深度 | 國產算力產業鏈最核心的 10 大上市公司

國產算力產業鏈呈現“芯片-服務器-光模塊-IDC”全鏈條協同發展態勢，2025年前三季度頭部企業營收與凈利潤普遍實現高速增長。

第十家：工業富聯（601138.SH）

主營業務：全球領先的AI服務器、云服務設備制造商，核心產品包括GPU服務器、800G交換機、數據中心設備，為AI算力基礎設施提供高端智能制造服務。

合作伙伴與產能：深度綁定英偉達、AWS、微軟、谷歌等全球頭部云服務商（CSP），GB300高端AI服務器三季度量產，800G交換機同比增長超27倍；墨西哥工廠2025年底投產，專供北美市場，年規劃產能24萬臺。

最新業績：2025年前三季度營收6039.31億元（同比+38.4%），凈利潤225.22億元（同比+48.66%）；其中CSP客戶GPU AI服務器收入同比增長超300%，單三季度凈利潤首次突破100億元。

第九家：海光信息（688041.SH）

主營業務：國產高端處理器領軍企業，產品包括通用CPU（海光3000/5000系列）和AI協處理器（DCU），兼容CUDA生態，適配大模型訓練與推理。

合作伙伴與產能：與中科曙光、浪潮信息合作服務器整機，深算三號DCU芯片7nm工藝量產，顯存帶寬達1.6TB/s；2025年DCU銷量同比增長210%，國產AI芯片市場份額超30%。

最新業績：2025年前三季度營收94.90億元（同比+54.65%），凈利潤28.41億元（同比+34.83%）；毛利率60.10%，研發投入占比18.29%。

第八家：浪潮信息（000977.SZ）

主營業務：全球服務器龍頭，市占率11.3%（全球第二、中國第一），產品包括AI服務器（H800/H20）、液冷整機柜，支持浸沒式相變液冷技術（PUE≤1.04）。

合作伙伴與產能：為百度、阿里提供智算中心集群，與英偉達合作GB200服務器代工；2025年AI服務器出貨量同比增長300%，液冷產品占比提升至45%。

最新業績：2025年前三季度營收1206.69億元（同比+15.05%），凈利潤14.89億元（同比+208.91%）；Q3單季服務器出貨量環比增長40%。

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第七家：紫光股份（000938.SZ）

主營業務：ICT全棧解決方案提供商，產品包括網絡設備（路由器、交換機）、服務器、存儲，新華三品牌市占率國內第二。

合作伙伴與產能：與英偉達合作800G交換機代工，為阿里云提供智算網絡解決方案；2025年800G交換機出貨量同比增長27倍，網絡設備收入占比76%。

最新業績：2025年前三季度營收773.22億元（同比+31.41%），凈利潤17.23億元（同比-14.86%）；Q3單季交換機業務營收同比增長100%。

第六家：中科曙光（603019.SH）

主營業務：高端計算基礎設施服務商，產品包括AI服務器、液冷系統、存儲設備，承建國家超算中心（如DeepSeek訓練中心）。

合作伙伴與產能：與華為昇騰聯合推出“兆瀚”AI服務器，浸沒式液冷技術能耗降低30%；2025年智算中心訂單超50億元，算力集群交付量同比增長150%。

最新業績：2025年前三季度營收88.20億元（同比+15.05%），凈利潤9.22億元（同比+208.91%）；液冷業務收入占比提升至28%。

第五家：天孚通信（300394.SZ）

主營業務：光器件龍頭，產品包括光有源組件（OSA）、無源器件（陶瓷套管、光纖適配器），為光模塊廠商提供一站式封裝解決方案。

合作伙伴與產能：配套中際旭創、新易盛800G光模塊，TGV技術（硅通孔）量產，單機價值量超3000美元；2025年光有源器件收入占比63.78%，產能利用率超90%。

最新業績：2025年前三季度營收39.18億元（同比+63.63%），凈利潤14.66億元（同比+50.07%）；毛利率51.87%，研發投入聚焦硅光封裝技術。

第四家：潤澤科技（300442.SZ）

主營業務：IDC服務商，運營河北、長三角數據中心集群，AIDC業務提供AI算力租賃（單機柜功率60kW），PUE值1.2以下。

合作伙伴與產能：與騰訊、字節跳動簽訂長期算力租賃協議，2025年算力出租率85%，新增機柜1.2萬個；海外合作東南亞數據中心建設，規劃產能5萬機柜。

最新業績：2025年前三季度營收39.77億元（同比+15.05%），凈利潤47.00億元（同比+208.91%）；AIDC業務收入占比35.33%，毛利率48.11%。

第三家：新易盛（300502.SZ）

主營業務：高速光模塊核心供應商，產品涵蓋800G/1.6T QSFP-DD/OSFP系列，硅光模塊滲透率提升至25%，應用于北美云廠商數據中心互聯。

合作伙伴與產能：綁定微軟、Meta供應鏈，泰國工廠二期17.4GWh產能釋放，800G光模塊產能利用率93%；2025年海外收入占比83%。

最新業績：2025年前三季度營收165.05億元（同比+221.70%），凈利潤63.27億元（同比+284.38%）；毛利率47.25%，Q3單季凈利潤28.9億元（環比+12%）。

第二家：中際旭創（300308.SZ）

主營業務：全球光模塊龍頭，產品覆蓋800G/1.6T高速光模塊，應用于云計算數據中心、AI算力集群，高端光模塊市占率超40%。

合作伙伴與產能：為谷歌、英偉達供應硅光OCS交換機，800G光模塊產能利用率超80%；香港上市計劃推進中，擬融資30億美元用于產能擴建，1.6T光模塊已進入小批量交付。

最新業績：2025年前三季度營收250.05億元（同比+44.43%），凈利潤75.70億元（同比+95.52%）；Q3單季營收102.16億元（環比+25.89%），毛利率提升至42.79%。

第一家：寒武紀-U（688256.SH）

主營業務：AI芯片設計龍頭，思元系列芯片覆蓋云端訓練/推理（思元590/690）、邊緣端設備，采用自研MLU架構，FP16峰值算力達314TFLOPS。

合作伙伴與產能：與DeepSeek模型完成適配，實測性能超英偉達A100 35%；2025年定增募資39.85億元擴產，7nm工藝芯片良率提升至90%，存貨達37.29億元（同比+267%）。

最新業績：2025年前三季度營收46.07億元（同比+2386.38%），凈利潤16.04億元（同比+320.19%）；連續4個季度盈利，Q3單季凈利潤5.67億元。

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