太燃了！從被美制裁到超越茅臺，這對江西兄弟逆襲登頂

2025年8月下旬，中國股市迎來了一個新的歷史性時刻。專注AI芯片的寒武紀，股價首次超過了長期占據榜首的茅臺，成為A股市場的新任“股王”。這家科技公司的總價值突破了6000億元，瞬間吸引了無數投資者的目光。

這一切輝煌的背后，站著兩位從江西南昌走出的兄弟：陳云霽與陳天石。他們曾是埋頭實驗室的科研人員，卻帶領公司熬過連年虧損和被美國制裁的艱難時期。那么，他們究竟是如何實現這場驚人逆襲的？

初心與堅守

陳云霽和陳天石兄弟生于南昌一個普通家庭里。自幼便是街坊鄰里眼中典型的“別人家孩子”。哥哥陳云霽，年僅14歲便入選中科大少年班， 19歲進入中科院旗下的計算技術研究所，一路碩博連讀，并成為我國“龍芯”團隊中最年輕的核心成員。

弟弟陳天石緊隨哥哥步伐，同樣通過碩博連讀進入中科院計算所。兄弟倆的成長經歷令外界稱其為“神童”，但陳云霽卻坦言，自己3歲時還數不清1、2、3，自己兩兄弟更像是“早慧少年”，所有的成就都離不開父母的耐心引導和自身的刻苦努力。

時間來到2010年，當時的AI領域遠不如今天這般火熱， AI芯片設計更是冷門中的冷門領域。但就在中科院一間僅30平方米的實驗室里，陳氏兄弟提出了一個大膽的構想：研發AI專用處理器。

兄弟二人一個擅長硬件設計，一個專攻算法，開啟了跨界協作。研究期間，他們常常從清晨工作至深夜，困了便在折疊床上小憩。由于研究方向極為前沿，項目申請經費屢屢受阻，一度只能在主業之外擠出時間推進研究，在孤獨與質疑中艱難前行。

轉機出現在2016年。隨著AlphaGo擊敗人類圍棋冠軍，全球掀起AI熱潮。陳天石敏銳把握時機，毅然離開中科院投身創業，并與計算所聯合創辦了寒武紀科技。公司名字定為“寒武紀”，寓意著AI技術能如地質史上的寒武紀生命大爆發一般，邁向一個全新的階段。

2017年，寒武紀迎來首個高光時刻，—其首款商用AI處理器“寒武紀1A”被華為麒麟970芯片采納，搭載華為Mate10手機推向市場。此次合作也讓寒武紀一舉打出了名號，成為全球AI芯片領域首家獨角獸企業。

至暗時刻

一戰成名后，寒武紀接連獲得阿里、聯想、科大訊飛和國投創業等多家資本巨頭投資。2020年7月，寒武紀成功登陸科創板，上市首日市值突破千億，一時風光無兩。

但光環之下，隱憂已現：公司自成立以來持續虧損。尤其在2019年華為布局自研AI芯片并終止合作后，寒武紀營收大幅下滑，引發市場對其盈利能力的質疑。

真正的挫折是2022年。美國將寒武紀及多家子公司列入制裁名單，限制其獲取先進制程芯片制造及關鍵技術授權，供應鏈遭遇重大挑戰，公司運營承受巨大壓力。資本市場反應劇烈，股價較歷史高點暴跌超80%，2022年4月一度跌至46.59元附近，市值嚴重縮水。

與此同時，財務上的虧損仍在持續。從2016--2023年，公司累計虧損額超過50億元。高額的研發投入仍持續不斷，而商業化落地和穩定盈利卻似乎遙遙無期。一些早期陪伴的投資機構也開始選擇減持甚至退出，用腳投票表達了對短期前景的擔憂。

但在至暗時刻中，陳天石兩兄弟和其團隊展現出了強大的戰略定力。他們并未因市場壓力縮減研發，反而持續加大投入，研發費用率長期高于100%，甚至超過200%。

公司所有的精力都聚焦在產品迭代上：思元270、思元290、思元370……一代又一代的芯片被推向市場；軟件層面，自研跨平臺系統Cambricon Neuware不斷升級，試圖構建屬于自己的開發生態。

逆襲登頂

陳天石曾坦言，芯片研發如同“長跑”，沒有捷徑可走。正是這種堅持長跑的韌性，讓寒武紀在低谷期，默默完成了技術積累與產品布局，為日后國產算力的爆發悄悄儲備好了“彈藥”。

2023年末，寒武紀推出了采用7nm制程的590芯片，其綜合性能已達到國際同類主流產品的八成以上。更關鍵的是，它具備極高性價比，吸引了字節、百度、阿里云等多家國內科技企業采購，標志著寒武紀真正實現了規?；虡I落地。

與此同時，外部環境變化也帶來機遇。隨著中美科技競爭加劇，海外高端AI芯片供應受限，為寒武紀等諸多國內企業讓出了巨大市場空間。出于供應鏈安全與減少市場風險的考慮，越來越多國內企業轉向國產替代方案，寒武紀成為重要選擇。

更關鍵的突破發生在生態層面。長期以來，國產AI芯片的最大挑戰并非硬件，而是軟件生態，尤其是開發者已習慣英偉達的CUDA平臺。

這一僵局在2024年末被打破。隨著DeepSeek等國產大模型宣布全面支持FP8精度計算，并深度適配寒武紀等國產AI芯片，基于國產硬件的AI開發環境日趨成熟。

對開發者而言，從CUDA遷移的成本大幅降低，市場對寒武紀的估值邏輯也隨之改變，即它不再只是一家芯片公司，更成為國產AI生態的核心建設者。

歷經8年的高強度投入，2024年第四季度，公司終于迎來了業績拐點，首次實現單季度盈利。2025年僅上半年，公司營收就達28.81億元，同比增長超40倍，凈利潤突破10億元。這份出色的成績單成為股價上漲最堅實的催化劑，也完成了對茅臺的超越。

結尾

寒武紀這一路走來，就像一場 “科技長征”。從起步時的艱難，到后來被質疑，被制裁，再到一步步靠自主研發站穩腳跟，再到最終在生態層面實現破局，他們真正讓我們看到了什么叫“硬核逆襲”。

這個世界從來沒有什么憑空而來的奇跡，唯有厚積薄發的堅持。也許下一個十年，占據舞臺中央的不只會有寒武紀，還有更多的中國硬科技創新者脫穎而出。而中國的科技企業，也正在集體告別草創的“講故事”階段，邁入一個靠實力說話，用實績證明的新時代。