁有銀聯(lián)芯片安全認(rèn)證、以及 AEC-Q100 車規(guī)認(rèn)證，在安全性方面達(dá)到了國際頂尖水準(zhǔn)，廣泛應(yīng)用于 物聯(lián)網(wǎng)、移動通信、智能終端、車聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)領(lǐng)域。

亮點(diǎn)：公司智能安全芯片板塊有少量NOR Flash安全存儲芯片產(chǎn)品業(yè)務(wù)，該產(chǎn)品可用于消費(fèi)電子、物聯(lián)網(wǎng)等通用市場領(lǐng)域。

北京君正，主要從事集成電路芯片產(chǎn)品的研發(fā)與銷售等業(yè)務(wù)。

優(yōu)勢：公司全資子公司北京矽成在存儲器領(lǐng)域耕耘三十多年，能夠面向汽車電子、工業(yè)與醫(yī)療等領(lǐng)域提供高品質(zhì)、高可靠性的各類存儲器產(chǎn)品，同時(shí)提供面向通訊產(chǎn)業(yè)和高端消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的芯片。

優(yōu)勢：公司主要核心技術(shù)都是自主研發(fā)，因此公司產(chǎn)品自主可控，不依賴第三方廠商，不存在“卡脖子”情形。

綜合來看，除了紫光國微，存儲芯片的營收占比較低之外，其余三家，存儲芯片都可以算得上是主營業(yè)務(wù)，占比較高。

看完了公司的優(yōu)勢亮點(diǎn)，接下來，將基于經(jīng)典的“杜邦分析法”，來對公司最新財(cái)報(bào)核心數(shù)據(jù)進(jìn)行拆解，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)公司真實(shí)含金量情況，

先看第一個(gè)拆解關(guān)鍵數(shù)據(jù)，銷售凈利率，

評估公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)利潤空間，數(shù)值越高，含金量越高，

凈利率含金量第一，紫光國微，公司凈利率截止2023年3季度依然高達(dá)36%，獨(dú)處一檔。

第二，北京君正，最新的2024年4季度，公司的凈利率為11.38%。

第三，兆易創(chuàng)新，2023年3季度，公司凈利率為9.87%。

第四，佰維存儲，2023年3季度，公司的凈利率為-22.8%，之前行業(yè)的衰退，影響依然較大。

對比上一年，四家公司的凈利率均出現(xiàn)了不同程度的下降，這意味著半導(dǎo)體板塊在過去一兩年，處于下行周期。

第二個(gè)拆解關(guān)鍵數(shù)據(jù)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，

評估過公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，數(shù)值越高，含金量越高，

周轉(zhuǎn)率含金量第一，佰維存儲，截止2023年3季度，公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)40%。

第二，紫光國微，3季度周轉(zhuǎn)35%。

第三，北京君正，4季度周轉(zhuǎn)36%。

第四，兆易創(chuàng)新，3季度周轉(zhuǎn)26%。

對比上一年，四家公司的周轉(zhuǎn)率，都同比出現(xiàn)下降。表明不僅行業(yè)的利潤率在下降，且需求規(guī)模也在下降。

第三個(gè)拆解關(guān)鍵數(shù)據(jù)，權(quán)益乘數(shù)，

評估公司財(cái)務(wù)杠桿情況，數(shù)值越高，以負(fù)債拉動收益的程度越高，

財(cái)務(wù)杠桿最高，佰維存儲，負(fù)債率高達(dá)68%，財(cái)務(wù)杠桿3.18倍。

第二，紫光國微，財(cái)務(wù)杠桿1.54倍。

第三，兆易創(chuàng)新，財(cái)務(wù)杠桿1.09倍。

第四，北京君正，財(cái)務(wù)杠桿1.08倍。

對比上一年，除了佰維存儲負(fù)債率大幅上升之外，其余三家波動較小。

最后，結(jié)合公司的財(cái)務(wù)核心數(shù)據(jù)，凈資產(chǎn)收益率，來對公司的含金量進(jìn)行一個(gè)綜合對比評估，

綜合含金量第一，紫光國微，公司凈利率第一、周轉(zhuǎn)率第二、財(cái)務(wù)杠桿第二，高凈利率+高周轉(zhuǎn)+高杠桿，公司各方面都表現(xiàn)良好。不足之處，在于，公司的存儲芯片業(yè)務(wù)主要是屬于特種芯片，營收占比較小。

綜合含金量第二，北京君正，公司凈利率第二、周轉(zhuǎn)率第三、財(cái)務(wù)杠桿第四。在行業(yè)下行周期，公司三項(xiàng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)中規(guī)中矩，沒有明顯短板。

綜合含金量第三，兆易創(chuàng)新，公司凈利率第三，周轉(zhuǎn)率第四，財(cái)務(wù)杠桿第三，公司的凈利率及周轉(zhuǎn)率均比北京君正要低那么一些。

綜合含金量第四，佰維存儲，公司擁有最高的周轉(zhuǎn)率，也有最低的凈利率，兩極分化嚴(yán)重。除此之外，公司的財(cái)務(wù)杠桿也是最高的。高財(cái)務(wù)杠桿提高了公司的資金利用效率，但同時(shí)也增加了公司的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。

大家更看好，存儲芯片板塊中的哪家公司呢，歡迎在下方留言討論。