閱文上半年：IP衍生品GMV4.8億元，線下自營店持續推進 ｜角研社

布局可動和一番賞

文/土豆

8月12日，閱文集團公布2025年中期業績公告。

公告顯示，上半年閱文實現收入31.9億元，歸母凈利潤同比增長68.5%至8.5億元。

具體到各業務線，其中在線業務收入同比增長2.3%至19.9億元，版權運營及其他收入為12.1億元。

如果僅看IP運營收入，同比跌48.4%至11.375億元，閱文給出的說明是：影視劇項目天然的開發周期及排期影響，上半年新麗傳媒并無新影視劇上線所致。

值得注意的是，上半年閱文IP衍生品業務的GMV達到了4.8億元，接近去年全年水平，實現了跨越式發展。

閱文集團成立于2015年3月，是一家以數字閱讀為基礎，IP培育與開發為核心的綜合性文化產業集團，旗下擁有QQ閱讀、起點讀書、新麗傳媒、騰訊動漫等品牌。主營業務形成以IP核心的層層遞進和升維商業模式：IP創作，IP可視化，IP商品化和變現。

IP創作方面，上半年閱文在線閱讀平臺新增了約20萬名作家及41萬本小說。上半年新簽約作品中收入超100萬元的數量同比增長63%，收獲月票過萬的作品數同比增長20%，月票過百萬的作品數同比增長200%。受益于這些因素，在線業務收入同比增長2.3%至19.9億元，MPU同比增長4.5%至920萬。

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上半年IP可視化業務情況

IP的可視化，主要是通過旗下新麗傳媒、騰訊動漫和閱文影視/動漫/短劇等，推進影視內容的開發，包括電影、電視劇、動畫、動漫等內容。

半年業績公告，閱文披露了IP在精品影視和動漫畫展現的強勁實力。

電視劇方面，上半年上線作品包括《國色芳華》《似錦》《雁回時》《異人之下之決戰！碧游村》等。其中，《異人之下之決戰！碧游村》改編自米二的漫畫《一人之下》，是網劇《異人之下》的續集。

動畫方面，《斗破蒼穹》《星辰變》《武動乾坤》在內的經典番劇系列的續作在播。其中，年番作品《斗破蒼穹》今年上半年登頂騰訊視頻付費榜第一。二零二五年上半年，云合數據全網累計有效播放霸屏榜Top10的動畫作品中，有8部改編自閱文的IP。

漫畫領域，頭部IP優勢依舊，高質量新作頻出。《一人之下》和《狐妖小紅娘》等經典IP長期位居行業前列，展現出強大的影響力。新作，如閱文IP改編《道詭異仙》上線次月躋身平臺付費暢銷榜Top20，刷新了新作最快攀升紀錄；《高武進化：從覺醒怪獸之王開始》自今年4月上線以來，已連續四個月蟬聯新作榜冠軍。

短劇領域，爆款率大幅提升。上半年，閱文單個項目最高流水突破8000萬元，位列今年云合數據霸屏榜第二，全網播放量超過30億。3月份，閱文進一步升級了短劇業務，開放2000余部網文IP用于打造優質短劇，并首批發布了300部IP名單，將與全行業編劇及制作方攜手共創優質內容。

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在IP衍生品業務的布局

中國IP產業正處在一個高速發展的快車道，上半年潮玩、卡牌、谷子等實體化、場景化IP衍生品廣受大眾追捧，反映出IP已深度融入用戶生活日常，成為寄托情感、陪伴成長和社群認同的重要載體與社交貨幣。

閱文IP衍生品業務乘勢而上，上半年實現了跨越式發展：IP衍生品業務GMV 4.8億元，接近去年全年總額的5億元。

在閱文看來，這都歸功于公司在產品開發、渠道建設、用戶運營和授權拓展等方面的持續深耕。

比如，在產品開發方面，在原畫、設計和工藝等全鏈路上取得了突破，新品推出速度達到去年的3-4倍，并持續升級產品品質。

在渠道建設方面，線上直播間和線下門店數量穩步擴張，天貓旗艦店在618期間登頂「淘寶神店－新奇谷子店鋪黑馬榜」榜首，并與近萬家線上線下渠道商合作。同時，我們還將渠道能力對外開放，賦能行業伙伴。

在用戶運營方面，通過深度運營增強與用戶的連結，圍繞《全職高手》《詭秘之主》《道詭異仙》等頭部IP舉辦主題活動，疊加新品發售，引爆粉絲參與熱情和社交媒體聲量。

在授權拓展方面，已與230家品牌達成合作，進一步擴大了IP影響力。在游戲領域，我們持續將優質IP授權給合作伙伴進行開發，頭部項目《斗羅大陸：獵魂世界》自今年7月上線以來反響熱烈。此外，《異人之下》《詭秘之主》等多款授權改編游戲已取得版號，未來將陸續上線。

