從50億虧損到3100億市值，摩爾線程發(fā)布新品能否從虧損走向盈利？

文/楊劍勇

模型技術持續(xù)發(fā)展，以及AI應用的不斷突破，全球半導體市場正迎來前所未有增長機遇，將成為一個萬億美元的市場，從而使得AI芯片的市場規(guī)模正處于快速增長之中。

在此背景下，摩爾線程在近期風光無限，吸睛無數(shù)。首先，因頂著國產(chǎn)GPU第一股的標簽登陸科創(chuàng)板，瞬間點燃市場熱情，交易異常火爆，締造了資本市場的空前奇跡。

摩爾線程的市值曾一度超過4400億元，成為炙手可熱的AI芯片廠商。雖然大幅回落，市值減少千億，但當前的市值仍然高達3100億。

其次，摩爾線程的首屆MUSA開發(fā)者大會，正值上市之初的關鍵節(jié)點，由此也備受矚目，市場關注其新技術以及芯片生態(tài)等進展。

其中，發(fā)布了新一代GPU架構花港，據(jù)介紹，花港新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，可支持十萬卡以上規(guī)模智算集群，并基于該架構發(fā)布了“華山”與“廬山”兩款芯片，分別用于算力、圖形渲染場景。

作為一家僅成立于2020年的GPU芯片公司，摩爾線程在短短五年時間內(nèi)，就已形成了覆蓋AI智算、高性能計算、圖形渲染、計算虛擬化、智能媒體和面向個人娛樂與生產(chǎn)力工具等應用領域的多元計算加速產(chǎn)品矩陣。

值得一提的是，摩爾線程所處的GPU芯片賽道，在英偉達等芯片巨頭主導的AI市場中分得一杯羹，充分彰顯了其深厚的技術與創(chuàng)新能力。

要知道，在全球GPU市場，英偉達無疑擁有絕對的市場主導權。但美國一直在封堵國內(nèi)企業(yè)購買英偉達高性能芯片，試圖遏制我國人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

然而，摩爾線程等本土芯片廠商在產(chǎn)品研發(fā)上積極對標英偉達，且面對外部芯片供給壓力下，加速了國產(chǎn)替代進程，使得本土芯片廠商以驚人的速度成長。

摩爾線程近三年的營收復合增長率超過200%，2025年營收預計為12億至14.98億元，同比增長177%至241.65%。

當然，芯片是資金密集型行業(yè)，呈現(xiàn)高投入、長周期的特征，需要持續(xù)大量研發(fā)投入，以此提升芯片市場競爭能力。為此，摩爾線程需要大量投入研發(fā)資金，2022-2024年累計研發(fā)投入為38.1億元，占最近三年累計營業(yè)收入的比例約為626%。

最新募資的近80億元的資金，將重點投向新一代自主可控AI訓推一體芯片、圖形芯片及AI SoC芯片的研發(fā)，顯示出保持對芯片領域的高強度的研發(fā)投入的同時，也為保持技術先進性和市場競爭力。

摩爾線程董事長張建中早前表示，公司的目標成為具備國際競爭力的GPU領軍企業(yè)，為融合AI和數(shù)字孿生的數(shù)智世界打造先進的計算加速平臺。

因芯片高昂的研發(fā)投入特點，導致營收無法覆蓋研發(fā)投入，從而引發(fā)長年巨額虧損。2022-2024年期間，摩爾線程累計凈虧損超50億元，2025年預計虧損7.3億-11.68億元，面臨高額虧損與商業(yè)化競爭等難題。

此外，新產(chǎn)品尚未產(chǎn)生收入，產(chǎn)品實現(xiàn)銷售尚需要經(jīng)過產(chǎn)品認證、客戶導入、量產(chǎn)供貨等環(huán)節(jié)，均存在不確定性。

最后重申，在AI芯片持續(xù)升溫的背景下，替代的長期趨勢已不可逆轉，有利于進一步降低對英偉達等高端芯片依賴的局面，使得市場對本土芯片的技術突破與商業(yè)落地高度期待。但仍需面對技術迭代、軟硬生態(tài)、盈利及國際競爭等多重挑戰(zhàn)，在享受替代紅利的同時，理性看待長期發(fā)展?jié)摿︼@得尤為重要。

期待本土廠商在推動技術得以提升的同時，完善軟硬生態(tài)，撐起國內(nèi)GPU芯片的一片藍天。