大盤價值投資再現“新利器”，鵬華中證800自由現金流ETF正式發行

高質量發展大背景下，企業經營模式從增量思維轉變為存量思維，從擴大資本開支追求規模增速轉換至注重穩定的現金流收入。對應到資本市場，自由現金流選股策略也逐步興起。作為指數投資系統解決方案提供商，鵬華指數團隊也在積極布局——鵬華中證800自由現金流ETF（基金代碼：516460）4月7日起正式發行。

自由現金流是指企業在滿足正常運營和投資需求后，剩余的可供分配給股東和債權人的最大現金額，是衡量企業財務健康狀況的關鍵指標之一。自由現金流策略秉持“現金為王”理念，強調關注企業產生自由現金流的能力。

一方面，自由現金流其實是在篩選好的商業模式。自由現金流隨企業的經營產生，而能夠產生大量自由現金流的企業，無外乎在較低的成本支出下，獲得了較高的利潤收入。能夠持續穩定創造高現金流的企業，其商業模式具有可持續性，不需要很高的開支便可源源不斷地提供穩定的現金回報。

另一方面，自由現金流可規避價值陷阱。單純基于股息率的篩選容易落入“價值陷阱”，即篩選出那些因股價下跌、市值降低而股息率提高的低質量公司。自由現金流指標相比紅利指標更能反映公司基本面的變化，而分紅則側重于股東的現金回報，與公司業績的關聯不如自由現金流指標。

此次鵬華中證800自由現金流ETF追蹤標的為中證800自由現金流指數， 該指數從中證800指數樣本中選取50只自由現金流率較高的上市公司證券作為指數樣本，體現出大市值風格、成分股集中度較高和歷史業績表現優異等特點。

Wind統計，截至2025年2月28日，中證800自由現金流指數成分股中高于5000億規模以上的股票權重占比近50%，偏向大市值風格。指數中以石油石化、煤炭等能源行業占比較高，且持倉集中度較高，前十權重股權重達到68.89%。

從過往走勢方面來看，中證800現金流全收益自2014年以來年化收益19.12%，年化夏普比0.87，同期中證800全收益、中證紅利全收益指數年化收益率分別為6.78%和12.93%，年化夏普比為0.41和0.68。同時中證800現金流指數在牛市與熊市均能創造穩定的絕對收益，僅2018年收益為負，長期持有有望獲得不錯的收益。

從配置角度來看，中證800現金流與國證現金流、中證現金流、紅利低波、中證紅利與國信價值等指數相比，指數滾動持有120天或1年具有較高的概率實現正收益，以及更低的概率大幅回撤，且持有時間越長優勢越明顯。投資者可借助鵬華中證800自由現金流ETF，進行長期配置。