美團AI，在公司利潤承壓下亮劍

在美團2025年二季度經營利潤低于預期陰霾還未完全消散時，11月10日，其首款AI IDE產品CatPaw的正式公測，這被視作這家本地生活巨頭的一次“戰略亮劍”，“小貓爪”終于亮出尖銳爪鋒。

AI資本局認為，這款內部研發滲透率達95%、增量代碼AI生成率超50%的工具，絕非孤立的技術探索，而是美團在業績承壓周期中，以AI撬動效率革命、重構增長邏輯的重要節點。在外界對其“外賣配送”的業務屬性仍有固化認知的背景下，美團已通過百億級研發投入，悄然構建起“底層模型筑基、業務場景破壁、內外生態聯動”的AI體系，CatPaw的推出，正讓這套體系的業績價值逐漸顯形。

CatPaw的產品演進路徑，折射出美團AI布局的核心邏輯——“先內部驗證價值，再對外輸出能力”。該工具自2023年起以編輯器插件形態在美團內部試用，通過Agent協作模式實現項目全鏈路分析，借助實時代碼補全、批量修改預測等功能降低研發人員重復勞動強度。

這種“先內后外”的模式，與美團多項技術落地的節奏保持一致。據美團披露，CatPaw在內部應用階段已將研發團隊的重復編碼時間大幅度減少，其搭載的自研LongCat編程大模型，則更清晰地勾勒出美團“場景特訓”的技術路線——相較于部分企業角逐通用大模型的參數競賽，美團更側重讓AI在垂直領域形成針對性能力。

若將CatPaw視為美團AI技術的“前端應用載體”，LongCat系列大模型則構成其底層技術支撐。2025年9月至11月，美團在3個月內連續發布四款LongCat模型，覆蓋語言理解、視頻生成、推理計算及全模態交互等領域，形成多場景適配的技術矩陣。從技術架構來看，LongCat系列采用MoE（混合專家）架構，在5600億總參數規模下實現270億激活參數的高效運行，毫秒級響應速度與本地生活服務的即時性需求形成匹配。

與阿里、百度等企業的通用大模型路線不同，美團將10余年積累的餐飲交易、用戶行為、商戶經營等垂直領域數據用于模型訓練，使LongCat在“選址定價”“訂單調度”等具體場景中表現出差異化精度。這種“數據-模型-業務”的閉環，是美團AI的顯著特征，但也面臨通用能力不足問題。

技術落地的覆蓋范圍，是衡量AI布局深度的重要維度。目前美團已形成覆蓋B端商戶、C端用戶及內部運營的AI產品矩陣：B端的“袋鼠參謀”為商戶提供選址決策參考，“袋鼠管家”承接外賣店鋪運營基礎工作，“智能掌柜”優化到店餐飲管理流程；C端的智能助手“小美”支持餐廳預定、訂單查詢等自動化服務；核心配送場景中，智能決策平臺日均支撐6000萬訂單調度，無人機、自動配送車等設備則推動AI從“決策層”向“履約層”延伸。

從業務協同來看，這些產品已形成初步聯動，例如C端用戶通過“小美”完成餐廳預定后，B端“智能掌柜”可觸發AI致電確認流程，構建“需求-響應-執行”的鏈路。不過，這些AI工具的滲透率和實際效果仍需更長周期的市場驗證，其對中小商戶的服務門檻也有待進一步降低。

在互聯網行業整體盈利承壓的背景下，美團對AI的持續投入具有行業代表性。

2025年二季度財報顯示，美團2025年第二季度實現營收918.4億元人民幣，同比增長11.7%，調整后凈利潤為14.9億元，同比下降89%，遠低于市場預期，但同時，美團研發開支同比增長17.2%，其中AI基礎設施及模型研發的投入占比明顯提升。

這種“逆周期投入”背后，是美團對本地生活行業競爭邏輯轉變的判斷——從增量市場的價格競爭，轉向存量市場的效率競爭，而AI被視為效率提升的核心抓手。

從當前進展看，CatPaw在內部的高滲透率、商家端AI工具對部分商戶GMV的拉動，以及LongCat模型的開源嘗試，顯示美團正探索“內生增長-外部賦能-生態共建”的AI發展路徑，這一路徑與騰訊、字節等企業的AI戰略存在一定共性。

CatPaw的公測，既是美團AI技術的一次公開展示，也是其“零售+科技”戰略轉型的階段性體現。與互聯網巨頭的通用AI布局相比，美團AI的顯著特點是深度綁定本地生活場景，以具體業務需求定義技術方向，用實際業務效果驗證技術價值。

可以說，當LongCat模型的算力支撐與千萬商戶的經營數據相結合，當CatPaw的研發效率提升與外賣配送的智能調度相聯動，美團正嘗試構建AI驅動的本地生活服務生態，這一生態可能支撐美團業績回溫。

中信建投證券研究判斷，預計三季度美團外賣業務虧損超170億元，虧損在本季度見頂；四季度以來，競爭烈度有所緩解，補貼逐步回歸理性，美團外賣單量市占有所回升，預計外賣UE虧損有望減半。

對于AI產業落地而言，美團的實踐也提供了一種“場景優先”的參考樣本，其價值在于證明：AI技術的商業潛力，不僅體現在技術參數的突破上，更體現在與產業需求的適配程度上，這為AI技術的產業落地提供了一種可行路徑。

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