首發養老FOF、兩度增資 富達基金本土化“棋局”提速

開新局、育新機！

作者：巖石

編輯：李莉

風品：可樂

來源：首財——首條財經研究院

規模攀升、發行創新高、費率改革持續深入，2025堪稱公募基金大年。冰火交融中，如何把握窗口機遇、答好長期主義命題，所有從業者都在思考探索。

11月18日，富達基金正式推出“富達任遠保守養老目標一年持有期混合型基金中基金（FOF）”，成為國內首家發行養老目標基金的外商獨資公募基金公司。

該FOF產品采用目標風險策略，最大亮點在于基準中首引海外市場指數，借助全球資產配置拓展風險分散維度，有望為國內養老資金構建更具韌性的投資組合。

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全球經驗賦能中國方案

2023年，中央金融工作會議首次系統提出做好“五篇大文章”，將養老金融納入國家金融戰略體系。2024年政府工作報告進一步明確“大力發展養老金融”，標志著建設進入全面加速期。

隨著戰略深入推進，外資機構也開始貢獻全球經驗。作為知名資產管理機構，富達基金擁有80年的投資管理積淀。退休理財服務領域尤為突出，公司自1975年起便是美國401（k）企業年金與IRA個人退休賬戶的主要管理人，服務2.4萬家企業客戶和3400萬養老投資者，全球養老金管理規模超1萬億美元。

也基于此，在中國市場，富達基金將養老金融視為核心業務，持續深化專業力，深融“量化分析與定性調研”雙重視角，逐步構建了一套嚴謹科學的決策體系、系統差異化的投資方法論。核心優勢在于主動管理能力，依托全球研究網絡與深入基本面分析，持續挖掘長期投資價值。

以富達任遠保守養老目標一年持有混合(FOF)為例，由趙強擬任基金經理，其2022年加入富達，擁有十余年投管經驗，在全球宏觀研判與資產配置方面積淀深厚。

對于本次養老FOF基金布局，富達基金管理（中國）有限公司總經理孫晨表示：標志著我們在中國養老金融領域邁出堅實一步，借此能把富達在養老投資領域的國際經驗及產品布局有序引入并落地中國市場，逐步為國內投資者打造覆蓋全生命周期的養老解決方案。

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年內兩度增資 靜等深耕大戲

放眼市場，上述推新也是外資加碼中國市場的一個縮影。

天天基金網顯示，截至11月25日，9家外商獨資公募旗下超90%產品實現年內正收益，創三年來新高，業績規模雙重突破。

良好賺錢效應驅動下，產品供給端布局明顯提速。據《每日經濟新聞》，截至11月中旬，富達基金、路博邁基金、宏利基金等9家外商獨資公募共成立了90只新基金，占所有基金量的16.45%。

具體來看，權益類基金統計偏股混合型、QDII股票型、指數增強型、普通股票型、靈活配置型、被動指數型基金的數量共41只，摩根基金、宏利基金等排名居前。

聚焦富達基金，產品線呈現“少而精”特點。天天基金網顯示，截至11月25日，富達基金旗下共管理20只公募基金，合計管理規模35.30億元。產品主要以混合型基金為主，包括股票型、混合型、債券型及公募FOF等多細分領域。

為進一步提升綜合影響力，富達基金還拿出真金增資。10月31日，據天眼查，富達基金管理（中國）有限公司日前發生工商變更，注冊資本由1.82億美元增至2億美元。

值得注意的是，這已是富達基金年內第二次增資。2025年2月，天眼查信息顯示，公司注冊資本由1.6億美元增至1.82億美元，增幅13.75%。

頻頻加注背后，一場關于中國資產的價值重估、深度布局已然發生，外資機構看多中國資產漸成共識。2025年10月以來，高盛、摩根士丹利、瑞銀等機構密集發布報告，一致建議在中期維度超配A股，尤其看好科技成長板塊。

深究這股樂觀預期，源于中國資產估值優勢、企業盈利改善、政策環境積極等多重因素。如高盛最新報告指出，MSCI中國指數較2022年末低點已反彈80%，建議投資者從“逢高減倉”轉為“逢低買入”。

摩根士丹利最新報告，也將2026年12月主要中國股指的目標點位定為恒生指數27500點、恒生國企指數9700點、MSCI中國指數90點、滬深300指數4840點，同時預測2026年中國企業整體利潤增速將達6%，2027年有望進一步攀至10%，盈利增長的連貫性與政策支持的持續性共同構成指數目標的支撐邏輯。

在摩根士丹利看來，受貿易環境改善及美聯儲降息預期的雙重支撐，2026年MSCI中國指數預期市盈率將維持在12至13倍的合理區間，即指數增長是多因素共同作用的結果，而非單一依賴估值或盈利。

總體來看，一個由外資深度參與、著眼長期價值的投資新畫卷正徐徐展開。富達基金真金白銀的投入有著更深的戰略布局，旨在共同參與并推動中國資產價值重估。首發養老FOF，或許只是一味開胃菜，后續深耕大戲仍值期待。

