“安世之亂”背后的隱秘真相（二）：張學政和聞泰科技的“原罪”

故事的主角，是聞泰科技創始人——張學政。

1975年，他出生在廣東梅州農村，大學畢業后就到中興通訊做了一名工程師。在那個電子產業野蠻生長的年代，他白天泡車間，晚上到華強北幫朋友做手機主板方案。靠著這些經歷，很快把整個電子產業鏈的門道摸得一清二楚。

2006年，張學政揣著10萬元積蓄辭職下海，創立了“聞泰通訊”，專門做手機主板方案，也就是業內所謂的IDH（獨立設計廠商）。那時全國有幾百家類似的小公司，競爭激烈到拼命。張學政也不例外，為了拉到客戶，他背著電腦和樣機，在華強北一家一家的搞推銷。好在那是一個畫張圖紙就能掙錢的年代。聞泰設計的第一個手機主板就一炮而紅，首月出貨20萬片，他也因此一戰成名。

一年后，他和展訊合作開發了全球第一款單芯片“雙卡雙待”主板，直接干掉了市場主流的“雙芯方案”。聞泰也借此成為國內最大的IDH廠商。

但風光沒持續多久。聯發科推出Turn-key方案后，IDH的毛利率從70%直線跌到3%，整個行業幾乎一夜之間被繳了械。張學政那時才30出頭，他意識到：靠賣圖紙賺錢的時代結束了，往更高的產業環節走才能活下去。

于是他開始了第一次轉型。

2008年，他投資7000萬美元在浙江嘉興建廠，正式進入手機ODM領域。也就是根據客戶需求，提供從設計、采購到整機一條龍交鑰匙生產。那一年，聞泰成為中國第一家擁有完整ODM能力的手機制造商。

2013年，小米主動找上門，希望推出一款千元以下的智能手機。隨后，定價799元的“紅米手機”橫空出世——單款銷量破千萬部。聞泰的出貨量也一飛沖天，成了名副其實的“隱形機王”。此后幾年，華為、聯想、魅族等也都成為了聞泰的合作客戶。

2015年，聞泰借殼上市，徹底打開了資本市場的大門。可這時候，張學政又陷入了新的焦慮：ODM利潤率已經不到1.5%，風險高、議價權低，哪怕出貨再多，也不過是賺辛苦錢。

他開始尋找新的出路，最終，張學政把目光鎖定在了一個更具技術深度與產業控制力的賽道：半導體。

恰在這時，北京建廣資產與智路資本從恩智浦手中收購了“標準產品事業部”，并成立了“安世半導體”。在外人眼里，那是一家快要被淘汰的老公司；可在張學政看來，那卻是一只潛力股。不僅歷史悠久，而且還擁有完整的技術體系和全球化的銷售網絡，買下這家公司就相當于獲得了一張進入全球半導體供應鏈的入場券。于是，他做出了一個大膽的決定：收購安世半導體。

可問題是，當時聞泰的市值才200億元，而安世的估值高達350億。為了完成收購，張學政設計了一場復雜的“蛇吞象”行動。2018年，聞泰聯合格力等企業組建聯盟，以現金加債務融資拿下約20%的股權。2019年，再通過發行股份與現金結合的方式，將持股比例提升至80%。2020年，完成剩余股份收購，總耗資331億元，成為中國在全球半導體產業中的最大跨國并購案。同年3月，張學政出任安世CEO。成為第一個掌舵全球一線半導體公司的中國老板。

從純粹的商業角度看，聞泰對安世的收購無疑是巨大的成功。在聞泰的主導下，安世不僅沒有水土不服，反而煥發出新的活力。

張學政接手安世后，就將安世在歐洲積累多年的車規級芯片潛力，與中國蓬勃發展的新能源車產業深度綁定——歐洲技術+中國市場，為安世的業績飆升提供了源源不斷的動力。短短幾年，安世就成為了全球“功率半導體”領域的一匹黑馬。2024年貢獻了147億元營收，凈資產收益率從1.71% 飆升到19.51%，堪稱奇跡。

與此同時，安世的戰略發展也煥然一新。為了順應全球電氣化和綠色能源的趨勢，安世在碳化硅、氮化鎵等前沿領域全面布局，三年間研發投入翻了1.5倍，新增了近千項全球專利。進一步鞏固了在全球市場的領導地位。

在這個過程中，聞泰科技也完成了從低端制造向高科技核心產業的華麗轉身。然而，正當張學政沉浸在商業成功的喜悅中時，安世半導體卻在不知不覺中成為了地緣政治棋盤上一顆敏感的棋子。

聞泰收購安世的時間點，恰逢特朗普第一任期對華科技圍堵戰愈演愈烈之際。那時的西方輿論已經將“中資收購歐洲高科技公司”視為潛在的國家安全威脅。而聞泰不僅有國資背景，張學政本人還曾擔任全國人大代表——這在西方眼中，等于直接貼上了“中國國家力量”的標簽。于是，一家原本靠技術與市場起家的企業，被政治化為地緣對抗的象征。換句話說，中國身份讓安世從一開始就背負上了“原罪”。

而這正是后來安世遇到一系列麻煩的根源。

聞泰并購安世半導體后，曾一度擁有英國最大的晶圓制造廠——新港晶圓廠。但在2022年，英國卻以國安風險為由，強迫要求中資出售該晶圓廠86％股權給美國的威世公司。到了2024年12月，美國商務部再度出手，將聞泰科技列入實體清單，理由同樣是“國家安全風險”。雖然這時安世還沒有被波及，但它顯然已經成了下一個目標。

就在聞泰被列入實體清單后不久，一名荷蘭官員就致信安世歐洲高管，要求公司必須要“獨立運作”。緊接著，今年6月份，美國政府直接點名要求必須“換掉張學政”。隨后，就發生了荷蘭政府出面接管的“安世之亂”。

