上半年營收破2500億，美的下一步依然要“做減法”

（文/張志峰 編輯/周遠方）

日前，中國家電巨頭美的集團披露2025年中期報告。在行業(yè)深陷價格內(nèi)卷的大環(huán)境下，美的上半年各項業(yè)績指標依然保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，營收達2511.24億元，同比增長15.58%。若下半年保持相近增速，去年營收剛破4000億元的美的集團，有望在2025年營收再上一個臺階，突破5000億元。

數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)上半年海外營收1071.93億元，同比增17.70%，占總營收42.69%，國內(nèi)營收1439.31億元，同比增14.05%；歸母凈利潤 260.14 億元，同比增長 25.04%；扣非歸母凈利潤 262.35 億元，同比增長 30.00%。

海外OBM策略顯成效

分業(yè)務(wù)來看，上半年美的智能家居業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收為1672.01億元，占總營收比重為66.58%，同比增加13.31%。

作為美的的傳統(tǒng)主業(yè)，盡管近年來國內(nèi)ToC家電消費市場一直深陷價格內(nèi)卷，但行業(yè)總體依然保持增長態(tài)勢。

2025 年上半年，在全球經(jīng)濟復蘇乏力、地緣政治沖突不斷和貿(mào)易保護主義抬頭的復雜背景下，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年中國家用電器出口規(guī)模達3524.6億元，仍實現(xiàn)同比增長1.4%；而在以舊換新政策的助力下，國內(nèi)家電市場則展現(xiàn)增長韌性，奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，2025上半年國內(nèi)家電（不含3C）零售市場規(guī)模達到4537億元，同比增長9.2%。

在國內(nèi)市場，受到小米等創(chuàng)新家電品牌影響，美的仍以DTC（直接觸達消費者）渠道變革為核心核心策略，報告期內(nèi)要求線上線下一盤貨，現(xiàn)貨滿足率超93%，庫存周轉(zhuǎn)率提升10%；超2萬家門店接入美團、抖音等流量平臺，上半年貢獻商機超200萬單（占線下18%）；美云銷平臺直達中小零售商，電商銷售額占比超50%。

海外市場則成為企業(yè)家電企業(yè)增長重點來源。

上半年，美的集團在泰國、印尼等增產(chǎn)擴能（全球63個制造基地，41個位于海外），同時推進“區(qū)域供區(qū)域”模式；品牌與渠道方面，美的繼續(xù)深化與曼城足球俱樂部合作，贊助亞冠、南美杯等賽事；海外數(shù)字化終端網(wǎng)點新增1400多個，超2.5萬海外零售商接入銷售平臺；在歐洲市場，美的2025年4月正式完成對本土老牌廚電品牌TEKA的收購并借此整合資源，深入推進全價值鏈“In Europe, for Europe”戰(zhàn)略。

同時，美的也在海外市場積極推進數(shù)字化電商營銷模式，iService售后系統(tǒng)已覆蓋19個海外分公司，上半年海外電商銷售收入同比增30%，部分區(qū)域超過50%。

層層推進之下，美的海外OBM收入持續(xù)提升，至今年上半年已占智能家居海外收入的45%以上（2023-2024年，該數(shù)字分別為40%和43%）。

ToB業(yè)務(wù)占比超1/4

很多C端消費者不知道的是，與智能家電業(yè)務(wù)相比，美的集團近年來大力推進的、以ToB業(yè)務(wù)為主的商業(yè)及工業(yè)解決方案（包括新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機器人與自動化）上半年實現(xiàn)收入645.39億元，占總營收比重已達到25.70%，同比增加20.79%，增速遠超傳統(tǒng)家電主業(yè)。

其中，新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技兩方面業(yè)務(wù)增速分別達到28.61%和24.18%，遠超企業(yè)總體。

在新能源及工業(yè)技術(shù)領(lǐng)域，美的新能源汽車壓縮機上半年國內(nèi)市占率超5%，累計出貨超100萬臺，獲北美車企項目定點，墨西哥制造基地啟動；儲能業(yè)務(wù)方面，科陸電子中標中廣核10.5GWh儲能項目，海外獲德國、波蘭等國訂單；合康新能戶儲業(yè)務(wù)拓展歐洲和澳洲市場，光伏逆變器推出20-40kW機型，光伏電站并網(wǎng)容量超3GW。

而智能建筑科技領(lǐng)域，美的上半年發(fā)布MDV9無界多聯(lián)機、“磁懸浮+ X”戰(zhàn)略（自然冷磁懸浮離心機等），中標新加坡登加鎮(zhèn)組屋集中制冷項目（2750冷噸）、國軒高科芝加哥工廠項目；收購ARBONIA Climate，成立MBT Climate，加速歐洲市場布局。

同時，企業(yè)商用多聯(lián)機（VRF）國內(nèi)市占率增至28%以上，位列行業(yè)第一；離心機組市占率超15%，同樣位列行業(yè)第一；菱王電梯連續(xù)3年領(lǐng)跑國內(nèi)貨梯市場。

值得一提的是，上半年在各大展館出盡風頭的人形機器人所在的機器人與自動化業(yè)務(wù)，業(yè)績增速遠遠不及企業(yè)整體增速，上半年實現(xiàn)營收150.73億元，同比僅增長8.33%。

公告顯示，企業(yè)這部分收入主要來自庫卡工業(yè)機器人，2025年中期，其產(chǎn)品的國內(nèi)市占率進一步提升至9.4%，美的機器人使用密度近650臺/萬人；同時，美的正重點研發(fā)和推廣的輪式人形機器人產(chǎn)品已順利在荊州洗衣機工廠“持證上崗”，用于巡檢、搬運等基礎(chǔ)工作。

在企業(yè)看來，未來一段時間內(nèi)，包括關(guān)節(jié)模組、靈巧手在內(nèi)的人形機器人核心部件研發(fā)、AI大模型應(yīng)用等將是美的集團技術(shù)攻堅重要方向。

而在傳統(tǒng)家電領(lǐng)域，美的集團再次明確，“降本增效”和DTC變革將仍是企業(yè)下半年主旋律。

對此，5月30日的美的集團年度股東大會上，方洪波在被問及如何看待小米競爭時，就早已解釋清楚，“中國家電行業(yè)的效率（提升）空間不大，這個市場沒有增長空間，只能提升效率和價值鏈?！薄凹词梗ǜ偁帲﹦俪觯彩蔷薮蟮南膽?zhàn)?！?/p>

在他看來，通過DTC等業(yè)務(wù)模式變革、結(jié)構(gòu)調(diào)整等手段，可以讓家電這條曲線下滑的速度放慢一點，為轉(zhuǎn)型升級贏得時間窗口。

至于轉(zhuǎn)型方向，或許正是企業(yè)目前正處于高速增長中的商業(yè)及工業(yè)解決方案業(yè)務(wù)。