紅獅金業：美聯儲降息落地，金銀牛市再添動力

北京時間12月11日凌晨，美聯儲12月議息會議落下帷幕，連續第三次宣布降息25個基點，同時啟動400億美元短債購買計劃。這一政策組合拳推動貴金屬市場延續強勢，紅獅貴金屬交易軟件顯示現貨黃金收漲0.48%至4228.55美元/盎司，現貨白銀更是續創61.81美元的歷史新高，年內漲幅已突破110%。然而，3張反對票折射的美聯儲內部分歧，疊加特朗普的強勢施壓，為這場牛市增添了復雜變數。

本次降息雖在市場預期之內，但政策細節暗藏深意。決議聲明新增“將考慮進一步調整利率的幅度和時機”的表述，鮑威爾在新聞發布會上明確排除加息可能，強調利率處于中性區間上端，購債規模將維持高位。這些信號強化了寬松預期，推動美元指數收跌0.60%至98.65，為金銀上漲掃清障礙。從市場反應看，黃金一度沖高至4230美元上方，白銀日內大漲逾1美元，資金涌入特征顯著——全球最大白銀ETF持倉較上月增長6%，中國黃金ETF更是連續第六個月凈流入。

白銀的爆發式上漲成為本次行情的最大亮點。國信期貨首席分析師顧馮達指出，白銀兼具金融與工業雙重屬性，本輪上漲既受益于美聯儲寬松帶來的金融配置需求，更得益于新能源產業催生的工業需求激增。光伏、電動汽車等領域的滲透率提升，使得白銀工業需求持續擴容，而全球庫存處于歷史低位加劇供需缺口擔憂，推動結構性逼空行情上演。面對過度投機風險，上期所已對白銀期貨提保擴板，將主力合約保證金比例上調至17%，以防范市場劇烈波動。

政策面的最大變量來自特朗普的持續施壓。降息落地后，特朗普直言“幅度太小，本可以翻倍”，要求利率降至全球最低水平。更關鍵的是，2026年5月鮑威爾任期結束后，特朗普明確表示將提名“利率立場更寬松”的人選，白宮國家經濟委員會主任哈西特已公開表態“還有進一步降息空間”，并透露主席人選或在未來兩周敲定。這種政策干預預期，讓市場開始提前計價更激進的降息路徑，華爾街投行紛紛上調目標價，美國銀行預測2026年金價將達5000美元，高盛也給出4900美元的預期。

央行的結構性增持為貴金屬提供了堅實支撐。中國央行已連續13個月增持黃金，11月末儲備量達7412萬盎司，全球央行10月凈購金量更是環比增長36%至53噸。高盛指出，2022年俄烏沖突后，黃金已成為各國央行“唯一真正安全的資產”，這種增儲趨勢將在2026年延續，構成金價長期上漲的核心動力。值得注意的是，盡管短期漲幅顯著，華爾街仍認為貴金屬“投資不足”，全球債券市場1%的資金轉向即可推動金價大幅波動。

但牛市背后的風險同樣不容忽視。美聯儲內部3張反對票創下近年新高，點陣圖仍維持明后年各降息1次的保守預期，顯示鷹派對通脹的警惕未減。上期所對白銀的調控措施，也預示監管層對投機過熱的擔憂升溫。世界黃金協會提醒，若未來美國經濟數據超預期走強，可能延緩降息進程，短期需警惕貴金屬高位回調風險。

總體來看，美聯儲寬松基調、央行增持浪潮與工業需求增長形成的共振，仍在支撐金銀牛市。特朗普對美聯儲人事的干預，更可能成為行情的“催化劑”。對于投資者而言，黃金可依托4200美元支撐逢低布局，白銀則需關注60美元關口站穩情況，在趨勢強勁的同時做好風險防控。紅獅金業認為，隨著全球貨幣政策寬松周期開啟，貴金屬作為抗通脹與避險工具的價值將持續凸顯，這場始于2024年的牛市行情，或仍有較大演繹空間。