看完10月庫(kù)存系數(shù)，我感覺(jué)4S店的苦日子，還得過(guò)下去

“現(xiàn)在車(chē)企價(jià)格戰(zhàn)打得很猛，一些新車(chē)都快賣(mài)成白菜價(jià)了，比如曾經(jīng)高高在上的豪車(chē)，價(jià)格都已經(jīng)快崩盤(pán)了。我是現(xiàn)在抄底買(mǎi)車(chē)呢？還是到年底再買(mǎi)呢？生怕抄在了半山腰。”這是前段時(shí)間，一位朋友發(fā)來(lái)的私信。

這番話道出了當(dāng)下許多潛在購(gòu)車(chē)者的矛盾心理。車(chē)價(jià)確實(shí)已跌至歷史低點(diǎn)，看似是入手良機(jī)，但中國(guó)人“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的消費(fèi)心理又讓人猶豫不決，生怕今天剛買(mǎi)，明天又降。

若您不急于購(gòu)車(chē)，我的建議是：不妨再等等。因?yàn)閺漠?dāng)前形勢(shì)判斷，新車(chē)價(jià)格還有下降空間，短期內(nèi)難以回升。究其根源，是堆積在4S店內(nèi)的庫(kù)存車(chē)數(shù)量，可能遠(yuǎn)超你我想象。

庫(kù)存預(yù)警指數(shù)背后的行業(yè)困境

中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)近日發(fā)布的2025年10月“中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)”（VIA）顯示，當(dāng)月指數(shù)為52.6%，同比上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于不熟悉此數(shù)據(jù)含義的讀者，需要解釋的是，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)以50%作為榮枯線。低于50%屬于合理范圍，而超過(guò)50%則意味著庫(kù)存預(yù)警指數(shù)偏高，反映出市場(chǎng)需求疲軟、庫(kù)存壓力加大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和壓力上升。

汽車(chē)4S店本就是重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，前期需要投入巨額資金建店，日常人力及運(yùn)營(yíng)成本也居高不下。更關(guān)鍵的是，4S店、主機(jī)廠和金融機(jī)構(gòu)三方實(shí)質(zhì)上在進(jìn)行一場(chǎng)“擊鼓傳花”的游戲——4S店通過(guò)金融機(jī)構(gòu)從主機(jī)廠批發(fā)出車(chē)輛，然后銷(xiāo)售給消費(fèi)者。如果銷(xiāo)售速度維持在健康水平，即庫(kù)存預(yù)警指數(shù)在50%左右，三方皆大歡喜，各自都能獲得可觀利潤(rùn)。

然而，一旦遭遇銷(xiāo)售困境，車(chē)輛積壓在4S店無(wú)法及時(shí)售出，形成大量庫(kù)存車(chē)，僅4S店需要支付給金融機(jī)構(gòu)的利息就足以壓垮它們。為促進(jìn)銷(xiāo)售，4S店只能忍痛割肉，以價(jià)換量，于是我們就看到了文章開(kāi)頭提到的“新車(chē)白菜價(jià)”現(xiàn)象。

大膽預(yù)判，至少在今年年底前，新車(chē)賣(mài)白菜價(jià)的局面都不會(huì)改變。除非價(jià)格戰(zhàn)逐漸停息，4S店的庫(kù)存降至較低水平，但從目前情況看，這似乎難上加難。

庫(kù)存高壓下的區(qū)域性失衡與品牌分化

盡管10月庫(kù)存預(yù)警指數(shù)仍高于榮枯線，但環(huán)比下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，顯示在“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的推動(dòng)下，市場(chǎng)出現(xiàn)了一定程度的回暖。這種回暖受益于政策與市場(chǎng)的多重因素驅(qū)動(dòng)。

然而，細(xì)看數(shù)據(jù)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)這種回暖并不均衡。從區(qū)域指數(shù)看，10月全國(guó)總指數(shù)為52.6%，其中南區(qū)指數(shù)高達(dá)56.0%，顯示出南方市場(chǎng)在政策響應(yīng)、消費(fèi)能力、新能源接受度等方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。北區(qū)與東區(qū)指數(shù)分別為51.3%和51.2%，略高于榮枯線，市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。西區(qū)指數(shù)為48.3%，是唯一低于榮枯線的區(qū)域，反映出西部地區(qū)在消費(fèi)能力、基礎(chǔ)設(shè)施、政策覆蓋等方面的相對(duì)滯后。

從品牌類型看，10月豪華及進(jìn)口品牌、合資品牌指數(shù)環(huán)比下降，而自主品牌指數(shù)環(huán)比上升。這一變化絕非偶然，它反映出自主品牌在新能源、智能化等方面的產(chǎn)品力與品牌力持續(xù)提升，逐步搶占合資品牌市場(chǎng)份額。特別是在10-20萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間，自主品牌新能源車(chē)型表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，已成為市場(chǎng)增長(zhǎng)的重要引擎。

