涂建華，喊出反對！隆鑫重整，走向何方？

正在快速推進(jìn)的隆鑫控股重整，卻迎來最大反對聲。

作為隆鑫控股創(chuàng)始人的涂建華，對最新的隆鑫控股重整方案，喊出了反對。

港股公司齊合環(huán)保近日發(fā)布公告，收到渝商投資集團(tuán)董事涂建華發(fā)來的 《告知函》。

涂建華稱，管理人擅自將原由債權(quán)人會議表決通過并經(jīng)重慶市第五中級人民法院批準(zhǔn)的一體重整方案變更為分板塊出售，未經(jīng)債權(quán)人會議決議對重整方案做實質(zhì)變更，嚴(yán)重?fù)p害債權(quán)人和本公司利益。

涂建華明確表示反對，管理人與宗申簽訂的投資協(xié)議。

同時，涂建華已于7月16日向重慶市第五中級人民法院提起確認(rèn)無效訴訟，主要理由為管理人未取得合法授權(quán)，擅自簽署《重整投資協(xié)議》，違反了《破產(chǎn)法》對管理人處分財產(chǎn)的強(qiáng)制性規(guī)定，且宗申公司和隆鑫通用存在嚴(yán)重的同業(yè)競爭和經(jīng)營者集中問題，該《重整投資協(xié)議》未通過任何審查審批程序并已引發(fā)上交所關(guān)注問詢。

重慶市第五中級人民法院則口頭告知拒絕受理。

涂建華表示，將通過代表律師向上級法院進(jìn)行申訴。

穿透君分析告知函，涂建華總的來說就是三層意思。

第一，管理人和宗申的協(xié)議，是擅自使用保管的隆鑫重整公司公章簽訂的，沒有經(jīng)過債權(quán)人大會，債權(quán)人委員會只是監(jiān)督機(jī)構(gòu)，涂建華不認(rèn)可。

第二，重整計劃以前是合并重整，現(xiàn)在變成了拆分出售，披露的六份重整協(xié)議已將保留資產(chǎn)中的主要優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)處分完畢，均未提及贈與包含渝商小股東在內(nèi)的創(chuàng)始人5%的股權(quán)事宜，此舉嚴(yán)重?fù)p害渝商集團(tuán)小股東的權(quán)益。

第三，原一體重整方案中對股票轉(zhuǎn)讓的定價系考慮投資人整體重整的因素并經(jīng)債權(quán)人會議審議通過，現(xiàn)管理人擅自將隆鑫系十三家公司資產(chǎn)分拆出售，其定價既未經(jīng)債權(quán)人會議審議通過，也未經(jīng)任何比價程序，其轉(zhuǎn)讓價為每股1.15元人民幣，與重整計劃規(guī)定的抵償價每股31.98元人民幣相比明顯偏低，嚴(yán)重?fù)p害債權(quán)人和上市公司利益。

奇怪的是，作為涂建華最核心的上市公司隆鑫通用，并沒有這樣的告知函進(jìn)行公布。

相反，管理人則在加快隆鑫通用的重整。

在7月1日，管理人和宗申新智造簽訂重整投資協(xié)議，左宗申以 33.46億元拿下隆鑫通用5.04億股，對應(yīng)每股價格6.6366元；

7月9日，管理人就收到了宗申新智造的首筆重整投資款6.73億元；

7月11日，管理人又與渝富資本簽訂重整投資協(xié)議，渝富資本21.15億拿下隆鑫通用3.18億股，對應(yīng)每股價格6.6361元；

7月18日，管理人收到渝富資本首筆重整投資款4.23億元。

基本都是簽訂協(xié)議的七天后，就進(jìn)行了數(shù)億元的打款。

這樣的協(xié)議和打款速度，遠(yuǎn)超此前的重整。

而且，管理人還給隆鑫通用發(fā)布了要更換董事的公告。

由管理人提起，新推舉的非獨立董事，宗申動力三個高管李耀、胡顯源、黃培國將入席。

作為從2010年開始就擔(dān)任隆鑫通用的董事、并且是毫無疑問隆鑫通用創(chuàng)始人的涂建華，將被踢出局。

穿透君也查閱了此前隆鑫控股重整時候的板塊情況。

分了工業(yè)制造板塊、再生資源板塊、金屬制品板塊、金融服務(wù)板塊、其他板塊等五大板塊。

從各個板塊價值來看，除了隆鑫通用、豐華股份、齊合環(huán)保上市公司主體價值外，還與重慶農(nóng)商行、瀚華金控等金融資產(chǎn)，也還具有投資價值。

從左宗申的宗申動力、重慶國資的渝富資本、龔大興的東方鑫源，分別入主隆鑫通用和豐華股份來看，隆鑫控股旗下資產(chǎn)的價值，是得到市場和實業(yè)大佬們認(rèn)可的。

但是，要找一個單一或者聯(lián)合的投資者來進(jìn)行全盤合并重整，毫無疑問，難度很大，尤其是在目前的經(jīng)濟(jì)承壓形式下，那就是更大了。

穿透君也比較認(rèn)同，管理人目前的分拆板塊重組，是比較切實可行的辦法。不然，長久債務(wù)一拖再拖，可能最終會被拖入破產(chǎn)清算的地步。

一方面是涂建華不甘心辛辛苦苦創(chuàng)立起來的企業(yè)集團(tuán)，拱手成為此前競爭者的囊中物，一方面是巨量債務(wù)壓頂，不能一拖再拖，甚者一個大型集團(tuán)的重整背后，還要顧忌到一個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)定，背后的博弈，頗為復(fù)雜。

隆鑫控股重整會走向何方？你怎么看？