最航運(yùn) | 陽(yáng)明：2026年首季暫不復(fù)航及其它展望

0/ 我是最航運(yùn)丹尼斯，續(xù)昨推送再次匯總了馬士基和達(dá)飛目前的階段動(dòng)作 ，我們今天來(lái)看下其它聯(lián)盟船公司的態(tài)度。比如陽(yáng)明在12月23日舉行線上法人說(shuō)明會(huì)，由總經(jīng)理白崑榮率營(yíng)運(yùn)團(tuán)隊(duì)說(shuō)明公司對(duì) 2026年?duì)I運(yùn)與航運(yùn)市場(chǎng)的最新判斷。整體基調(diào)為「審慎偏樂(lè)觀」。

1/ 紅海判斷：2026年首季暫不復(fù)航。陽(yáng)明指出，地緣政治不確定性仍高，紅海航線在2026年第一季重返的條件尚未成熟。即便部分航商評(píng)估復(fù)航，陽(yáng)明仍以安全與營(yíng)運(yùn)穩(wěn)定為優(yōu)先考量。

2/ 第一季度 貨量：農(nóng)歷年前拉貨支撐能見(jiàn)度。受農(nóng)歷春節(jié)備貨效應(yīng)推動(dòng)，2026年第一季度貨量能見(jiàn)度相對(duì)明確。歐美線運(yùn)價(jià)回升，對(duì)首季營(yíng)運(yùn)形成正向支撐。管理層對(duì)第一季度展望維持 「審慎樂(lè)觀」

3/ 宏觀環(huán)境：增長(zhǎng)放緩但未失速

引用OECD最新全球經(jīng)濟(jì)展望：

項(xiàng)目

2025E

2026E

全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率

3.2%

2.9%

中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率

5.0%

4.4%

OECD同時(shí)警告：貿(mào)易緊張若再升溫，將放大全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

4/ 美國(guó)進(jìn)口與需求趨勢(shì)：仍受政策擾動(dòng)

根據(jù)美國(guó)零售聯(lián)合會(huì)（NRF）與 Hackett Associates 預(yù)測(cè)：

• 2025年美國(guó)全年進(jìn)口量：約2,520萬(wàn)TEU（年減 1.4%）

• 2026年1–4 月進(jìn)口量：約762萬(wàn)TEU

• 關(guān)稅與貿(mào)易政策不確定性，使2025年第四季度起進(jìn)口量進(jìn)入季節(jié)性回落，并延續(xù)至2026年。

• 1 月：同比-10.3%

• 2 月：同比-8.5%

• 3 月：同比-16.8%

• 4 月：同比 -11.0%

5/ 產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)：供給壓力持續(xù)存在。陽(yáng)明指出，未來(lái)市場(chǎng)仍將受到多重結(jié)構(gòu)性因素影響：

• 新船持續(xù)交付 → 運(yùn)力供給明顯增長(zhǎng)

• 全球需求成長(zhǎng)趨緩

• 美中貿(mào)易緊張暫緩、港口費(fèi)用暫停，有助短期緩壓

• 但：

• • 紅海復(fù)航時(shí)間未定

  • 港口壅塞反復(fù)出現(xiàn)

  • 環(huán)保法規(guī)持續(xù)趨嚴(yán)
    →整體供需仍偏寬松，市場(chǎng)波動(dòng)將成為常態(tài)

6/ 航線結(jié)構(gòu)（前三季）

陽(yáng)明前三季營(yíng)收結(jié)構(gòu)如下：

• 歐洲線：38%

• 美國(guó)線：36%

• 亞洲－中東等航線：14%

• 亞洲近洋：12%

7/ 陽(yáng) 明海運(yùn)董事長(zhǎng) 蔡豐明 表示，明年仍將是充滿挑戰(zhàn)的一年，但在新船投入與體質(zhì)改善帶動(dòng)下，對(duì)整體營(yíng)運(yùn)維持審慎樂(lè)觀的判斷。 2026年核心判斷：波動(dòng)仍大，獲利承壓。蔡豐明指出，美國(guó)線與歐洲線運(yùn)價(jià)起伏仍大，將持續(xù)成為影響2026年獲利表現(xiàn)的關(guān)鍵變量，顯示遠(yuǎn)洋主干航線仍處在高不確定環(huán)境中。因此，蔡豐明 表示2026 年將加大亞洲市場(chǎng)布局力度，以分散遠(yuǎn)洋市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

8/ 正向因素：新船交付 + 體質(zhì)改善

盡管外部環(huán)境復(fù)雜，陽(yáng)明仍具備數(shù)項(xiàng)支撐因素：

• 2026年將有5艘新船投入營(yíng)運(yùn)，帶來(lái)新增運(yùn)能

• 公司持續(xù)推動(dòng)財(cái)務(wù)與營(yíng)運(yùn)體質(zhì)改善

• 在上述基礎(chǔ)下，對(duì)2026年整體營(yíng)運(yùn)維持「審慎樂(lè)觀」看法

蔡豐明亦指出，若美國(guó)降低針對(duì)中國(guó)的10%芬太尼相關(guān)關(guān)稅，且關(guān)稅干擾效應(yīng)逐步鈍化，美國(guó)線貨量有機(jī)會(huì)回溫，有助公司維持獲利動(dòng)能。

9/ 船隊(duì)擴(kuò)張節(jié)奏明確（LNG / 低碳取向）

陽(yáng)明已明確中長(zhǎng)期船隊(duì)更新與擴(kuò)張方向：

• 2026 年：

• • 交付5 艘 15,500 TEU LNG 雙燃料船

• 2028–2029 年：

• • 交付7 艘 16,000 TEU LNG 雙燃料船

• 同期另有：

• • 6 艘 9,000 TEU 傳統(tǒng)燃料船（甲醇預(yù)置）

→ 顯示船隊(duì)策略以大型化 + 低碳過(guò)渡為主軸。

10/ 同步推進(jìn)：

• 提升自有集裝箱比例

• 拓展關(guān)鍵碼頭與港口資源

• 提升業(yè)務(wù)量能與市占率

• 強(qiáng)化航行安全與船員培訓(xùn)

• 加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型

11/ 央視曝光免費(fèi)裝寬帶騙局

12/ 最高38萬(wàn)一平米！深圳新房單價(jià)破紀(jì)錄！

13/ 圣誕快樂(lè)，所有最航運(yùn)讀者們。