萬辰集團董事長缺位惹爭議，23年業績虧損家族實控人仍大額分紅

文|新消費財研社

量販零食行業唯一上市公司——萬辰集團（300972.SZ）董事長突然被立案調查，引發市場關注。

近日，萬辰集團發布公告顯示，公司于近日收到國家某監察委員會出具的公司董事長王健坤被留置、立案調查的通知書。萬辰強調，其所涉事項與公司無關，截至本公告出具日，公司未被要求協助調查，不會對公司生產經營造成實質性重大不利影響。

資料顯示，王健坤1968年5月出生，現年57歲。公告顯示，王健坤被查后，由公司董事兼總經理王麗卿代為履行董事長的相關職責,王健坤與王麗卿為姐弟關系。

董事長“缺位”，家族企業治理隱憂浮現

作為“好想來”的母公司，近年來萬辰集團獲得的關注度也越來越高。

據公開資料記載，萬辰集團于2011年在福建省漳州市成立，其核心業務原本聚焦于食用菌的研發、工廠化栽培及銷售領域，主打產品涵蓋了金針菇、蟹味菇等一系列食用菌鮮品。

從門店布局來看，萬辰集團在長三角與華北地區擁有較為密集的門店網絡，同時，公司也在東北、西北及華南地區積極拓展新店，旨在實現全國范圍內的業務布局與覆蓋。

值得注意的是，萬辰集團長期以來呈現出明顯的“家族式”治理結構特點。2024年半年報顯示，公司6位董事中，王健坤、王澤寧、王麗卿、陳文柱和林該春均為親屬，僅董事、副總經理李博不是親屬。

招股書顯示，王健坤長期不參與日常經營會議，主要職責是為家族代際傳承“保駕護航”。這種治理結構被外界視為“家族依賴癥”的典型，此次事件也凸顯了企業權力集中與現代化治理的矛盾。

從萬辰集團之前提交的招股文件中可以了解到，王健坤與妻子林該春共同創立了這家公司，而王麗卿則是王健坤的親姐姐。自2013年12月起，王健坤始終擔任著萬辰生物（原名“萬辰集團”）的董事長一職。但實際上，萬辰集團由王澤寧、王麗卿、陳文柱三人共同控制，他們作為一致行動人，其中王澤寧是王健坤的兒子，并在公司內擔任董事和副總經理的職務，而王健坤本人并不持有萬辰集團的股份。

在王健坤被立案調查之前，他最后一次公開亮相是在2025年2月，當時他出席了一場民營經濟座談會，并提出了“發展種業新質生產力”的建議。

事發后，萬辰集團多次強調，事件不會對生產經營造成“實質性重大不利影響”，并稱管理層及業務運轉正常。2024年業績預告顯示，公司預計營收達300億-340億元，凈利潤2.4億-3億元，主要得益于量販零食業務爆發式增長（營收同比增242.5%-276.75%）。

然而，有市場分析人士指出，王健坤作為戰略轉型的核心推手，其缺位可能導致三大風險：

首先，王健坤主導了萬辰從食用菌向零食量販的轉型，并通過并購整合快速擴張。若調查延長，公司戰略方向或面臨調整壓力。

其次，萬辰旗下“好想來”“老婆大人”等品牌依賴加盟模式，管理層動蕩可能引發加盟商對政策穩定性的擔憂。

24年業績扭虧為盈但增收難增利

2022年8月，萬辰集團戰略轉型涉足量販零食市場。

自布局零食零售板塊以來，萬辰集團先后整合了陸小饞、好想來、來優品、吖嘀吖嘀、老婆大人5大零食零售品牌，在零食行業內實現了快速擴張。2023年9月，萬辰集團宣布戰略整合，將所有旗下品牌統一更名為“好想來品牌零食”，并逐漸發展成為量販零食行業的頭部品牌之一。

2023年，其旗下產品好想來門店突破5000家，目前正以每月新開店超過500家的速度穩步擴張，門店范圍涵蓋18個省。

不過，在經歷了多年的快速發展，門店數量越來越多的同時，2023年萬辰集團卻面臨巨額虧損。

財報顯示，2023年度公司歸屬母公司所有者的凈虧損達到了0.83億元，與上一年度相比，降幅高達273.72%，扣除非經常性損益后的凈虧損更是達到了-0.84億元，同比劇烈下滑353.31%，這也是公司自上市以來的首次錄得虧損，而前一年的凈利潤尚為0.48億元。

針對業績虧損的情況，萬辰集團解釋稱由于食用菌業務面臨行業內日益激烈的競爭以及市場供需關系的變化，導致該業務板塊的毛利率整體出現了下滑趨勢。與此同時，公司正在大力推進的量販零食業務仍處于高速擴張期，需要投入大量成本用于市場開拓、品牌塑造、供應鏈體系的優化升級、團隊激勵以及鞏固市場地位等方面。因此，該業務的盈利能力尚未完全顯現，仍需一定時間來實現全面盈利。

