外資發聲：中國股市或大漲43%！

市場全天震蕩調整，創業板指跌超1%，早盤一度漲超1%。

盤面上，超硬材料概念表現活躍，黃河旋風漲停。煤炭板塊走強，安泰集團2連板，大有能源、新大洲A漲停。風電板塊拉升，大金重工、德力佳雙雙漲停。商業航天概念午后沖高，順灝股份4連板，航天機電4天2板。下跌方面，AI應用概念集體走弱，福石控股、因賽集團大跌。

截至收盤，滬指跌0.51%，深成指跌0.78%，創業板指跌1.12%。全市場超3800只個股下跌。滬深兩市成交額1.67萬億，較上一個交易日放量765億。

市場高低切格局依舊

今日A股市場延續調整，三大指數均小幅下跌。

從熱點方向看，高低切格局依舊，培育鉆石、煤炭、風電等方向逆勢活躍。

培育鉆石方向，消息面上，2025培育鉆石產業大會將于12月5日至6日在鄭州高新假日酒店舉辦。大會將迎來多項重磅成果：“河南省培育鉆石推廣中心”將正式揭牌，致力于構建覆蓋檢驗檢測、交易流通、設計加工、品牌孵化等環節的一體化生態服務體系；現場將集中簽約產業鏈重點項目約30個，預計總投資不低于150億元，旨在強鏈補鏈延鏈。

煤炭方向，開源證券指出，當前動力煤和煉焦煤價格仍處于歷史低位，為反彈提供了空間。隨著供給端“查超產”政策推動產量收縮，以及需求端進入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持續改善，兩類煤種價格均具備向上彈性。

另一方面，AI應用跌幅居前，以AI手機為代表的端側方向同樣延續分化整理態勢。

可以看出，當前市場面臨的核心壓力，很大程度上源于科技成長板塊的調整總是反復。機構認為，從調整的深度與市場自身規律審視，科技板塊的調整難言充分。

其一，情緒指標未達冰點，TMT板塊整體換手率仍處歷史中高位；其二，資金流向背離歷史經驗，在調整期間融資余額不降反升；其三，估值性價比不足。因此，機構判斷，在沒有強勁的新產業趨勢或超預期的業績增長來消化當前估值之前，科技股的反彈注定波折且高度有限，其內部的波動也將持續傳導至整個市場。

整體而言，市場維持著弱勢整理結構，市場風險偏好逐步降低，預計后續防御性板塊或獲得更多資金回流。對投資者來說，應適當降低短期收益預期，密切跟蹤國內經濟數據的持續性、重要產業政策的落地情況、海外流動性預期的最終確認，以及市場內部量價與資金結構的細微變化。

一批優質股或被“錯殺”(名單)

10月份至今，A股市場風格分化顯著，熱點主要集中在以紅利風格為代表的低估值類股票，成長類股票相對表現較弱。

對此，華金證券指出，復盤歷史，影響12月科技成長行業表現的核心因素是跨年行情是否提前開啟、基金調倉、美股映射、流動性等。綜合而言，今年12月科技成長行業可能出現配置時機，主要有四點原因：

第一，重要會議+海外降息+部分資金結算后可能提前布局，有望助推今年跨年行情在12月中下旬開啟；第二，今年四季度基金調倉對科技影響可能不大；第三，美國科技股12月可能繼續走強，對A股科技成長行業可能形成正面映射；第四，今年12月內外流動性可能邊際寬松。

據統計，獲得5家以上機構評級且三季報凈利同比翻倍增長、扣非平均凈資產收益率超5%的個股中，有15只個股機構一致預測明后兩年凈利增速均超20%，且最新價較年內高點回調超20%。

分析人士認為，這些個股既有較好的盈利能力，且未來成長性較好，同時得到了較多的機構“背書”，但因受市場行情或其他因素拖累導致股價超跌，其中或暗藏“錯殺股”。

外資再唱多：中國股市有望大漲43%

對于中國股市后續走向，華爾街依然保持看好。

摩根大通在其展望2026年的新興市場股票策略報告中，將中國股市的評級從“中性”上調至“增持”(Overweight)，認為市場正處于復蘇的早期階段，其可接受的估值和仍然較輕的投資者倉位，為潛在上漲提供了堅實基礎。

這份報告明確指出，中國股市在2025年第一季度經歷飆升后出現回調，這反而造就了一個“有吸引力的切入點”。由策略師Rajiv Batra領導的團隊認為，進入2026年，多重增量支撐因素正在為中國市場積聚能量，并作出了一個關鍵判斷：“我們認為，2026年大幅上漲的風險遠高于大幅下跌的風險。”

報告強調，“對中國股市的積極情緒也往往為新興市場的整體表現和主動型基金的資金流向定下基調。”基于此，摩根大通的基本情景(Base case)預測MSCI中國指數2026年底的目標位為100點，較報告發布時有19%的上漲空間；其牛市情景(Bull case)目標為120點，較當前點位有43%的上漲空間。

總體而言，摩根大通認為，在政策支持、盈利修復和流動性改善的共同作用下，中國股市有望在2026年迎來盈利和估值的雙重提振。

另一家外資瑞銀同樣看好中國股市。

近日，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊發表中國股票策略觀點指出，2026年全部A股盈利增速有望從今年的6%進一步升至8%。中期來看，增量的宏觀政策、A股盈利增長加速、無風險利率下行、居民儲蓄持續往股市“搬家”、長線資金持續凈流入以及市值管理改革的持續推進等因素共振，將助力A股市場的估值進一步上行。