資金引爆行情，“紅利熱”持續(xù)升溫

2025 年以來，全球市場在通脹反復(fù)、地緣沖突與產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的多重擾動下波譎云詭，而中國紅利資產(chǎn)卻逆勢走出獨立行情，成為全球資本眼中的 “避風港”。這類集合了優(yōu)質(zhì)標的的資產(chǎn)，在瞬息萬變的市場中展現(xiàn)出極強的韌性 ——不僅抗住了外圍波動的沖擊，更以持續(xù)攀升的態(tài)勢印證了其配置價值。

其中，聚焦紅利賽道的代表性產(chǎn)品港股央企紅利ETF（513910）、紅利低波 ETF基金 （159547）的表現(xiàn)尤為搶眼：自2024年二季度上市以來，持續(xù)刷新凈值新高。一年時間累計漲幅分別達約55%和25%，基金份額已擴張至20.33億份、2.69億份，成為市場矚目的“明星產(chǎn)品”。

那么，在市場風格頻繁切換的當下，資金為何對紅利資產(chǎn)情有獨鐘？這場持續(xù)升溫的“紅利熱”背后，又隱藏著怎樣的深層邏輯？

1

紅利牛市：周期與市場的共振結(jié)果

若將A股市場比作一個動態(tài)平衡的生態(tài)，成長與價值便構(gòu)成了兩大核心板塊：

前者以順周期行業(yè)為代表，依賴經(jīng)濟擴張期的需求爆發(fā)實現(xiàn)高增長；后者則以紅利板塊為核心，憑借穩(wěn)定的盈利與分紅穿越周期。這兩類資產(chǎn)的輪動，本質(zhì)上是市場對經(jīng)濟周期與風險偏好的投票結(jié)果。

紅利板塊之所以能持續(xù)吸引資金抱團，核心在于其優(yōu)質(zhì)標的護城河，在當前市場環(huán)境下幾乎直擊投資者的核心訴求。

其一，持倉標的具備強確定性。

紅利板塊的核心標的多為經(jīng)營模式成熟、現(xiàn)金流穩(wěn)定的行業(yè)龍頭，尤其以交通運輸、能源、銀行等領(lǐng)域的國企為主。這些企業(yè)依托政策保障與行業(yè)壁壘，即便在經(jīng)濟下行周期也能維持穩(wěn)定盈利。

其二，高股息率構(gòu)建防御壁壘。

紅利板塊的權(quán)重股普遍保持著較高的股息率，部分龍頭企業(yè)甚至連續(xù)十年以上維持較為穩(wěn)定的分紅比例。在市場波動率攀升的環(huán)境下，這種“類債券”屬性成為重要的風險對沖工具——當權(quán)益市場陷入震蕩時，股息收入能為組合提供穩(wěn)定現(xiàn)金流；而當市場情緒回暖，股價上漲又能帶來資本利得，形成“攻防兼?zhèn)洹钡耐顿Y體驗。就比如國內(nèi)航運巨頭中遠海控，2024年每股分紅1.03元，股息率達到了10%。

綜上，紅利板塊的持續(xù)上行并非資金盲目抱團，而是經(jīng)濟周期、市場環(huán)境與資產(chǎn)特性共同作用的結(jié)果，是市場規(guī)律的呈現(xiàn)。

2

港股紅利：更突出的比較優(yōu)勢

盡管紅利板塊展現(xiàn)出較強的上漲潛力，但2025年以來，港股紅利的表現(xiàn)相對A股紅利更顯突出。

若以中證紅利指數(shù)代表A股紅利板塊，截至2025年7月15日，其年內(nèi)收益仍為-1%；而中證港股通央企紅利指數(shù)等代表性指數(shù)，同期收益幾乎都超過10%。這種顯著差異的背后，是港股紅利在多重維度上的比較優(yōu)勢。

第一，紅利股息率優(yōu)勢更顯著。

具體來看，截至7月10日，港股通紅利低波股息率7.05%、港股通央企紅利指數(shù)股息率6.33%，即便扣除分紅稅后，也均顯著高于中證紅利指數(shù)的5.33%。

第二，資金布局方向明確。

兩類核心資金的持續(xù)流入為港股紅利提供了強勁支撐。南向資金方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，通過港股通南下的資金累計凈流入規(guī)模超過7300億港元，流入的規(guī)模是去年全年的9成，并持續(xù)凈買入電訊業(yè)、公用事業(yè)、能源業(yè)等傳統(tǒng)高股息板塊。險資方面，過去半年多時間，以平安系為代表的險資在港股市場密集舉牌中資銀行H股，還有公用事業(yè)板塊等龍頭企業(yè)，次數(shù)高達19次，對比去年20次的舉牌總量，今年僅用半年時間便幾乎追平。

第三，估值洼地效應(yīng)凸顯。

近三年港股始終處于全球資產(chǎn)的估值洼地，這種低估值為高股息資產(chǎn)筑起更深的安全邊際。今年年初，港股通央企紅利的市盈率僅有5.65倍，遠低于中證央企指數(shù)的11.29倍。當全球資金對中國資產(chǎn)的信心逐步修復(fù)時，這種 “低估值 + 高確定性” 的組合自然成為資金搶籌的焦點，推動港股紅利的彈性顯著高于A股。

從周期共振到市場選擇，港股紅利憑借“更高股息率 +更強資金支撐 +更低估值” 的三重優(yōu)勢，在2025年的紅利行情中展現(xiàn)出更突出的超額收益，成為投資者布局高股息策略的核心標的。

紅利股覆蓋行業(yè)廣泛，普通投資者篩選難度大，借道紅利 ETF布局是更省心的選擇。像港股央企紅利ETF（513910）、紅利低波ETF基金（159547）就很值得關(guān)注，它們聚焦銀行、港口航運、鐵路等現(xiàn)金流穩(wěn)定的板塊，重倉股涵蓋中國銀行、交通銀行、中遠海控、成都銀行、興業(yè)銀行、大秦鐵路這類經(jīng)營扎實、分紅靠譜的標的 。

在利率長期下行的趨勢下，高股息紅利資產(chǎn)憑借“穩(wěn)穩(wěn)的分紅 + 抗波動屬性”，會持續(xù)扮演股票市場“壓艙石”角色，2025 年下半年值得重點關(guān)注。