上海
1027日，永贏基金旗下知名基金經理高楠管理的多只公募產品披露2025年三季報。
Choice數據顯示，截至三季度末，其管理總規模突破500億元，達514.3億。
高楠目前管理有7只基金，6只偏股基金，1只和他人共管債基。
其500多億管理總規模有超過一半是由一只二級債基永贏穩健增強所貢獻；數據顯示，該基金規模在三季度由75.28億元大幅增至348.59億元；
但高楠管理的偏股基金同樣迎來資金的大幅流入，如永贏睿信規模也由50.16億元增至144.17億元。
截至10月26日，永贏睿信年內凈值增長超84%，遠遠跑贏市場，據銀河證券統計，其近一年業績表現在同類排名前5%。
而如果從2023年末基金成立開始計，高楠在不到2年的管理，任職回報已達113.6%，實現翻倍。
此外，永贏成長遠航、永贏融安，永贏睿恒這3只基金，自高楠2024年管理以來，約1年時間基金凈值也均已實現翻倍增長。
從最新的三季報來看，高楠的一個重要調倉動作是：
大筆加碼下注有色板塊，減持了創新藥，并且用創新藥公司的港股來替代其A股持倉。
來源：Choice，數據截至2025.10.27，下同。
1、躋身“500億”俱樂部
資金持續大幅凈流入
高楠管理的基金在第三季度實現了顯著增長。
截至三季度末，其管理的公募產品總規模突破500億元，達到514.3億元，較二季度的150億元大幅提升，
而此前，據統計，截至二季度末，管理規模達到500億以上的主動權益基金經理僅有易方達的張坤一人。
值得注意的是，高楠在三季度卸任了規模約13億元的永贏科技驅動A，
管理基金數量從8只減少到7只，單獨管理的基金仍有5只，但總規模不降反升。
具體來看，永贏睿信從二季度末的50億元增至144.17億元，規模增長近3倍；
大量資金蜂擁而至，睿信基金的份額同期從34.6億份增加到70.9億份，增幅也超過100%。
永贏穩健增強債券的增幅更為顯著，份額從約70億份增加到了超過300億份，規模由75.28億元上升至近350億元。
其他幾只偏股，雖然單個規模都不大，但增長的幅度比例也都不低。
2、倉位大體保持穩定
睿信微降4個點，集中度下降
從已披露的三季報來看，高楠管理的5只偏股混合型基金在倉位操作上出現一定分化。
除永贏睿信倉位小幅下降約4個百分點外，其余4只基金——永贏成長遠航、永贏融安、永贏睿恒和永贏惠添利，均出現小幅加倉。
這種差異化操作或與基金規模密切相關，
盡管所有基金均保持在80%以上的較高倉位運作，但規模較大的永贏睿信在三季度將倉位從89%降至85%。
相比之下，其余4只基金因規模相對較小，操作更為靈活，或是基于這一原因在三季度一致選擇加倉，從而在市場行情好的時候獲取更多超額收益。
同樣的，在前十大重倉的持股集中度方面，與二季度普遍上升的趨勢不同，
三季度，永贏睿信、永贏融安與永贏睿恒的持股集中度有所下降，而永贏成長遠航和永贏惠添利則有所上升。
其中，永贏成長遠航集中度最高，達64.28%；規模最大的永贏睿信則降至42.54%，持股進一步分散。
3、有色已成第二大行業
增持紫金，新進華錫、中孚、宏創等
以高楠管理時間較長、且規模較大的永贏睿信為例，來看三季度的具體調倉，
與二季度相比，組合在原有的AI、創新藥、新消費三大主線基礎上，
明顯加大了對有色金屬板塊的配置，減持了創新藥。
從行業配置來看，通信、有色金屬和醫藥已成為前三大重倉行業，
取代了此前醫藥、通信和輕工制造的排序。
具體到個股層面，三季度新進的4只股票中有半數為有色金屬相關標的，其中對紫金礦業進行了翻倍增持。
同時，高楠管理的其他基金在前十中同樣有大幅增配有色的動作，比如永贏融安新進了宏創控股，位列第九大重倉。
值得一提的是，數據顯示，截至10月26日，有色金屬板塊年內漲幅超過70%，創2007年12月以來新高，逼近歷史高點。
高楠組合中的紫金礦業、華錫有色年內分別上漲103.06%和60.79%，均創歷史新高；
