北京
來源：市場資訊
（來源：券研社）
一、行業定義與產業鏈結構
光通信是以光波為傳輸媒質，通過光電器件實現電光/光電信號轉換，利用光纖或自由空間傳輸信息的通信方式。
其核心產業鏈分為：
上游
：光芯片、光器件、光纖預制棒等核心原材料與核心器件
中游
：光模塊、光傳輸設備等制造環節
下游
：電信運營商、數據中心、工業互聯網等應用場景
光通信的核心價值在于：
高速、大容量、低時延的數據傳輸能力
是支撐5G、云計算、AI、物聯網等新型基礎設施的底層關鍵技術。
隨著AI大模型與智算中心爆發，光通信正在從：
“連接工具” → “算力傳輸基礎設施”
成為數字經濟時代的核心底座。
二、核心驅動力分析
（1）AI算力需求爆發：光模塊量價齊升
AI大模型訓練與推理需要海量算力，而算力中心內部：
服務器 ? 交換機
交換機 ? 交換機
之間的高速互聯，必須依賴光模塊實現
關鍵變化：
從100G → 400G → 800G → 1.6T
帶寬需求指數級增長
直接結果：
光模塊需求爆發
產品單價持續提升
技術附加值顯著增強（硅光 / CPO）
行業現象：
頭部廠商訂單爆發
高端產品供不應求
（2）數據中心建設加速：需求持續擴容
全球云廠商與互聯網巨頭：
Amazon Web Services
（AWS）
Microsoft Azure
Meta
正在加速建設AI數據中心。
核心網絡架構：
Spine-Leaf（葉脊架構）
特點：
高帶寬
高并發
低時延
結果：
每個數據中心需要數萬至數十萬只光模塊
光通信需求進入長期上升周期
（3）技術迭代：產業價值結構重塑
光通信技術正在經歷三大升級：
① 硅光（Silicon Photonics）
光電集成
降低成本
提高規模化能力
② CPO（共封裝光學）
光模塊與交換芯片直接封裝
降低功耗與延遲
適用于AI超算中心
③ LPO（線性驅動光學）
去DSP化
降低功耗與成本
結論：
技術升級 = 單價提升 + 行業壁壘提高
（4）政策驅動：算力基礎設施加速落地
中國政策持續強化：
《“十四五”數字經濟規劃》
“東數西算工程”
算力網絡建設
重點方向：
數據中心
光通信網絡
AI算力基礎設施
本質：
國家級“新基建”核心賽道
三、光通信產業鏈核心公司（重點梳理）
一、光模塊與光器件（AI算力核心受益區）
產業鏈最景氣環節
1、中際旭創
主營業務：
全球光模塊龍頭，800G已規模出貨，1.6T領先布局
核心邏輯：
深度綁定AI算力需求
北美客戶占比高
技術領先（硅光 / LPO）
2、新易盛
主營業務：
高速數通光模塊龍頭，800G量產
核心邏輯：
海外市場占比高
垂直整合能力強
進入全球云廠商供應鏈
3、天孚通信
主營業務：
光器件平臺型公司
核心邏輯：
光引擎核心供應商
受益光模塊放量
CPO重要參與者
4、光迅科技
主營業務：
光芯片+光模塊垂直整合
核心邏輯：
國內少數全產業鏈企業
自研芯片優勢明顯
5、太辰光
主營業務：
光連接器龍頭
核心邏輯：
高速連接器受益800G
海外客戶綁定
6、光庫科技
主營業務：
光通信器件 + 激光器件
核心邏輯：
鈮酸鋰調制器布局
切入高速光通信
二、光芯片（國產替代核心）
產業鏈“卡脖子”環節
7、源杰科技
主營業務：
DFB/EML激光器芯片
核心邏輯：
適配800G光模塊
國產替代核心標的
8、仕佳光子
主營業務：
PLC分路器 + 光芯片
核心邏輯：
全球份額領先
進入高端供應鏈
9、長光華芯
主營業務：
VCSEL + 光通信芯片
核心邏輯：
IDM模式
技術壁壘高
10、三安光電
主營業務：
化合物半導體
核心邏輯：
III-V材料平臺
光芯片上游核心
三、光纖光纜（供需反轉 + 穩定現金流）
11、長飛光纖
主營業務：
光纖預制棒全球龍頭
核心邏輯：
技術領先
AI帶動特種光纖需求
12、亨通光電
主營業務：
光纖光纜 + 海纜
核心邏輯：
海底通信網絡
全球算力互聯受益
13、中天科技
主營業務：
光纖 + 電力傳輸
核心邏輯：
特種光纖龍頭
受益5G+算力網絡
四、光傳輸設備（網絡中樞）
14、烽火通信
主營業務：
光傳輸設備（OTN）
核心邏輯：
國家隊背景
算力網絡建設核心
15、中興通訊
主營業務：
通信設備 + 光網絡
核心邏輯：
全產業鏈能力
全球競爭力強
四、終極投資邏輯
五、總結（核心判斷）
光通信已進入超級成長周期
核心變化：
從“通信行業” → “算力基礎設施”
從“周期行業” → “成長賽道”
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