表面回暖下的經(jīng)營(yíng)困境

盡管市場(chǎng)訂單量在政策與營(yíng)銷(xiāo)的雙重推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但經(jīng)銷(xiāo)商的經(jīng)營(yíng)狀況并未得到根本性改善。中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)的調(diào)研顯示，10月庫(kù)存、從業(yè)人員、經(jīng)營(yíng)狀況分指數(shù)環(huán)比均有所下降，反映出經(jīng)銷(xiāo)商在資金周轉(zhuǎn)、庫(kù)存管理、人員穩(wěn)定性等方面仍面臨較大壓力。

部分主機(jī)廠為沖刺年度銷(xiāo)量目標(biāo)，加大對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的提車(chē)任務(wù)考核，導(dǎo)致經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存水平居高不下。尤其在一些非熱門(mén)品牌或傳統(tǒng)燃油車(chē)領(lǐng)域，庫(kù)存周轉(zhuǎn)速度明顯放緩，占用大量流動(dòng)資金，進(jìn)一步加劇了經(jīng)銷(xiāo)商的財(cái)務(wù)壓力。

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，經(jīng)銷(xiāo)商在營(yíng)銷(xiāo)、人力、場(chǎng)地等方面的成本持續(xù)上升。而價(jià)格戰(zhàn)頻發(fā)、優(yōu)惠力度加大，也嚴(yán)重壓縮了單車(chē)的利潤(rùn)空間。盡管銷(xiāo)量有所回升，但“以價(jià)換量”策略并未帶來(lái)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的實(shí)質(zhì)性提升。

10月從業(yè)人員分指數(shù)環(huán)比下降，反映出部分經(jīng)銷(xiāo)商在人力配置上面臨調(diào)整。一方面，銷(xiāo)售人員在旺季壓力增大，流動(dòng)性上升；另一方面，部分經(jīng)銷(xiāo)商為控制成本，縮減人員編制，這又進(jìn)一步影響了服務(wù)質(zhì)量與客戶體驗(yàn)，形成惡性循環(huán)。

年底沖刺與潛在風(fēng)險(xiǎn)

進(jìn)入11月，產(chǎn)業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期市場(chǎng)將呈現(xiàn)“環(huán)比持平或微增”的態(tài)勢(shì)。支撐這一判斷的因素包括：車(chē)企和經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)入年度最后沖刺階段，商務(wù)政策和新車(chē)投放力度預(yù)計(jì)持續(xù)加強(qiáng)；“雙11”購(gòu)車(chē)節(jié)通過(guò)電商平臺(tái)與線下渠道聯(lián)動(dòng)，有效聚攏消費(fèi)需求；廣州車(chē)展作為國(guó)內(nèi)年底重要車(chē)展之一，將帶來(lái)新一輪新車(chē)上市和品牌宣傳高潮，進(jìn)一步刺激市場(chǎng)需求；此外，新能源政策倒計(jì)時(shí)效應(yīng)持續(xù)，購(gòu)置稅免征政策僅剩兩個(gè)月，其“末班車(chē)”效應(yīng)將促使部分消費(fèi)者繼續(xù)提前釋放購(gòu)車(chē)需求。

然而，潛在風(fēng)險(xiǎn)亦不容忽視。首先，當(dāng)前由政策窗口期激發(fā)的消費(fèi)在一定程度上透支了2026年年初的需求，可能導(dǎo)致明年一季度市場(chǎng)出現(xiàn)“開(kāi)門(mén)冷”。其次，在沖刺目標(biāo)和政策退坡的雙重壓力下，車(chē)企間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)可能趨于白熱化，進(jìn)一步惡化行業(yè)整體的盈利環(huán)境。此外，若庫(kù)存無(wú)法在年底前有效去化，部分抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的經(jīng)銷(xiāo)商將面臨資金鏈考驗(yàn)，甚至出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)。

【結(jié)語(yǔ)】庫(kù)存系數(shù)高企不止是冰冷的數(shù)據(jù)，更是汽車(chē)行業(yè)整體生態(tài)的晴雨表。它反映了從制造商到經(jīng)銷(xiāo)商，從金融市場(chǎng)到消費(fèi)者，整個(gè)鏈條上的困境與挑戰(zhàn)。在行業(yè)轉(zhuǎn)型的陣痛期，各方參與者都需要重新審視自己的定位與策略，共同推動(dòng)中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)走向更加健康、可持續(xù)的發(fā)展道路。

對(duì)于消費(fèi)者而言，這意味著在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)上仍將充滿高性價(jià)比的購(gòu)車(chē)機(jī)會(huì)。而對(duì)于4S店，苦日子或許還將持續(xù)，但唯有經(jīng)歷這番洗禮，整個(gè)行業(yè)才能迎來(lái)更加成熟的明天。