中孚實業年內漲幅也達128.62%，宏創控股今年同樣大漲120%。
4、減配創新藥
新進一批大牛股
三季度，組合在創新藥領域的配置呈現結構性調整。
盡管增持了約70%的康方生物，并且新進百濟神州的H股，基本快清倉了百濟的A股，顯然基金經理是用其港股來替換A股；
但與此同時，今年大漲的信達生物、三生制藥等創新藥標的均已退出了前十大。
綜合來看，在睿信的前十大中，生物醫藥板塊的配置比例從17.34%的第一大重倉行業，下降至8.92%。
同樣的，在融安的持倉中也可以看到用H股替找A股這一幕，
融安在三季度大幅減持了榮昌生物的A股，但同時增持了其H股，顯然是在用估值更低的港股來替換原本的A股持倉。
與此同時，三季度高楠的組合新進了多只牛股，
如睿信新進工業富聯，一舉買入1300萬股，成為組合的第二大重倉股，
睿恒等新進了工業富聯，國盾量子，中芯國際，巨人網絡等。
得益于AI今年以來的持續高景氣度行情，截至10月26日，中際旭創、新易盛等相關個股年內漲幅均已翻倍。
工業富聯表現尤為突出，僅三季度漲幅就高達214.8%。
國盾量子在三季度上漲27.63%，10月以來繼續大漲33%。
中芯國際，巨人網絡等同樣如此，今年以來漲幅分別高達150%、222%。
值得一提的是，新消費板塊中，泡泡瑪特雖仍在前十大中，但占比已大幅下降。
泡泡瑪特，曾被睿信持續持有7個季度，連續兩個季度位列第一大重倉，
到今年三季度末，占基金凈值的比重已經下滑到了3.05%，對凈值的影響也大幅下降。
5、成長遠航、融安、睿恒
任職以來實現凈值翻倍增長
除了永贏睿信業績表現突出外，高楠管理的其他幾只小規模基金表現更為亮眼，
截至10月27日，永贏成長遠航A、融安A和睿恒A年內凈值分別增長104.88%、117.7%、112.88%。
永贏融安主要聚焦通信、醫藥生物行業，分別占19.76%和10.09%；
而永贏睿恒聚焦通信、電子行業，分別占28.76%和11.49%，集中度上更勝一籌。
具體調倉上，這幾只基金新進個股與睿信有所不同，
三季度大都新進了國盾量子、中芯國際、巨人網絡、工業富聯、博苑股份、陽光電源等。
除了原有重倉的AI產業鏈今年漲幅巨大外，如中際旭創、新易盛、天孚通信等，今年以來都實現了300%以上的漲幅；
從股價表現來看，這只基金年內凈值的上漲，還受益于三季度新進的這一批牛股；
工業富聯表現尤為突出，僅三季度漲幅就高達214.8%。
國盾量子在三季度上漲27.63%，10月以來繼續大漲33%。
中芯國際，巨人網絡等同樣如此，今年以來漲幅分別高達150%、222%。
6、睿恒聚焦成長
睿信也會配高賠率性標的
高楠在三季報中提到，
在反內卷政策以及低基數支撐下，PPI同比降幅逐步收斂，物價預期明顯改善。
政策方面，央行延續對流動性呵護態度，資金價格維持低位,
9月末5000億政策性金融工具落地，有助于推動擴大有效投資。
三季度的上行動力主要來自成長/科技板塊，9月出現高位震蕩與風格分化，風格出現再平衡特征。
高楠在具體管理中，對不同基金產品也有一些細微的分別，
對永贏睿信，也會去配置一些基本面見底、估值具備安全邊際、成長空間雖相對有限，但未來存在潛在改善預期的賠率性標的。
考慮到規模增長的客觀因素，永贏睿信的持倉中中大市值公司占比會較高。
對永贏融安，高楠表示，選股會考慮具備產業貝塔加持的行業個股。
而對永贏睿恒，則是通過基本面研究前瞻性發現潛在成長空間大、具備一定市場預期差、競爭格局穩定、企業業務具備新動能或者主營業務處于滲透率快速提升的新興產業個股。
考慮今年的宏觀，永贏睿恒在中期維度將聚焦在成長領域，希望在產業方向中通過尋找alpha來獲取超額收益。
- 結語-
投資報原創的稿件，有轉載需要的，請留言。
投資報發布的、未標原創的，可直接轉載，但需注明來源和作者。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