事后，荷蘭政府否認接管安世是屈從于任何國家的壓力，并給出了兩個理由：一是張學政涉嫌將產能與知識產權轉移至中國；二是公司存在“治理缺陷”。那么如何看待荷蘭方面的這種說法呢？

下面我們就從張學政的角度來分析一下。

恩智浦在把“標準產品業務”賣給中國買家的時候，設置了很多限制性的條款。

在管理方面，規定不得改變安世的經營架構和管理體系，聞泰僅擁有“引薦與協助權”。也就是說，收購方在管理層沒有實際話語權。在技術方面，雖然把一萬多項專利一次性永久地轉讓給了安世，但同時也規定“專利注冊地不得遷出荷蘭”，“不得向任何第三方再許可，不得用于安世及其子公司以外場所” 等條件。

換句話說，張學政花了330億買來的是一個沒有絕對話語權的公司。從經營到管理，從技術到專利處處都要受制于人，就好像是在戴著鐐銬跳舞。加上西方對中國技術封鎖愈演愈烈，你要說張學政沒有一點擔心是不可能的。所以，聞泰完成收購之后沒有走“貿工技”的路線，躺在荷蘭的專利和技術上數鈔票，而是采用了“技工貿”的模式。而正是這一點惹惱了荷蘭人。

安世的攤子分三塊，一是研發中心，二是晶圓廠，三是封測廠。這種從設計到產品全流程控制的模式，是半導體分立器件廠商普遍采用的一種策略。在聞泰收購安世以前，安世的研發中心一直在荷蘭奈梅亨，晶圓廠在德國和英國。

但在完成收購安世后不久，張學政就在上海黃浦設立了“安世中國總部”和“安世中國研究院”，成為繼荷蘭總部外第一個區域總部。此后，又相繼在深圳、香港設立了“車規芯片開發中心”，依托原聞泰通訊硬件團隊，專注模塊封裝、SiP與車載攝像頭電源管理IC設計研究。

與此同時，他還組織了幾十位國內專家到荷蘭核心工廠考察，了解安世運作和產品技術的情況。緊接著，聞泰就在上海臨港新建了一座12英寸晶圓廠。該廠于2024年底開始量產車規級芯片。不僅完成了技術攻關，原材料也都全部替換成了國產的。這標志著中國首次具備與安世同代的車規功率器件前道產能，打破了“前段只能歐洲做”的局面。

至此，一個“區域總部+研究院+晶圓廠”三位一體的新架構初步成形。張學政的意圖很明顯，就是要將安世從設計到晶圓制造，再到封測的整個產業鏈完整復刻到國內。因為，只有這樣他才能真正掌控局面。

但是，這卻讓荷蘭人感受到了危機。中國上海的晶圓廠比歐洲工廠先進得多，上海的研發中心取代荷蘭總部也只是時間問題，于是他們就指控張學政是在向中國轉移技術。

不過，荷蘭有阻止知識產權轉移的法律法規，這一次他們沒有動用這方面的法律，而是使用了一個古老的“敵國”法案，這從側面說明聞泰沒有轉移技術。他們對張學政的指控，只是在潑臟水。

而至于公司存在“嚴重治理缺陷”的罪名，則是管理方式的問題。

荷蘭法院的文件中，將張學政的管理行為描述為“魯莽”。他們指控說，張學政今年曾要求安世將2億美元的晶圓訂單給上海臨港的工廠，認為這是在搞“關聯交易輸血”。另外，張學政還被指計劃在歐洲裁員40%，關閉位于德國慕尼黑的研發設施，并解雇三名歐洲高管，違背了收購時約定的核心技術、財務人員必須留在荷蘭境內的要求。

不過，這些都只是荷蘭人的一面之詞。退一步說，即使存在上述事實，那也只是企業內部的事務，并不足以成為荷蘭政府出面干預的借口，更上升不到歐洲安全。

張學政是一個白手起家的科技創業者，他從一無所有到創立聞泰科技，做到全球最大的手機代工廠之一，然后又收購了歐洲歷史最悠久的半導體企業，這種成功固然很了不起。但是做為最高決策者，他卻不能放松警惕。

從商業邏輯看，張學政可能只是想整合資源、提升效率、規避風險。在以前，這并不是什么大問題。但放在一個撕裂的全球化時代，他的這些行為就是“中資滲透”的象征，很容易成為別人攻擊的靶子。而荷蘭政府也正是抓住了這一點，才有了強行出手進行政治接管的口實。

除了外部原因，張學政在收購安世后，堅持“外行不干涉內行”的理念，沒有對安世的核心管理、財務與IT系統進行深度整合，這種放任，也為后來內部叛變埋下了隱患。

在安世內部，首席財務官、首席法務官和首席運營官，這三個核心高管，不像是張學政的團隊伙伴，而更像是對立面。一方面，他們害怕美國制裁，時刻想與中資切割，來進行自保。另一方面，張學政的強勢作風，也讓他們有了奪權的動機和借口。所以，他們私下與荷蘭政府串通，配合上演了一場“公司政變”的鬧劇。

事件爆發后，聞泰科技股價一度連續跌停。就在許多人以為中方只能被動挨打，通過漫長的國際訴訟等待局勢好轉時，事情的發展卻超出了所有人的預期。來自北京的反制措施不僅迅速、精準、果斷，而且層層遞進，雷霆萬鈞。它既不是籠統的外交抗議，也不是泛泛的貿易報復，而是直擊安世半導體運營體系中最脆弱的七寸。

【“安世之亂”背后的隱秘真相（三）：來自東方的雷霆一擊】