府庫2025穩(wěn)健&多元投顧組合觀察總結(jié)

府庫第1153期基金投顧觀察原創(chuàng)內(nèi)容

昨天的時候咱們一起看過了權(quán)益類組合的歷史表現(xiàn)，今天咱們再來看一下穩(wěn)健型投顧組合與多元投顧組合觀察表的情況。

在去年年初的時候開始整理了第一個穩(wěn)健型的投顧組合觀察而，而在年中到下半年的時候，開始有不少主理人和主理團(tuán)隊(duì)，推出了多元配置類的組合。這些多元配置類組合的風(fēng)險類資產(chǎn)占比，是要明顯小于第一個權(quán)益類觀察表中的投顧組合的，所以就把這些多元組合放到了穩(wěn)健型觀察表中。但今年跟蹤下來，發(fā)現(xiàn)他們的差異還是非常大的。

上圖就是把國內(nèi)股債的穩(wěn)健型投顧組合與多元配置類組合放在一起的對比圖。

國內(nèi)股債類穩(wěn)健型投顧組合整體的風(fēng)險收益特征是比較類似的，除了固收+星秀組合波動率會高一些，其他的基本都聚在一起了。

而多元配置類組合本身差異就非常大，5個組合的波動率差異非常明顯。比如交銀多元資產(chǎn)優(yōu)選獲得了非常不錯的收益，但波動率也明顯更大一些，因?yàn)榻汇y多元資產(chǎn)優(yōu)選組合風(fēng)險資產(chǎn)的比例在50%，會明顯高于其他投顧組合。像中歐多元配置組合，整體波動率與股債類穩(wěn)健型組合類似，但確實(shí)通過組合管理，獲得了更高的投資回報。

對于穩(wěn)健型投顧觀察表來說，單純收益率的視角下，是沒法去有效評價組合表現(xiàn)的。

上圖是觀察表中所有組合除了收益率之外計算的其他指標(biāo)，可以有更好的參考價值。除了波動率指標(biāo)外，像夏普比率，省心投配置寶2.56，中歐多元配置2.21，這是所有組合中夏普比率超過2的組合，說明風(fēng)險收益是很不錯的，另外這兩個組合也創(chuàng)出了70次年內(nèi)新高。

而最大回撤的區(qū)別也很明顯，比如穩(wěn)健派滾雪球組合的最大回撤小于0.97%，而交銀多元資產(chǎn)優(yōu)選組合的最大回撤為5.44%，雖然被放在了一起做觀察，但組合之間的差異是很明顯的。

從近兩年在多元資產(chǎn)配置上的投入來看，確實(shí)是可以改善投資結(jié)果的。

不過對于多元資產(chǎn)配置組合來說，配置思路與純權(quán)益類投顧組合是有差別的。權(quán)益類投顧組合有的時候會更像一個工具，比如在行情低迷的時候跟隨發(fā)車持續(xù)進(jìn)行買入，行情漲上來之后還會有止盈的動作。而多元資產(chǎn)配置類組合，更像是一個整體方案，比如我有一筆錢，不能承擔(dān)太高的風(fēng)險，那我就可以選擇一個合適的多元資產(chǎn)配置組合，來實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)，綜合性會更強(qiáng)。

今年多元投顧組合遇到的比較大的問題，是海外QDII限購的問題，導(dǎo)致組合額度總是很小，或者說在做決策的時候，這種限購就會導(dǎo)致一定的妥協(xié)，我覺得這種影響是確實(shí)存在的。所以如果比較關(guān)心海外資產(chǎn)配置比例的話，可以自己去補(bǔ)充一些海外的持倉呀。

相對于波動比較大、要考慮買賣點(diǎn)的權(quán)益類基金或者投顧組合不同，不太激進(jìn)的多元配置類組合，我從身邊好幾位的反饋來說都挺好的，不用太操心，走勢比較穩(wěn)健，這兩年收益也可以，是一種比較適合的方式呀。

府庫投顧觀察

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