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從鯰魚效應到價值共創

的確，放眼中國資管業正從規模擴張邁向質量競爭，堅持長期主義的從業者，將為行業轉型注入新動能。

以富達基金為例，作為未上市的家族控股企業，不受短期股價壓力影響，率先在中國推行“3-5年滾動考核”機制，確保投資決策聚焦長遠價值。在投教領域，其推出“養老理財認知提升計劃”，通過線上課程與定投模擬工具，累計覆蓋超百萬投資者，逐步改變了“追漲殺跌”的投資習慣。

就在2025年9月30日，富達基金與國信證券攜手推出“國信富達蔚然養老服務”。此次強強聯合經過了較深刻的市場調查，2024年12月富達基金聯合中信銀行、信銀理財和華夏基金，發布2024年《中國居民養老財富管理發展報告》暨《養老社區白皮書》。

報告顯示，中國居民對積極前瞻的養老規劃意識持續提升，約六成受訪者已開啟養老規劃。一些無養老規劃的受訪者則表示，缺乏渠道了解如何做養老財富規劃，或尚未找到適合自己的養老金融產品，凸顯國內居民“投、教、顧”一體化養老金融服務需求。

據了解，國信富達蔚然養老服務底層投資標的為富達基金公募基金產品。目前，底層產品為穩健型FOF產品，業績基準的配置結構為A股（8%）、美股（7%）、黃金（5%）、債券（75%）、現金（5%）。

在行業分析師孫業文看來，這一創新將短期交易行為與長期養老目標建立正向關聯，有效破解了傳統養老投資依賴自我約束、易因市場波動而中斷等痛點，讓養老積累變得高頻、輕量、無感，進而達成了“邊投資邊儲蓄”的自然積累。

打深一度看，面對國內資管業同質化困局，富達基金一直在推行“自上而下建制度、自下而上做試點”的發展策略，著力打造差異化能力體系，一直在努力將80年積累的基本面研究力與中國市場特性深度結合，繼而形成“全球經驗+本土洞察”雙驅。

隨著中國資管業推進費率、薪酬和渠道改革，外資機構的“引航員”價值正在凸顯。憑借跨周期經營能力、成熟風控體系和全球資源配置經驗，富達等機構將經過全球市場驗證的智能投顧、買方投顧模式引入中國，在行業標準建設、投資者教育等方面，有望實現從“鯰魚效應”到“價值共創”的角色升華。

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四重困題 轉角契機野望

當然，硬幣總有兩面，富達基金也不光全是光鮮繁華，回望中國市場旅程并非一帆風順。在看似穩健的戰略布局背后，運營正面臨四重困境考驗。

首先，是規模困境，產品“迷你化”尷尬

天天基金網數據顯示，截至2025年9月30日，富達基金總管理規模僅35.30億元，較2024年6月的60.48億元高點縮水超40%。且產品線中已有13只基金規模低于1億元，10只甚至觸達不足5000萬元的“迷你基金”警戒線。

這一方面反映出渠道維護和持續營銷上的短板，一方面也折射了外資公募品牌聲量向規模轉化的效能不足。若不能盡快破解收縮循環，部分產品將面臨清盤風險，進而影響整體產品線、戰略深度布局的完整性。

二、業績困境，收益率疲軟制約市場認同力

業績是資管機構的核心競爭力，直接影響著基民信心。遺憾的是，富達個別產品近期遭遇一定程度回調。如天天基金網顯示，截至11月25日，富達傳承6個月股票A最大回撤超20%。

更值警惕的是，富達港股通精選混合發起A、創新驅動混合發起C等多只基金近三個月收益率為負，顯示其主動管理能力在復雜市場環境中尚未形成穩定優勢，由此削弱市場信任，或是規模受限的一個考量。

三、本土化困境，保守策略與渠道短板待補

盤點產品線，富達投資策略上較偏向保守，為控制回撤而大量配置短久期、高信用等級債券，這有利于降低波動風險，卻也犧牲了收益彈性，需警惕產品在上漲市場中缺乏吸引力。

渠道建設上，富達目前仍難與根深蒂固的大型本土公募抗衡，特別在銀行代銷和互聯網平臺合作上進展較慢。過度依賴機構資金的客戶結構，使得規模穩定性受制大資金的進出節奏，亟需擴容個人投資者形成“壓艙石”。

四、競爭困境，同質化突圍還在路上。在高度飽和的債券基金市場，富達形成了一定特色壁壘，但展現出的產品創新力與與其國際品牌形象還有所差距。盡管憑借品牌效應偶有首發“爆款”，卻由于缺乏持續的產品亮點和業績支撐，往往難在激烈競爭中快速規模起量。

整體來看，富達基金擁有豐富的全球資管經驗、傲人市場影響力，也在國內深耕中形成了一定的差異發展路徑，但在投研本土化、營銷精準度、渠道深耕、個人客戶拓展、規模起量上仍面臨系統性挑戰，如何把全球優勢、歲月洗禮積淀、雄厚資本實力高效高質的轉化為適應中國政策環境、投資者需求的產品服務，將是打破當前困局的關鍵所在。

在本土化奔赴中，開新棋局育新機遇。或許，養老FOF首發、二次增資，就是一個轉角契機。

本文為首財原創