散戶虧錢的重要原因竟是牛市？!上一波就轉移了2500億的家庭財富

會買的是徒弟，會賣的才是師傅。

有點數·數字經濟工作室原創

作 者 | 有叔

在連續瘋漲了多個交易日之后，節后第二天，A股市場便迎來了近期以來的首次大調整：三大指數開盤大幅低開，滬深京三市個股近5000只下跌，賺錢效應顯示“極差”……10月9日，90后、00后的新股民們紛紛開戶跑步入場，卻發現股市過山車，是上車容易下車難。

大漲接續大跌，讓新股民直接想銷戶

從冷清到喧囂，從絕望到狂熱，市場的情緒在短短幾天內經歷了極大的反轉。這一波行情走勢，源于政策的超預期給市場帶來了超于預期的上漲。

924會議出臺了專門針對股票市場的兩個結構化貨幣政策，分別是5000億的互換便利操作，以及3000億的貸款回購股票。于是市場開始連續暴力拉漲，直至節后第一個交易日，也依然還在猛烈上漲。

市場既然是突發上漲，而且是暴力上漲，就必然會有很多資金踏空了，也必然會形成巨大的財富效應差。個別券商反饋自行情啟動以來，兩周累計新開戶量已接近往年一年新開戶量水平，而且整體以年輕人為主，新開戶中85后、90后是主力，00后開戶數量明顯提升。

漲得猛，跌起來往往也不含糊。10月8日的市場已經出現了明顯的沖高回落行情，開盤主力套現可以預期。此外，當日晚間外圍中國資產大跌，而國內上市公司也出現了批量減持的現象。

10月9日收盤，滬指報3258.86點，跌6.62%；深成指報10557.81點，跌8.15%；創指報2280.10點，跌10.59%。盤面上，兩市板塊普跌，PEEK材料、游戲、文化傳媒板塊跌幅居前。

面對殘酷現實，不少年輕新股民留言表示：“昨天剛開始炒股，今天就跌了，沒那個發財的命。”還有網友直言：“作為新股民，可以銷戶去了。”

上一輪牛市造成了2500億的財富轉移

對于這些新股民來說，僅僅從這兩天的走勢，就能感受到股市過山車的刺激和殘酷。巴菲特老師格雷厄姆那句名言也再次于散戶耳畔響起——牛市是普通投資者虧損的主要原因。

他說的普通投資者，就是散戶。這句話看似有點悖逆邏輯，但原因并不復雜。在牛市中，市場普遍上漲，散戶容易受到“錯失恐懼”的驅使，追高買入。由于市場上漲看似無風險，很多散戶忽視了基本面分析和風控策略，甚至加杠桿投資。然而，牛市帶來的短期繁榮掩蓋了潛在風險，當市場突然回調時，過度樂觀的散戶常常措手不及，導致大幅虧損。牛市持續時間越短，那么損失可能就越大。

研究結果也印證了這話并不是隨便說說。2019年6月，來自清華大學、對外經貿大學、倫敦政經和上交所的多位學者共同發表了論文《泡沫與崩潰中的財富轉移（Wealth Redistribution in Bubbles and Crashes）。作者們以2014-2015年中國股票市場在泡沫飆升直至最終破裂的時期為背景，考察了金融市場的劇烈動蕩會如何影響財富不平等程度。

研究結果顯示，由于經驗和技能的差異，這場泡沫及其破裂造成了2500億元的財富，從收入最低的一組人轉移到了收入最高的一組人，前者占比84.9%，后者占比0.5%。換句話說，在2014-2015年大牛市與股災期間，股票市場前0.5％的家庭獲得了收益，而最低的85％的股民損失慘重，高達2500億人民幣。

散戶的這些投資心態，說中你了沒有

牛市的機會來了，作為普通投資者，當然可以參與一下。關鍵是要認清自己是以什么角色參與。???????????是投資者，還是投機者？

作為投資者，尤其是價值投資者，理論上應該更加喜歡熊市，因為可以買到打折的股票。???????????作為投機者，雖然名號不那么好聽，但要有投機的時機把握。“投機不是不行，但致命的威脅是投機卻自以為投資。”人往往犯的最大錯誤，是為自己的認知缺陷買單，人也不可能賺到認知以外的財富。

作為散戶，尤其是新股民，如果抱有以下這些投資心態，就很容易被“割韭菜”。

過度交易，幾乎有80%的散戶每天都要交易，一個月22個交易日每天都在買賣。常常買賣，你總會失手，失手之后你的心態就又會變壞，這樣就會一步錯步步錯。而價值投資的關鍵就是要看準投資目標之后，長期持有，俗話說，放長線才能釣大魚，還是有一定道理的。

無論炒股資金是多少，有些散戶每次操作必全倉買入，大力梭哈。一旦股市下跌，只能干看著自己的賬戶虧損越來越大，割肉吧，不忍心，不割肉，繼續虧損，等反彈時也無資金后續操作，還沒等到自己成本價，又一輪殺跌開始，這樣一來，最終的結果基本都會黯然離場。

很多人虧損不是源于不會買而是不會賣，常言道：會買的是徒弟，會賣的才是師傅。相對而言，什么時間買進并不重要，在該賣的時候不果斷賣出那才是最悲哀的事。本來是賺的因為該賣而沒有賣出，結果坐了趟過山車，原地出發原地打回，弄不好還深套一程。散戶有個心理就是不止損，僥幸心理過大，明顯破位還不賣，等到底部又控制不住要賣出。大機構資金往往都有預期，而且還有其他不同的投資組合方案，相對來說風險控制做得好一些。

股市不是那么簡單，不會一直漲，也不是都那么容易掙到錢。震蕩是肯定會有的，消化也是必須的。

下面這些投資建議對于改善投資心態，還是會有一些幫助。

1、堅持資產配置與分散投資

不要把所有資金投入單一資產或單一板塊股票，即使是牛市中也應保持資產的多樣性。通過分散投資，可以有效降低系統性風險，避免單個行業或公司波動帶來的大額虧損。

2、設定明確的止盈與止損目標

在牛市中，設定明確的止盈目標和止損底線，以防市場突然反轉。獲利時可以適時逐步減倉，將部分利潤鎖定，避免過度追求最大化收益。都說色字頭上一把刀，其實貪字頭上往往會有一把更大的刀。

3、捂緊錢袋子，避免追高和加杠桿

在牛市中避免追高買入，尤其是當市場已經大幅上漲時。

也不要輕易使用杠桿，牛市雖然上漲快，但回調也會非常猛烈，杠桿會放大虧損風險。

在股市里玩，你如果賺錢了，就一定有人虧錢，這是一個財富相互轉移的游戲，在股市投資其實就是參與游戲的各方相互博弈的過程。之后的市場行情很可能是一個波幅收斂的過程。作為普通投資者，還是要有平和的心態和深入的分析，來面對過山車般的行情。

——The End——