新消費財研社此前分析財報數據發現，萬辰集團2023年業績出現上述走向的原因，一方面是現金流出現了困難。量販零食行業的特點，決定了企業需要支付大量預付款、儲備大量存貨，如果要在量販零食上殺出一條血路，首要的一點是充足的現金流；另一方面，雖然業績巨額虧損，但萬辰集團仍在大額分紅。陳文柱、王麗卿與王澤寧以上三位實控人當年仍有1700萬現金分紅，同時薪資也在不斷地增高，屬于分紅薪酬兩頭拿。

自2024年以來，萬辰集團的財務狀況有了顯著改善，成功實現了扭虧為盈。根據2024年的業績預告，公司營業收入將在300億元至330億元之間，凈利潤預計在2.4億元至3億元之間，而扣除非經常性損益后的凈利潤則預計在2.1億元至2.7億元之間。

不過對于萬辰集團當前增收難增利的問題，業界普遍將焦點聚集在“低價策略是否具有長期可持續性”上。

從2024年上半年的數據來看，萬辰集團的量販零食業務毛利率僅維持在大約10%的水平。這一較低毛利率的背后，主要歸咎于兩個關鍵因素：一是采購成本未能得到有效控制，導致成本偏高；二是門店的日常運營成本持續上漲，進一步壓縮了利潤空間。

網經社電子商務研究中心主任曹磊指出，低價模式需要辨證看待。低價模式和高性價比產品相結合是平臺實現引流、獲客、推高商品交易總額的“法寶”。然而，長期的低價策略可能會讓消費者將品牌與廉價、低品質劃上等號，損害品牌形象和信譽。

量販零食行業激戰正酣，食安與多元化挑戰并存

當前，量販零食行業正處于“兩強相爭”的極度競爭狀態，萬辰集團正面臨著來自鳴鳴很忙、三只松鼠等品牌的嚴峻挑戰。有業內人士分析認為，一旦王健坤被立案調查的事件引發公司內部戰略的收縮或是管理上的動蕩，這無疑會給其競爭對手提供一個寶貴的契機，使他們有機會趁機擴大自身的市場份額。

2023年，湖南的本土品牌零食很忙與江西品牌趙一鳴零食合并，共同成立了鳴鳴很忙集團。到2024年底，該公司門店數量已超15000家，超越萬辰，位居行業榜首。

除了鳴鳴很忙和萬辰這兩大領頭羊外，零食有鳴、糖巢等多個品牌也已擁有超過千家門店。上游品牌商不愿受制于人，正積極布局量販零食市場，行業競爭遠未結束。

早在2023年，良品鋪子就已清倉趙一鳴，并推出了自有品牌“零食頑家”；而到了2024年底，三只松鼠收購了“愛零食”，并喊出了與兩大龍頭“三分天下”的豪言壯語。憑借其在全產業鏈上的優勢，上游品牌商擁有充足的資源，對萬辰、趙一鳴等頭部品牌構成了巨大威脅。

根據2024年上半年的財務報告，萬辰集團旗下的量販零食門店總數已達到6638家。

近年來，零食行業渠道多元化趨勢越來越明顯，會員店、內容電商的渠道增速同樣很快，不斷涌現的新風口對量販零食渠道無疑會產生分流作用。2024年上半年，三只松鼠來自抖音渠道收入同比增長180%至12.24億元，接近總營收的四分之一。

另外，隨著量販零食行業的迅猛擴展，食品安全問題逐漸浮出水面，成為公眾關注的焦點。在黑貓投訴平臺上，諸如零食很忙、趙一鳴零食、好想來等多個知名量販零食品牌頻繁接到消費者投訴。投訴的焦點集中在食品變質、混入異物、過期產品銷售以及重量不足等食品質量與安全問題上。

面對這一系列食品安全事件，消費者對量販零食的信任度呈現出明顯的差異。一部分消費者出于對食品安全的擔憂，選擇回避購買量販零食，他們表示“很多散裝食品都是未曾聽聞的品牌，不敢輕易嘗試”。而另一部分消費者則對量販零食持相對樂觀的態度，認為只要選擇知名品牌的產品，就能在享受價格優惠的同時，確保食品的質量。

在行業競爭不斷加劇的環境下，萬辰集團能否保持穩健步伐，持續驅動其量販零食業務的擴張與發展，將是未來值得密切關注的關鍵所在。

（部分資料參考：新浪財經、企報財經、長江商報、瀟湘時報、投資時報）