智能電動汽車首次盈利 小米第三季度凈利大增

近日，小米集團發布《截至2025年9月30日止三個月及九個月之業績公告》。2025年前三季度，小米集團總營收已達3404億元，接近去年全年，經調凈利潤328億元，已超去年總額。

圖源：小米集團公告

第三季度單季，小米實現營收1131億元，同比增長22.3%；經調凈利潤113億元，同比增長80.9%；分業務來看，“手機×AIoT”分部收入為人民幣841億元，同比增長1.6%；“智能電動汽車及AI等創新業務”分部收入為人民幣290億元，創歷史新高，同比增長199.2%。

圖源：小米集團公告

智能電動汽車收入283億元 首次實現盈利

公告顯示，小米集團第三季度“智能電動汽車及AI等創新業務”290億元收入中，智能電動汽車收入為人民幣283億元，其他相關業務收入為人民幣7億元。至此，小米智能電動汽車及AI等創新業務分部首次實現單季度經營盈利，本季度經營收益為人民幣7億元。對比2024年第三季度，彼時小米智能電動汽車收入為人民幣95億元，增長了197.9%。

小米集團認為，智能電動汽車收入出現大幅增長主要系交付量及ASP均有所增加。汽車交付量由2024年第三季度的39,790輛增加173.4%至2025年第三季度的108,796輛。智能電動汽車的ASP由2024年第三季度的每輛人民幣238,650元上升9.0%至2025年第三季度的每輛人民幣260,053元，主要是由于交付ASP較高的Xiaomi SU7 Ultra及Xiaomi YU7系列所致。

此外，在智能電動汽車及AI等創新業務帶動下，小米集團研發開支由2024年第三季度的人民幣60億元增加52.1%至2025年第三季度的人民幣91億元；宣傳與廣告開支由2024年第三季度的人民幣18億元增加21.6%至2025年第三季度的人民幣22億元。

截至2025年9月30日，小米集團已在中國大陸地區119個城市開業了402家汽車銷售門店；在中國大陸地區已有209家服務網點，覆蓋125個城市。

今年6月份，小米集團創辦人、董事長兼CEO雷軍曾公開表示，“小米汽車業務預計將于今年三四季度盈利”。11月18日晚間，雷軍在社交媒體發文稱，“10月SUV銷量，小米YU7中國第一”。

汽車業務2026年非常有挑戰 毛利率或不及今年

在三季報電話會上，小米集團合伙人、集團總裁盧偉冰透露，小米汽車預計將于本周（11月17日至23日）完成全年35萬臺的年度交付目標。考慮到“第一，購置稅補貼減半；第二，目前汽車行業玩家非常多，一定會經過一段激烈的競爭才會形成收斂”，盧偉冰認為，相較今年，2026年將非常有挑戰，小米汽車的毛利率可能會有一些下降。

針對購置稅補貼政策將減半政策，小米于10月24日發布跨年購置稅補貼方案，在2025年11月30日24點前完成鎖單，因小米汽車的原因，該鎖定配置的車輛需在2026年完成開票交付，可享受跨年購置稅補貼。適用車型包括小米SU7系列、小米YU7系列、小米SU7 Ultra系列。

小米汽車解釋稱，將根據實際購買價格產生的購置稅，在2026年較2025年多出的差額，通過購車尾款減免的方式進行補貼，最高補貼金額不超過15,000元。“因小米汽車的原因”指因生產、運輸等小米汽車責任范圍內的原因，導致該鎖定配置的車輛需要在2026年完成開票交付的情況。

據《財聯社》測算，小米此次“購置稅兜底”將投入超20億元。

11月12日，高盛發布研報稱，小米SU7 Pro/Max交付周期的縮短，顯示其在提升制造能力方面持續且穩健的執行力。雖然小米集團股價短期內可能面臨阻力，但以12個月來看風險回報具吸引力，且該行的樂觀估值（67.4港元）與悲觀估值（39港元）之間存在正向偏態。摩根士丹利認為，隨著“智能手機+電動汽車+AIoT”協同效應逐步顯現，小米的AIoT業務具有強勁的長期增長潛力。

按照計劃，2026年小米汽車將推出第三款車型。業界普遍預計，該車型為增程式，將進入競爭更為激烈的細分市場。

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