總的來看，閱文IP衍生品業務在全面及加速擴寬。比如，將近萬家線上線下渠道商合作能力對外合作開放，，閱文拿下了FunCrazy《哪吒2》衍生品國內總經銷權；官方自有線上和線下銷售產品的SKU在持續上新和增加。

去年8月，閱文好物線下首店西安店、杭州店開業。8月12日“閱文好物旗艦店”在線上平臺，有多款銷量超5萬筆的產品，“全職高手Echoes of Victory"在抖音官店的銷量已經超過了10萬筆。

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業績公告后的電話會議實錄（部分IP衍生品）

問：我的問題關于IP衍生品業務，公司上半年在衍生品賽道持續布局，“全職高手”IP和瑞士國家旅游局的跨次元合作，讓我們印象非常深刻，能不能請管理層從重要IP，IP衍生品產品開發，渠道建設三個維度，幫我們綜合回顧一下閱文當下IP衍生品業務的進展，以及未來發展重點的展望。

答：謝謝您的問題，我來回答一下。正如您所言，在剛剛過去的7月份，我們在瑞士蘇黎世舉辦了《全職高手》蘇黎世“榮耀世界邀請賽”主題之旅，這與原作結尾中是相呼應的，這個活動開始宣傳的時候，就得到了用戶的熱烈歡迎。線下有數千名粉絲專程到瑞士參加活動，線上社交媒體的反響也超過了我們的預期。“全職高手”相關的這個瑞士旅游的內容明顯增長，僅在小紅書平臺這個一個月，單一話題詞下的筆記新增了近萬篇。這也是我們強化IP與粉絲情感紐帶，讓IP真正走入生活，放大IP影響力的舉措之一。

我也從幾個方面來去詳細講一下。

首先從IP來看，我們的IP資源是非常豐富的，像剛才提到的《全職高手》《詭秘之主》《道詭異仙》《一人之下》《狐妖小紅娘》等頭部IP的衍生品都表現非常優秀。

除此以外，我們也即將啟動我們的一些中腰部IP定制一些衍生產品。除了自有IP外，還會考慮引入一些優質三方IP，包括動漫IP、游戲IP以及潮玩藝術家IP，進行衍生品開發。

從類型上看，我們幾乎覆蓋了所有衍生品的品類，包括谷子、卡牌、盲盒、手辦、毛絨、貴金屬等等。也在持續挖掘新的品類，比如搪膠毛絨；一些玩法形式，比如一番賞；潛力賽道，比如可動玩偶。關注用戶對衍生品進行一些UGC創作，DIY改娃及養成的強烈需求。

因此我們也會切入這些新的賽道，續打造強化用戶和產品之間的情感鏈接紐帶新品。

再從渠道看，我們已經建立了線上線下一體化的渠道網絡，并且持續的擴張，目前已經有10多個自營的直播間，會持續擴張。電商旗艦店取得了不錯的成績，同時線下已經在杭州、北京、南昌、上海、合肥、重慶、長沙、成都等地的核心的二次元的商圈開設了10余家這個自營門店，另外廣州、深圳、武漢、南京等城市的自營門店也在陸續的推進中，我們也與這個大約萬家線上線下第三方渠道達成了合作。

問：如何看待一些頭部IP的長期商業化的空間？以及一些在潮玩方向的開發計劃。

答：謝謝你的問題。整個IP的商業化空間還是非常大的，我們也會持續去深化每個IP的運營。衍生品業務一個很關鍵的點，是能敏銳地感知用戶需求，并快速作出反應，那這也是我們衍生品團隊的優勢所在。

我對衍生品團隊還是非常滿意的，去年我們是全年5個億的規模，今年上半年就做了4.8億，已經接近去年全年了，所以也看到整個空間還是非常大的。用戶的需求也在不斷演變，我們也是不斷的滿足用戶需求，推新品類，關注用戶的情緒價值產品。

抓住這個演變趨勢，作為百年老店陪伴用戶的成長，我們我們會基于這個用真實的用戶需求進行產品企劃。目前主要是服務好用戶，對于二次元垂類產品的需求，除了現有產品以外，用戶需求也會延伸到一些其他的品類，包括剛才講到的搪膠毛絨等品類以及一些日用品，我們也會用這個多品類的供應鏈能力來快速的切入。

今年上半年我們觀察到這個用戶對“一番賞”有很強的需求，在今年下半年我們也會就這個相關的產品有相關的計劃推出。